国防军工行业周报2024年第41周：韩国七年来首次举行远程导弹演习，欧盟协议对乌提供350亿欧元贷款

2024年10月14日 行业研究 韩国七年来首次举行远程导弹演习，欧盟协议对乌提供350亿欧元贷款 ——国防军工行业周报2024年第41周(10.6-10.12) 要点 板块行情：20241008-20241011，国防军工板块（SW）下跌2.48%，在31个一级行业中，排在第8位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌0.10%，在31个一级行业中，排在第12位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为57.89x，低于3年历史估值均值-1x标准差（58.25x），板块估值较低。细分来看，航空、陆装、信息化子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差；航天、新材料 子行业估值水平介于3年历史子行业估值均值-1x标准差与估值均值之间，舰船子行业估值水平介于3年历史子行业估值均值与估值均值+1x标准差之间。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为睿创微纳（+17.55%）、中船应急（+13.45%）、天和防务（+11.13%）、国科天成（+10.36%）、中航电测（+9.59%）。年初以来涨幅靠前的个股为光启技术（+82.62%）、迈信林（+62.80%）、安达维尔 （+45.28%）、中国船舶（+36.54%）、纳睿雷达（+34.46%）。 行业动态：本周韩国空军进行了“金牛座”远程空地导弹的实弹演习，这是韩国七年来首次举行此类演习；欧盟达成协议向乌克兰提供350亿欧元贷款，该协 议还包括一项贷款合作机制，支持乌克兰偿还这批贷款；以军10月10日袭击 了黎巴嫩南部3处联合国驻黎巴嫩临时部队阵地。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌6.17%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌2.26%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨7.65%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌9.85%；造 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 16% 5% -6% -17% -28% 10/2301/2404/2407/24 船钢材价格本周保持不变；9月新造船价格指数在高位保持上涨0.18%。军工原国防军工沪深300 材料方面，本周海绵钛价格较上周保持不变，丙烯腈价格较上周下跌0.58%， LME3个月镍价较上周上涨0.39%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业 事件的落地，以及二十届三中全会对于相关产业链发展的相关工作部署，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞，关注中船防务。技术延伸主线，看好军贸及高端制造业务出海，推荐中国船舶、中国船舶租赁（H）、 广东宏大、航天彩虹；看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、成都华微、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材，关注火炬电子。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元） 公司名称股价（元） 23A24E25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 600760.SH 中航沈飞45.35 1.091.33 1.62 42 34 28 买入 600150.SH 中国船舶40.48 0.661.13 1.63 61 36 25 买入 688568.SH 中科星图36.00 0.930.89 1.25 39 41 29 买入 002683.SZ 广东宏大23.48 0.941.12 1.29 25 21 18 买入 300416.SZ 苏试试验12.09 0.620.75 0.89 20 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-10-11 资料来源：Wind 相关研报埃及拟用歼-10C取代F-16，印度批准建造大型无人潜航器——国防军工行业周报2024年第37周(9.8-9.14)（2024-09-17） 希腊采购20架F-35A战机，美宣布对菲提供5 亿美元军事融资——国防军工行业周报2024年 第31周(7.28-8.3)（2024-08-05） 国防军工板块走强，中俄两军组织实施第8次联 合空中战略巡航——国防军工行业周报2024年 第30周(7.21-7.27)（2024-07-30） 目录 1、板块及个股行情4 1.1板块行情4 1.2个股行情8 2、行业信息9 2.1国防军工相关新闻9 2.2上市公司公告9 3、行业数据11 3.1舰船11 3.2原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20241008-20241011），国防军工涨幅排名8/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20241011），国防军工涨幅排名12/314 图3：年初至今（20240102-20241011），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2024/10/11航空子行业PE（TTM）6 图6：2024年以来航空子行业累计上涨4.46%6 图7：2020/1/3-2024/10/11航天子行业PE（TTM）6 图8：2024年以来航天子行业累计下跌8.52%6 图9：2020/1/3-2024/10/11陆装子行业PE（TTM）6 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌1.86%6 图11：2020/1/3-2024/10/11舰船子行业PE（TTM）7 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨23.01%7 图13：2020/1/3-2024/10/11信息化子行业PE（TTM）7 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌4.40%7 图15：2020/1/3-2024/10/11新材料子行业PE（TTM）7 图16：2024年以来新材料子行业累计上涨10.76%7 图17：各（子）行业周度（2024/10/08-2024/10/11）涨跌幅8 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）11 图24：造船板上海地区20mm板价格11 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告9 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 1、板块及个股行情 1.1板块行情 20241008-20241011，国防军工板块（SW）下跌2.48%，在31个一级行业中，排在第8位。 图1：各行业周度涨跌幅（20241008-20241011），国防军工涨幅排名8/31 各行业周度涨跌幅 -2.48% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 电子(SW)非银金融(SW) 银行(SW)计算机(SW)通信(SW) 家用电器(SW)建筑装饰(SW)国防军工(SW)石油石化(SW) 环保(SW) 汽车(SW) 综合(SW) 公用事业(SW) 钢铁(SW)机械设备(SW)电力设备(SW) 煤炭(SW)医药生物(SW)商贸零售(SW)建筑材料(SW)有色金属(SW)基础化工(SW)纺织服饰(SW)交通运输(SW)轻工制造(SW)食品饮料(SW)农林牧渔(SW)美容护理(SW)房地产(SW)传媒(SW) 社会服务(SW) -10% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月11日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌0.10%，在31 个一级行业中，排在第12位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20241011），国防军工涨幅排名12/31 -0.10% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 非银金融(SW) 银行(SW) 家用电器(SW) 通信(SW)公用事业(SW)交通运输(SW) 煤炭(SW) 汽车(SW)有色金属(SW)石油石化(SW) 电子(SW)国防军工(SW)建筑装饰(SW)电力设备(SW) 钢铁(SW)房地产(SW)环保(SW) 机械设备(SW)美容护理(SW)食品饮料(SW)计算机(SW)基础化工(SW)建筑材料(SW)商贸零售(SW) 传媒(SW)农林牧渔(SW)医药生物(SW)社会服务(SW)纺织服饰(SW)轻工制造(SW) 综合(SW) -20% 年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月11日 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300上涨13.29%，国防军工板块 （SW）表现跑输沪深300。 图3：年初至今（20240102-20241011），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 2023/12/29 2024/01/05 2024/01/11 2024/01/17 2024/01/23 2024/01/29 2024/02/02 2024/02/08 2024/02/22 2024/02/28 2024/03/05 2024/03/11 2024/03/15 2024/03/21 2024/03/27 2024/04/02 2024/04/10 2024/04/16 2024/04/22 2024/04/26 2024/05/07 2024/05/13 2024/05/17 2024/05/23 2024/05/29 2024/06/04 2024/06/11 2024/06/17 2024/06/21 2024/06/27 2024/07/03 2024/07/09 2024/07/15 2024/07/19 2024/07/25 2024/07/31 2024/08/06 2024/08/12 2024/08/16 2024/08/22 2024/08/28 2024/09/03 2024/09/09 2024/09/13 2024/09/23 2024/09/27 2024/10/10 -40.0% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月11日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为57.89x，低于3年历史估值均值-1x标准差（58.25x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG1STD-1STD 90 80 70 60 50 40 30 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/32024/1/3 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月11日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值下跌3.85%至约70.38x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（71.57x）；2）航天子行业