特斯拉“WE，ROBOT”发布会解读

西南观点 1.汽车：智驾东风起，移动出行更高效 10月10日特斯拉Robotaxi发布会召开，现场展示50辆Cybercab，没有方向盘、踏板、控制装置。Cybercab成本低于3万美元，2026年或2027年前开始生产. 直接层面来看，当前全球Robotaxi渗透率几乎为0，未来想像空间巨大，直接利好运营商、整车商及相关供应商。间接层面来看，Robotaxi将推动L3+自动驾驶商业化落地加速，刷新国民对L3车型的认知度从而实现L3高阶智能驾驶的加速渗透。当前国内及全球高级别自动驾驶渗透率仍然较低，特斯拉引领行业变革，自动驾驶技术持续升级迭代，FSD入华进程有望加快。这将推动其他汽车品牌加快智能驾驶技术研发；持续推动降本；加强消费者教育；推动全球各国出台相关政策。建议关注国内外智驾领先的主机厂、Robotaxi增量零部件及智能驾驶产业链细分板块，包括智驾域控、座舱域控、摄像头、激光雷达、线控制动、线控转向等。 2.海外：Robotaxi首度亮相，风物长宜放眼量 本次We Robot发布会展示了特斯拉在智能化、移动出行方面的全新构思，包括Robotaxi产品形态、路线图、运营成本，机器人的远期成本等。 1）Robotaxi有两个产品形态：乘用车Cybercab、公共交通车RoboVan。它们没有方向盘、踏板、后视镜和控制装置，搭载更强的AI 5算力系统，配置无线感应充电技术，放在感应充电器上即可充电；其中Cybercab可乘坐2人，RoboVan可搭载最多20人，也可运输货物。 2）Cybercab量产时间预计在26年或者27年之前。Cybercab的车辆成本将低于3万美元，运营成本预计0.3-0.4美元/英里（包含税费和其他费用）。 3）特斯拉计划明年将在德州和加州推出无监管的FSD，现有车型会先在美国监管机构批准下实现。 机器人方面，本次发布会展示的新一代机器人在智能化、人机交互、运动流畅度等方面进步显著。为汽车研发的电池、电力电子设备、电机、软件、AI等也适用于人形机器人，其大规模部署会大幅降低成本，马斯克透露机器人长期目标成本到2-3万美元。我们认为，影响Robotaxi推出和Cybercab量产进度的主要因素包括： 1）由于价格低于3万美元，Cybercab需要特斯拉推出更便宜的车型，有一定的研发生产周期； 2）FSD何时达到L4级别的能力； 3）Robotaxi的无监督自动驾驶要经过监管机构审批，后续建议关注审批进展。 3.传媒：科技发展，娱乐载体扩容债 1）足够的潜在载体规模：根据公安部发布的统计数据，截止到2024年中期，全国机动车保有量超过4亿台，其中新能源汽车约2472万台，拥有驾驶资格的人数接近5亿人。根据以上数据，汽车已经在我国拥有非常高的保有量，一旦技术突破，其用户规模有望推升出千亿级娱乐消费市场。 2）汽车具备娱乐设备的核心要素：汽车作为一个娱乐载体，其以下特性决定了其可以作为载体推动一个大体量的娱乐产业。a）用户够多（第一点已经论证）。b）时长足够。如今的社会活动模式，出行时长相对过去进一步拉长，使得居民在汽车内的时间已经足够完成娱乐体验。c）无需考虑设备体积。相对于手机，需要考虑设备性能和设备重量（体积）的平衡，汽车因为体积足够大，娱乐设备带来的重量和体积几乎可以忽略不计，导致汽车可以实现很多手机无法承载的高质量娱乐体验。d）隔绝的环境。汽车的私密性导致用户可以进行完全沉浸，不用担心任何外界干扰。 3）智能驾驶解决车载娱乐核心痛点：过去，车载娱乐发展缓慢的核心原因如下：a）驾驶需要的专注性，导致车载娱乐很难发展。智能驾驶技术的全面商用，从根本上解决这一核心问题。b）视觉冲突导致车载娱乐感很差。过去，因为人为驾驶导致路况的随机性普遍存在，从而导致驾驶需要调整速度，方向等，来匹配路况信息，从而导致乘客在使用车载娱乐时出现严重的视觉冲突，体验感大打折扣。 随着全面的智能驾驶普及和大数据应用，未来由系统统一控制的路况将大幅度降低视觉冲突的出现，本质上改善车载娱乐的体验感。 4.电新：智驾引领新时代，特斯拉产业链受益需求增长 1）锂电池：a）2024年，预计海外EV销量增速30%以上，国内EV销量增速20%左右，成长性仍在；b）产业链整体供需情况仍然较为宽松，产能利用率偏低，但由于不同梯队企业成本差异，行业盈利能力预计已经触底；c）关注各环节出海进度，短期海外或出现供需错配；d）关注前驱体环节一体化进程，看好三元材料中远期市占率反弹；e）消费锂电需求有望反弹，带动相关板块beta机会。 2）储能：a）受益新能源渗透率提升，储能有确定成长性，国内招标规模向好，海外市场对公司盈利至关重要；b）海外市场来看，欧美远期需求无虞，欧洲大储有望接力前期户储景气度；美国储能月度数据现环比改善，同时等待降息落地后美储装机需求释放，建议关注出海实力突出企业；c）国内市场来看，景气度持续向好，但产能严重过剩、出清仍需等待节奏，整体系统价格已处于底部，但反弹时点还需观察，构网型储能政策支持+需求显现，有望解决弱电网痛点，同时构网型有望提振PCS单价，建议关注构网型技术储备、电网协调能力较强的企业。 3）工控：a）工控企业订单拐点在即，2024年有望迎复苏；b）短期国产替代仍为主线，建议关注中大型PLC突破。中长期看好工控一体化出海抢占市场份额，海外布局存在先发优势；c）下游新能源需求维持较好增速，叠加人形机器人及未来更多领域拓展，建议关注相关题材公司。 风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格变动风险；高端技术研发不及预期；光伏装机增速不及预期；新技术量产进度不及预期；新能源车销量不及预期；风电产业链利润下滑超预期。