国防军工行业周报2024年第31周：希腊采购20架F-35A战机，美宣布对菲提供5亿美元军事融资

2024年8月5日 行业研究 希腊采购20架F-35A战机，美宣布对菲提供5亿美元军事融资 ——国防军工行业周报2024年第31周(7.28-8.3) 要点 板块行情：20240729-20240802，国防军工板块（SW）上涨2.40%，在31个一级行业中，排在第7位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌6.55%，在31个一级行业中，排在第11位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为49.49x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.06x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差； 信息化子行业估值水平介于3年历史子行业估值均值与估值均值+1x标准差之间；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为航天晨光（+61.06%）、航宇微（+39.96%）、星网宇达（+34.99%）、航新科技（+34.14%）、航天长峰（+29.29%）。年初以 来涨幅靠前的个股为航天晨光（+54.12%）、中船防务（H）（+52.64%）、四川九洲（+47.67%）、安达维尔（+42.31%）、中国船舶（+38.32%）。 行业动态：本周中共中央总书记习近平发表重要讲话，强调努力建设强大稳固的现代边海空防；希腊正式与美国签订采购20架F-35A战斗机的合同，价值37.6 亿美元；美国与菲律宾举行第二次“2+2”会谈，会后美方宣布向菲提供5亿美元的外国军事融资。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌7.36%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌6.94%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格下跌7.25%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌2.16%；造 船钢材价格本周下跌1.03%；7月新造船价格指数在高位保持上涨0.63%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周保持不变，丙烯腈价格较上周下跌3.89%，LME3个月镍价较上周上涨3.41%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业 事件的落地，以及二十届三中全会对于相关产业链发展的相关工作部署，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材，建议关注火炬电子。 重点公司盈利预测与估值表 国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长——成都华微（688709.SH）投资 证券代码公司名称股价（元） 23A EPS（元）24E 25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 价值分析报告（2024-07-10） 600760.SH中航沈飞 42.71 1.09 1.33 1.62 39 32 26 买入 600150.SH中国船舶 41.22 0.66 1.13 1.63 62 36 25 买入 688568.SH中科星图 32.02 0.63 0.89 1.25 51 36 26 买入 002683.SZ广东宏大 18.68 0.94 1.06 1.20 20 18 16 买入 300416.SZ苏试试验 11.45 0.62 0.75 0.89 19 15 13 买入 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -12% -24% -35% 08/2311/2301/2405/24 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 国防军工板块走强，中俄两军组织实施第8次联 合空中战略巡航——国防军工行业周报2024年 第30周(7.21-7.27)（2024-07-30） 新质生产力赋能，深化联合作战体系、跨军地改革——二十届三中全会国防军工行业点评报告 （2024-07-24） 国防军工板块走强，二十届三中全会强调改革强军战略——国防军工行业周报2024年第29周(7.14-7.20)（2024-07-22） 北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署 20亿美元军事融资贷款协议——国防军工行业 周报2024年第28周(7.7-7.13)（2024-07-16） 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-08-02 目录 1、板块及个股行情4 1.1板块行情4 1.2个股行情8 2、行业信息9 2.1国防军工相关新闻9 2.2上市公司公告10 3、行业数据11 3.1舰船11 3.2原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240729-20240802），国防军工涨幅排名7/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240802），国防军工涨幅排名11/314 图3：年初至今（20240102-20240802），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2024/08/02航空子行业PE（TTM）6 图6：2024年以来航空子行业累计上涨1.29%6 图7：2020/1/3-2024/08/02航天子行业PE（TTM）6 图8：2024年以来航天子行业累计下跌9.37%6 图9：2020/1/3-2024/08/02陆装子行业PE（TTM）6 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌11.21%6 图11：2020/1/3-2024/08/02舰船子行业PE（TTM）7 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨25.61%7 图13：2020/1/3-2024/08/02信息化子行业PE（TTM）7 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌15.07%7 图15：2020/1/3-2024/08/02新材料子行业PE（TTM）7 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌9.53%7 图17：各（子）行业周度（20240729-20240802）涨跌幅8 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）11 图24：造船板上海地区20mm板价格11 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 1、板块及个股行情 1.1板块行情 20240729-20240802，国防军工板块（SW）上涨2.40%，在31个一级行业中，排在第7位。 图1：各行业周度涨跌幅（20240729-20240802），国防军工涨幅排名7/31 各行业周度涨跌幅 2.40% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 综合(SW)社会服务(SW)建筑装饰(SW)医药生物(SW)农林牧渔(SW)商贸零售(SW)国防军工(SW)轻工制造(SW)非银金融(SW)美容护理(SW) 传媒(SW)交通运输(SW)计算机(SW)机械设备(SW) 环保(SW) 钢铁(SW)房地产(SW)有色金属(SW)基础化工(SW)纺织服饰(SW) 银行(SW) 电子(SW)家用电器(SW) 通信(SW)石油石化(SW) 汽车(SW)建筑材料(SW)食品饮料(SW) 煤炭(SW) 公用事业(SW)电力设备(SW) -3% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年8月2日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌6.55%，在31 个一级行业中，排在第11位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240802），国防军工涨幅排名11/31 年初至今涨跌幅 -6.55% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 银行(SW)公用事业(SW)家用电器(SW)交通运输(SW)石油石化(SW) 通信(SW) 煤炭(SW)有色金属(SW)非银金融(SW) 汽车(SW)国防军工(SW)建筑装饰(SW) 电子(SW) 钢铁(SW)农林牧渔(SW) 环保(SW)机械设备(SW)基础化工(SW)建筑材料(SW)电力设备(SW)美容护理(SW)食品饮料(SW)房地产(SW)医药生物(SW)商贸零售(SW)纺织服饰(SW)社会服务(SW) 传媒(SW)轻工制造(SW)计算机(SW) 综合(SW) -35% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年8月2日 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300下跌1.36%，国防军工板块（SW）表现跑输沪深300。 图3：年初至今（20240102-20240802），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 2023/12/31 2024/01/05 2024/01/10 2024/01/15 2024/01/20 2024/01/25 2024/01/30 2024/02/04 2024/02/09 2024/02/14 2024/02/19 2024/02/24 2024/02/29 2024/03/05 2024/03/10 2024/03/15 2024/03/20 2024/03/25 2024/03/30 2024/04/04 2024/04/09 2024/04/14 2024/04/19 2024/04/24 2024/04/29 2024/05/04 2024/05/09 2024/05/14 2024/05/19 2024/05/24 2024/05/29 2024/06/03 2024/06/08 2024/06/13 2024/06/18 2024/06/23 2024/06/28 2024/07/03 2024/07/08 2024/07/13 2024/07/18 2024/07/23 2024/07/28 2024/08/02 -30.0% -1.36% -6.55% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年8月2日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为49.49x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.06x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG1STD-1STD 90 80 70 60 50 40 2020/1/5 2020/2/23 2020/4/12 2020/5/31 2020/7/19 2020/9/