特斯拉“WE，ROBOT”发布会解读

西南观点

1. 汽车：智驾东风起，移动出行更高效

   • 特斯拉发布50辆无方向盘的Cybercab，成本低于3万美元，预计2026-2027年量产，直接利好运营商、整车商及供应商。
   • Robotaxi将加速L3+自动驾驶商业化，推动L3车型渗透，特斯拉FSD入华进程有望加快，带动行业技术升级和降本。建议关注智驾主机制造商（如主机厂）、Robotaxi增量零部件（摄像头、激光雷达等）及智能驾驶产业链。

2. 海外：Robotaxi首度亮相，风物长宜放眼量

   • 特斯拉展示Cybercab（2人）和RoboVan（最多20人）两种形态，均无传统控制装置，搭载AI 5算力系统及无线充电技术。
   • Cybercab成本低于3万美元，运营成本约0.3-0.4美元/英里。Robotaxi推出关键因素包括：特斯拉推出更低价车型、FSD达到L4能力、监管审批进展。

3. 传媒：科技发展，娱乐载体扩容债

   • 中国机动车保有量超4亿台（新能源约2472万台），驾驶资格人数近5亿，汽车用户规模有望推动千亿级娱乐消费市场。
   • 汽车具备娱乐载体的核心要素：用户基数大、时长充足、无需考虑设备体积、环境私密。智能驾驶技术解决驾驶专注性与娱乐冲突问题，改善车载娱乐体验。

4. 电新：智驾引领新时代，特斯拉产业链受益需求增长

   • 锂电池：2024年海外EV销量增速超30%，国内约20%，供需宽松但盈利触底，关注出海进度及三元材料市占率反弹，消费锂电需求有望反弹。
   • 储能：新能源渗透率提升推动储能有确定成长性，海外欧美需求无虞，国内景气度向好但产能过剩，构网型储能政策支持+需求显现或成突破口。
   • 工控：2024年订单拐点在即，国产替代主线不变，建议关注中大型PLC突破，中长期看好工控一体化出海，下游新能源及人形机器人需求持续向好。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格变动、高端技术研发不及预期、光伏装机增速不及预期、新技术量产进度不及预期、新能源车销量不及预期、风电产业链利润下滑超预期。