国防军工行业周报2024年第28周(7.7-7.13)：北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署20亿美元军事融资贷款协议

2024年7月15日 行业研究 北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署20亿美元军事融资贷款协议 ——国防军工行业周报2024年第28周(7.7-7.13) 要点 板块行情：20240708-20240712，国防军工板块（SW）上涨1.17%，在31个一级行业中，排在第9位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌12.40%，在31个一级行业中，排在第15位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为46.53x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.21x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差； 信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为星网宇达（+41.07%）、天奥电子（+21.79%）、中海达（+20.84%）、抚顺特钢（+13.99%）、华测导航（+12.58%）。年初以来 涨幅靠前的个股为中船防务（H）（+65.69%）、中国船舶（+40.10%）、四川九洲（+28.13%）、中国重工（+24.76%）、中国动力（+23.68%）。 行业动态：本周北约以多个成员国的名义向雷神公司订购价值近7亿美元的“毒 刺”防空导弹；美国宣布与波兰签署第二笔价值20亿美元的外国军事融资直接 贷款协议；中俄“海上联合-2024”军事演习开幕式在广东湛江某军港举行。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨1.58%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌3.45%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨3.28%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨3.67%；造 船钢材价格本周下跌1.97%；6月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周下跌3.06%，丙烯腈价格较上周下跌1.06%，LME3个月镍价较上周下跌2.34%。 行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，以及二十届三中全会的临近，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -13% -24% -35% 07/2310/2301/2404/24 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长——成都华微（688709.SH）投资价值分析报告（2024-07-10） 韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”-2坦克——国防军工行业周报2024年第26周(6.23-6.29)（2024-07-01） 德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1 万颗卫星计划——国防军工行业周报2024年第 22周(5.26-6.01)（2024-06-03） 证券代码 EPS（元） 公司名称股价（元） 23A24E25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 东部战区位台岛周边开展演习，美军与波音签订超74亿美元军售合同——国防军工行业周报 600760.SH 中航沈飞40.39 1.091.33 1.62 37 30 25 买入 2024年第21周(5.19-5.25)（2024-05-27） 600150.SH 中国船舶41.75 0.661.13 1.63 63 37 26 买入 688568.SH 中科星图30.35 0.931.32 1.87 32 23 16 买入 688433.SH 华曙高科19.30 0.320.56 0.80 61 35 24 增持 002683.SZ 广东宏大19.41 0.941.06 1.20 21 18 16 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-12 目录 1、板块及个股行情5 1.1板块行情5 1.2个股行情9 2、行业信息10 2.1国防军工相关新闻10 2.2上市公司公告11 3、行业数据14 3.1舰船14 3.2原材料15 4、行业周观点及投资建议16 5、风险提示16 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240708-20240712），国防军工涨幅排名9/315 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240712），国防军工涨幅排名15/315 图3：年初至今（20240102-20240712），国防军工与沪深300的走势比较6 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值6 图5：2020/1/3-2024/07/12航空子行业PE（TTM）7 图6：2024年以来航空子行业累计下跌4.94%7 图7：2020/1/3-2024/07/12航天子行业PE（TTM）7 图8：2024年以来航天子行业累计下跌18.65%7 图9：2020/1/3-2024/07/12陆装子行业PE（TTM）7 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌17.55%7 图11：2020/1/3-2024/07/12舰船子行业PE（TTM）8 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨22.00%8 图13：2020/1/3-2024/07/12信息化子行业PE（TTM）8 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌19.80%8 图15：2020/1/3-2024/07/12新材料子行业PE（TTM）8 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌12.48%8 图17：各（子）行业周度（20240708-20240712）涨跌幅9 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅9 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）14 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）14 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）14 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）14 图23：中国新造船价格指数（CNPI）14 图24：造船板上海地区20mm板价格14 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格15 图26：丙烯腈价格15 图27：镍价格15 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP109 表2：本周国防军工相关主要新闻10 表3：本周国防军工上市公司重要公告11 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级17 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 银行(SW)公用事业(SW)石油石化(SW)家用电器(SW)有色金属(SW) 通信(SW) 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300上涨1.20%，国防军工板块（SW） 表现跑输沪深300。 煤炭(SW)交通运输(SW) 汽车(SW) 电子(SW) 非银金融(SW) 年初至今涨跌幅 -12.40% 钢铁(SW)建筑装饰(SW)基础化工(SW)国防军工(SW)建筑材料(SW)美容护理(SW)农林牧渔(SW)机械设备(SW) 环保(SW)食品饮料(SW)电力设备(SW)房地产(SW)纺织服饰(SW)医药生物(SW)轻工制造(SW)商贸零售(SW)社会服务(SW) 传媒(SW)计算机(SW)综合(SW) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 电子(SW) 20240708-20240712，国防军工板块（SW）上涨1.17%，在31个一级行 业中，排在第9位。 图1：各行业周度涨跌幅（20240708-20240712），国防军工涨幅排名9/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌12.40%，在 31个一级行业中，排在第15位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240712），国防军工涨幅排名15/31 汽车(SW)美容护理(SW) 各行业周度涨跌幅 1.17% 通信(SW)家用电器(SW)电力设备(SW)非银金融(SW)食品饮料(SW)国防军工(SW)房地产(SW)基础化工(SW)机械设备(SW)有色金属(SW) 环保(SW) 银行(SW)社会服务(SW)商贸零售(SW)计算机(SW)综合(SW) 医药生物(SW) 钢铁(SW)建筑材料(SW)公用事业(SW)轻工制造(SW)石油石化(SW)交通运输(SW)建筑装饰(SW)纺织服饰(SW)农林牧渔(申万) 传媒(SW) 煤炭(SW) 1、板块及个股行情 1.1 板块行情 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3：年初至今（20240102-20240712），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 2023-12-31 2024-01-05 2024-01-10 2024-01-15 2024-01-20 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-04 2024-02-09 2024-02-14 2024-02-19 2024-02-24 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-10 2024-03-15 2024-03-20 2024-03-25 2024-03-30 2024-04-04 2024-04-09 2024-04-14 2024-04-19 2024-04-24 2024-04-29 2024-05-04 2024-05-09 2024-05-14 2024-05-19 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-08 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-23 2024-06-28 2024-07-03 2024-07-08 -30.0% 1.20% -12.40% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为46.53x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.21x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG1STD-1STD 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨2.54%至约63.92x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（72.18x）；2）航天子行业PE估值下跌5.52%