煤焦日报：政策预期发酵，煤焦偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月14日煤焦日报 政策预期发酵，煤焦偏强震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：9月国内货币宽松利好持续发酵，焦炭期货低位持续反弹，不过近期市场博弈增量财政政策力度，多空分歧加大，焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策，往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善，因此仍需继续关注政策动态。现货市场方面，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价将升至1940元/吨，对应的期货仓单成本 约2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，mysteel 最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为30元/吨，国庆期间扭亏为盈，247家样本钢厂盈利率也达到71.43%为年内最高水平。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月11日当周，样本焦化厂焦炭日均产 量113.9万吨，周环比增2.7万吨；全国247家钢厂铁水日均产量233.1 万吨，周环比大幅增加5.1万吨。整体来看，宏观氛围和焦煤自身基本面 均较9月上旬明显好转，焦炭期货料难跌破9月低点，不过当前市场对于新增政策力度存在分歧，使得焦炭主力合约近期高位回调，但我们认为国内整体向好的趋势未变，预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。 焦煤：9月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1050元/吨，以底价成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后预计将快速恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，本周焦炭第五轮涨价顺利落地，并开启第六轮提涨，焦企逐渐扭亏为盈，生产积极性有所好转，带动焦煤需求改善。综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，多重利空共振创出的9月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）工信部：工业领域在建和年内开工项目未来3年将拉动投资超过11万 亿 10月14日，工业和信息化部副部长王江平在国新办新闻发布会上表示，聚焦投资带动，实施技术改造升级和设备更新工程。抓紧下达超长期特别国债支持项目批复和资金，加快已签约的1500亿元技术改造再贷款发放到位。近期，向银 行推荐一批新的专项再贷款项目，并提前谋划2025年制造业新型技术改造城市试点。组织工业领域储备项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量。目前，工业领域在建和年内开工项目大约有36000个，预计未来3年将拉动投资超过11万亿元。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍情况 10月14日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1050元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格 1130元/吨，较上期10月10日上涨80元/吨，以上价格均不含税。供货地点为 中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年3月13日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,890 1,740 8.62% 1,740 8.62% 2,540 -25.59% 2,340 -19.23% 青岛港准一级出库 1,880 1,740 8.05% 1,740 8.05% 2,340 -19.66% 2,280 -17.54% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,420 1,380 2.90% 1,380 2.90% 2,030 -30.05% 2,000 -29.00% 京唐港澳洲产 1,860 1,660 12.05% 1,660 12.05% 2,650 -29.81% 2,390 -22.18% 京唐港山西产 1,950 1,760 10.80% 1,760 10.80% 2,750 -29.09% 2,450 -20.41% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2900 3000 2700 2500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,176.5 2.35 2,195.0 2,118.0 29,602 6,765 26,284 748 焦煤 1,498.5 1.83 1,517.0 1,452.0 175,145 23,846 165,753 9,066 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 0 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 20 30 20 10-20 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 00 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 -40040 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：9月国内货币宽松利好持续发酵，焦炭期货低位持续反弹，不过近期市场博弈增量财政政策力度，多空分歧加大，焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策，往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善，因此仍需继续关注政策动态。现货市场方面，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价将升至1940元/吨，对应的期货仓单成本约2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为30元/吨，国庆期间扭亏为盈，247家样本钢厂盈利率也达到71.43%为年内最高水平。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月11日当周，样 本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比增2.7万吨；全国247家钢厂铁水日 均产量233.1万吨，周环比大幅增加5.1万吨。整体来看，宏观氛围和焦煤自身 基本面均较9月上旬明显好转，焦炭期货料难跌破9月低点，不过当前市场对于新增政策力度存在分歧，使得焦炭主力合约近期高位回调，但我们认为国内整体向好的趋势未变，预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。 焦煤：9月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1050元/吨，以底价成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后预计将快速恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，本周焦炭第五轮涨价顺利落地，并开启第六轮提涨，焦企逐渐扭亏为盈，生产积极性有所好转，带动焦煤需求改善。综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，多重利空共振创出的9月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任