豆油去库或仍有所持续 豆粕短期供应宽松

行情复盘

1月6日，豆油期货主力合约收跌1.43%至7560.0元，当日资金整体流入3927.99万元。

背景分析

• 美联储于12月19日凌晨降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场预期。

后市展望

近期进口大豆近月盘面压榨利润与现货压榨利润均有所下调（前者处于中位水平，后者处于中低位水平），豆油下游需求中性，豆油去库或仍有所持续。

现货市场分析

• 豆油：日照嘉吉一级豆油7810元/吨，较上一交易日跌50元/吨。
  • 宏观：美联储降息符合预期。
  • 国际大豆：巴西大豆播种基本完成，阿根廷大豆播种持续推进且生长优良。关注美豆出口、南美播种进度及南北美天气。
  • 国内产业：近月盘面压榨利润下调，豆油下游需求中性，去库或持续。
  • 参考观点：豆油2505合约短线或调整与整理。

豆粕市场分析

• 现货：43豆粕各地区报价：张家港2890元/吨、天津2880元/吨、日照2850元/吨、东莞2850元/吨。
  • 宏观：美联储降息但暗示后续节奏放缓，基调偏鹰派。
  • 国际大豆：南美进入天气敏感期，关注产区天气及中美贸易关系。
  • 国内供需：供应端短期宽松，养殖利润不佳，杂粕替代性价比高，需求偏弱，库存去库。
  • 参考观点：豆粕震荡反弹，谨慎短线操作。

玉米市场分析

• 现货：全国玉米均价2035元/吨，东北三省及内蒙新玉米主流收购价1895元/吨，华北黄淮2005元/吨，锦州港1970-1990元/吨。
  • 外盘：美国农业部下调全球及美国产量及期末库存，美玉米价格略有好转，但供给压力限制表现。
  • 国内：基层售粮情绪积极，潮粮供应充足，贸易商建库积极性不高，整体偏消极；下游需求稳中向好，但多空因素交织，暂无趋势性因素催动价格。
  • 价格：低位刺激政策收储，进口成本上升或支撑盘面。
  • 参考观点：中期玉米价格仍以区间震荡为主，短线关注是否突破上方压力位。