黑色商品日报：市场情绪提振，钢价突破向上

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-26 市场情绪提振，钢价突破向上 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪提振，钢价突破向上 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3857元/吨，涨46元/吨；热卷2310合约盘面收于4017 元/吨，涨86元/吨。现货方面，上海地区永钢3730-3740元/吨、中天3690-3710元/ 吨、三线3690-3720元/吨，整体成交比明显转好。全国建材成交18.11万吨，日环比增加15.24%，周环比增加4.54%。 整体来看，各地开始陆续传�粗钢压产平控的通知，加上地产政策不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急两用”方案，钢材面临供应预期减少，需求增加的预期，市场情绪得到有效提振。目前钢材库存呈现淡季累库，原料成本支撑钢材价格底部，持续跟踪国内恢复经济和扩大消费的相关政策�台和作用，密切关注粗钢压产政策的落地情况，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张，甚至造成阶段性的供需错配。 策略： 单边：偏强 跨期：10-05正套 跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点： 粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：黑色商品飘红，原料强势上涨 逻辑和观点： 昨日铁矿主力2309合约震荡上涨收于856.5元/吨，较前日上涨11.5元/吨。现货方面： 昨日各地铁矿现货价格纷纷上涨，贸易商�货积极，Mysteel62%铁矿石港口指数906涨12。数据方面：昨日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12549.26万吨，环比上周一增加50万吨；47港库存总量13192.26万吨，环比增加74万吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看：高铁水支撑铁矿需求，供需基本面依旧偏强，矿价表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡 跨品种：1）多钢厂利润；2）多铁空碳跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：市场情绪稍有缓和，双焦震荡运行 逻辑和观点： 近期，受安全检查趋严影响，部分煤矿停止生产，供应有一定收紧，叠加下游刚需补库，使得双焦现货市场偏强运行，期货市场情绪稍有缓和，双焦震荡运行，至昨日收盘，焦煤主力合约收于1484元/吨，较昨日上涨1元/吨，焦炭收于2289元/吨，较昨 日上涨24.5元/吨。现货方面，双焦现货价格仍强势运行，港口现货准一级焦成交价在 2070元/吨。蒙煤通关量有所恢复，昨日通关896车。随着产地煤价上涨，口岸蒙煤价格继续偏强运行，但高价煤成交减弱。 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库需求。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。焦煤方面，昨日山西两煤矿受安全事故影响责令停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可，形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 策略： 焦炭方面：短期偏强，中长期偏空焦煤方面：短期偏强，中长期偏空跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：市场活跃度转弱，终端观望氛围浓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪升温，部分煤矿排队车辆开始减少，部分煤矿销售承压，价格有所下调。鄂尔多斯区域受降雨天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格小幅上行。晋北地区交投氛围良好，坑口价格偏稳运行，用户参与竞价积极性有所提升。港口方面，市场活跃度一直不高，当前电企库存旺季去化缓慢，非电需求持续不及预期，市场看跌情绪有所升温，贸易商�货意愿明显提升，报价小幅下跌。进口方面，近期进口煤市场整体小幅上调为主，进口煤相比国内煤优势明显。运价方面，截止到7月25日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于566.17，相比上一交易日下跌4.13点。 需求与逻辑：随着高温天气持续，煤炭价格有所反弹，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电，短期看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改。预计煤价仍震荡运行。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 预期等。 玻璃纯碱：现货产销一般，玻璃承压运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2309宽幅震荡，收于1675元/吨，上涨4元/吨，涨幅 0.24%。现货方面，昨日全国均价1891元/吨，环比持平，沙河市场成交一般，华东市场企业走弱，华中市场产销尚可，华南市场持稳运行。整体来看，玻璃产销数据有所转弱，厂家接货意愿降低，市场心态发生一定变化，建议仍需紧密跟踪玻璃日度产销变化，在玻璃下游补库阶段性完成之后，高利润的玻璃仍将向下承压运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡上涨，收于2020元/吨，上涨18元/吨，涨幅0.9%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率81.86%，环比小幅收缩。整体来看，企业�货尚可，纯碱总库存持续去化，各环节库存仍处于低位。部分厂家仍有夏季检修计划，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张，而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制。纯碱呈现近强远弱格局，后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：偏强震荡纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月25日 昨日7月24日 上周7月18日 上月6月21日 项目 合约 今日7月25日 昨日7月24日 上周7月18日 上月6月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3790 3750 3710 3790 上海现货 4020 3930 3870 3870 北京现货 3760 3740 3720 3760 天津现货 3980 3900 3850 3810 广州现货 3950 3910 3860 3860 广州现货 4000 3910 3810 3820 RB10合约 3857 3793 3749 3686 HC10合约 4017 3918 3850 3786 RB01合约 3833 3754 3692 3608 HC01合约 3969 3857 3777 3707 RB05合约 3742 3686 3627 3555 HC05合约 3876 3785 3708 3642 基差:上海 RB10 -67 -43 -39 104 基差:上海 HC10 3 12 20 84 RB01 -43 -4 18 182 HC01 51 73 93 163 RB05 48 64 83 235 HC05 144 145 162 228 基差:北京 RB10 -7 37 61 164 基差:天津 HC10 53 72 90 114 RB10-RB01 24 39 57 78 HC10-HC01 48 61 73 79 RB01-RB05 91 68 65 53 HC01-HC05 93 72 69 65 唐山普方坯价格 3650 3620 3550 3540 长流程即期利润 华北 220 165 142 182 张家港6-8mm废钢 2580 2580 2550 2580 华东 141 77 43 121 唐山生铁即时成本 2540 2524 2504 2439 江苏生铁即时成本 2660 2643 2628 2544 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 50.73 46.67 长流程盘面利润 近月 265 206 167 198 全国建材成交(万吨) 18.11 15.71 17.32 13.89 远月 356 274 228 239 长流程即期利润 华北 102 100 98 206 超远月 342 280 241 248 华东 11 -11 -32 118 卷矿比 现货 4.09 4.05 4.00 4.14 长流程盘面利润 近月 185 154 132 160 10合约 4.69 4.65 4.56 4.75 远月 287 231 196 191 01合约 5.13 5.04 4.94 5.09 超远月 269 236 208 206 卷焦比 现货 1.93 1.89 1.92 1.95 短流程即期利润 华东 -190 -226 -229 -210 10合约 1.75 1.74 1.71 1.77 华南 -234 -269 -264 -222 01合约 1.79 1.75 1.72 1.78 螺矿比 现货 3.85 3.86 3.84 4.06 卷螺差 现货 230 180 160 80 10合约 4.50 4.50 4.44 4.62 10合约 160 125 101 100 01合约 4.96 4.90 4.83 4.95 01合约 136 103 85 99 螺焦比 现货 1.82 1.80 1.84 1.91 焦炭焦煤 10合约 1.69 1.68 1.67 1.72 焦炭现货价格:准一级 日照港 2080 2080 2020 1980 01合约 1.72 1.71 1.69 1.73 唐山到厂价 1960 1960 1960 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2170 2170 2170 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 895 883 880 850 J09合约 2289 2257 2246 2141 超特粉 755 745 748 713 J01合约 2223 2201 2191 2087 卡粉 992 980 980 950 J05合约 2158 2140 2128 2036 普氏62%美金指数 - 114.50 115.85 112.40 基差:日照港现货 J09 -22 10 -43 18 I09合约 857 843 845 798 J01 44 66 12 72 I01合约 774 766 764 729 J05 109 127 74 123 I05合约 741 730 725 693 J09-J01 66 56 55 54 基差:PB粉 I09 105 105 100 114 J01-J05 65 62