VLCC中东航线运价受地缘冲突影响、大幅上行

VLCC中东航线运价受地缘冲突影响、大幅上行 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 综合分析与交易策略 【运价】 油运运价：10/11日波罗的海原油运输指数BDTI报1036，环比-0.19%，同比-16.72%。成品油运价：10/11日波罗的海成品油运输指数BCTI报535，环比+0.56%，同比-29.14%。 【综合分析】 目前BDTI维持震荡走势，炼厂炼油利润仍然处于相对低位，原油整体需求疲软，下游整体需求较为一般，预计短期价格继续维持震荡走势。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 1.2024年10月初美国和沙特原油发运环比大幅回落 油运运价：10/11日波罗的海原油运输指数BDTI报1036，环比-0.19%，同比-16.72%。 发运量方面，截至2024年10月初，俄罗斯原油和阿联酋原油周度发货量环比回升，不过美国、沙特原油发运量环 比大幅回落，整体呈现发运量下降走势。 港口运力方面，截至2024年10月初，VLCC型油轮港口活跃运力减少最为显著。 BDTI原油运输指数 原油轮三大船型加权收益（美元/天） 原油轮三大船型TCE（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.VLCC：中东航线受地缘冲突影响、运价大幅上行 本周VLCC市场中东航线国庆长假期间受中东地缘冲突影响，情绪被带动起来，特别是远期市场四季度出现了单周最大涨幅；大西洋航线同时持续补库，小船运费也因供需关系变化上升，部分阿芙拉和苏伊士航线都出现大幅上涨，辐射影响大船。假期结束之后，地缘影响逐渐减弱，中东航线重回供需基本面，船东和租家都在静观后续变化，出货量后劲不足，运价由涨转跌。目前，整体供需并无明显变化，10月整体货量预计略低于9月，情绪消退后短期内运费仍处于下行通道。 中国进口VLCC运费（美元/天） 欧洲进口VLCC运费（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 3.原油需求量有所下降拖累BDTI 从红海油轮通行情况去看，油轮通行量减少，主要是轻油型油轮通行量明显减少。 从发货量方面来看，沙特、美国原油发货量环比减少，阿联酋以及俄罗斯原油发货量环比增加。 苏伊士主要航线运费（美元/天） 阿芙拉主要航线运费（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货 4.VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 运价-油轮 BDTI指数 BCTI指数 收益-油轮 原油油轮TCE（美元/天） 原油油轮加权平均收益（美元/天） 成本-油价 国际原油价格（美元/吨） 低硫燃料油价格（美元/吨） 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 2020-01-05 0.0 1,200 1,000 800 600 400 200 2020-04-05 20-07-05 10-05 -05 2021-03-04 21-05-04 -07-04 9-04 4 0 1 2免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020) Floor11,ChinaLifeCenter,No.16ChaoyangmenwaiStreet,Beijing,P.R.China(100020) 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP