1.1. 新能源汽车
- 产销数据： 2024年9月，中国新能源汽车产销量同环比分别上升42.3%、17.0%，渗透率达到45.8%。销量同比增长32.5%，1-9月累计产量831.6万辆，同比增长31.7%。
- 动力电池： 9月动力电池装机量为54.5GWh，同环比分别上升49.6%、15.5%。磷酸铁锂电池装机量41.3GWh，同比增长70.9%。
- 特斯拉： 特斯拉发布新车CyberCab（无人驾驶出租车）和RoboVan（无人驾驶货运车），并宣布Optimus机器人成本将降至2-3万美元，加速人形机器人产业化进程。
- 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质车型不断推出，性能提升、成本下降带来性价比提高，快充、固态电池等新技术导入，有望为行业发展注入新的活力。海外电动化、储能规模化装机、消费电子复苏等因素将助力锂电产业链需求扩大。未来渗透率有望继续提升，带动全产业链需求增长。
- 投资逻辑：
- 量： 汽车以旧换新政策鼓励，优质车型持续推出，下游需求有望持续增长。
- 价： 产业链多环节价格进入底部区间，下游需求恢复推动价格企稳或回升。
- 利： 价格战导致部分企业盈利能力下滑，产能出清后，负极材料、电解液等环节盈利水平有望触底回升。
- 新技术： 快充、固态电池、硅基负极等新技术应用，推动性能、成本、安全性等多方面提高。
- 新应用： 消费电子复苏、低空经济、储能行业发展，带来锂电产业链需求扩大。
- 全球化： 海外市场提供增量，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益。
- 补能： 充换电设施完善，充电模块、整桩、运营等环节有望受益。
- 氢能、两轮车： 氢能、两轮车等环节有望快速发展。
- 热泵： 欧洲热泵行业库存去化和补贴政策支持，产业链上游公司业务有望回暖。
1.2. 新能源
- 帝尔激光： 签订重大合同，获得12.29亿元BC工艺设备订单，BC技术有望突破，具备技术、产能、资金优势的企业有望率先走出底部周期。
- 海风项目： 国内多地海风项目进展持续推进，基础沉桩、风机安装、并网发电等施工进程持续推进，有力支撑全年装机。未来海上项目建设将进入全年后期阶段，2024年&2025年开工及建设并网有望集中释放。
- 储能项目： 9月储能项目招标规模环比显著提升，储能商业模式将趋于完善，储能装机规模有望实现高速增长。据CNESA预测，2024年中国新型储能新增投运规模将超35GW。
- 核心观点：
- 光伏： 关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇。光伏具备明确的成长+周期属性，短周期、长成长。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，以及率先布局优质区域市场的相关企业。
- 风电： 陆风机型基本平稳，持续的价格下行空间有限；海上风机机型仍在快速迭代过程中，预计仍具备助力行业平价上网和收益率提升空间的基础。未来行业景气度有望提升，持续看好具备出海逻辑+国内需求共振的弹性标的。
- 储能： 全球视角下，应重点关注国内大储、美国大储、欧洲大储和户储等方面的发展。
1.3. 电力设备&工控
- 电力设备： 看好电力设备出海、特高压建设、电力设备技术升级等投资主线。特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求。配网智能化建设也将占据重要战略地位，预计配网侧投资也将具备广阔空间。海外电力设备市场具备可观空间，为国内有出海能力的公司提供增量市场。
- 工控： 人形机器人处于商业化初期，上游核心部件环节有望受益于商业化应用和行业空间扩大。国内厂商有望凭借硬件部分的性价比等优势迎来机遇，看好手部方案、减速器、伺服电机、无框力矩电机、力矩传感器、驱动器、编码器等环节。
