华泰期货研究报告|工业硅周报2024-10-13 宏观情绪影响,工业硅期货冲高回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周,受宏观情绪影响,叠加工业硅基本面偏弱,工业硅期货价格冲高回落。截止周五收盘,总持仓量为32.71万手,主力合约2411收盘价为9650元/吨,较上周一下跌 380元/吨。根据SMM报价,目前华东通氧553升水2150元/吨,昆明421牌号计算 品质升贴水后,升水1100元/吨,421与99价差为50元/吨。截止到10月11号,已 经注册成功的仓单有57884手,折合成实物有289420吨,较上周持续减少。供应方面,西南地区枯水期临近,部分企业开始减产,北方地区新增个别开炉,整体产量维持增减平衡。需求方面,整体一般,多晶硅企业仍有减产预期,其余下游对工业硅的消费持稳。 现货市场行情 价格:10月11号当周,现货价格在国庆节假期后小幅上调,据SMM统计,当前华东通氧553现货价格为11800元/吨,较上周上涨100元/吨;云南421现货价格为 12200元/吨,较上周持平。本周适逢国庆长假期,节后持货商上调报价,价格重心有所上移,下游按需采购,实际成交一般。 供应:本周全国开炉数与上周持平,四川、云南地区个别企业减产、停产,北方地区个别厂家新增投产,整体维持增减平衡。因长期成本倒挂,预计各地生产企业均会不同程度的减产。其中,西南地区临近枯水期,部分地区将开始上调电价,生产成本上升,存在进一步减产预期。 需求:本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨,与上周持平。目前多晶硅供应充足,下游采购积极性不足,消耗库存为主,供需进一步失衡,多晶硅面临进一步减产预期,多工业硅需求减弱;国庆假期后,DMC成交一般,目前市场DMC主流价格在13800-14300元/吨,本月部分有机硅厂开始检修,预计月底可以恢复,短期对工业硅需求有所减少;本周铝棒企业开工率恢复节前水平,但整体对工业硅需求变化不大;�口方面,数据有所回暖,据海关数据显示,2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨,环比增加20%,同比增加50%,2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存:本周工业硅库存持续小幅下降,但是依旧维持高位,据百川盈孚统计,截至10 月11日,中国金属硅行业库存合计约56.33万吨(含注册仓单);其中百川统计厂库 14.89万吨;百川统计港口库存12.5万吨,其中黄埔港4.5万吨,天津港4.2万吨,昆明港3.8万吨;交割库注册仓单折合成实物约为28.94万吨。 成本:本周原料价格持稳,西南地区部分地区开始上调电价,工业硅生产成本与上周有所增加;临近枯水期关注电力成本的变化。 观点 目前供应端维持稳定,但是总库存和仓单压力较大,且需求端无好转迹象,基本面仍然偏弱。因11月仓单需要强制注销,新交割规则从12月开始执行,因此当前仓单价值降低。虽盘面价格已跌破多数生产企业的完全成本,但近月合约在大量仓单未能消化的情况下,仍面临下行风险,近期宏观政策影响显现,盘面波动或加剧,建议观望或区间操作。 策略 中性,区间操作为主 风险 1、主产区减产规模; 2、仓单消化情况; 3、硅料企业开工率; 4、宏观情绪及资金博弈 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位:元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位:元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位:元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位:元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位:元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位:元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位:万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位:吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周,受宏观情绪影响,叠加工业硅基本面偏弱,工业硅期货价格冲高回落。截止周五收盘,总持仓量为32.71万手,主力合约2411收盘价为9650元/吨,较上周一下跌 380元/吨。根据SMM报价,目前华东通氧553升水2150元/吨,昆明421牌号计算 品质升贴水后,升水1100元/吨,421与99价差为50元/吨。截止到10月11号,已 经注册成功的仓单有57884手,折合成实物有289420吨,较上周持续减少。供应方面,西南地区枯水期临近,部分企业开始减产,北方地区新增个别开炉,整体产量维持增减平衡。需求方面,整体一般,多晶硅企业仍有减产预期,其余下游对工业硅的消费持稳。 现货价格综述 价格:10月11号当周,现货价格在国庆节假期后小幅上调,据SMM统计,当前华东通氧553现货价格为11800元/吨,较上周上涨100元/吨;云南421现货价格为 12200元/吨,较上周持平。本周适逢国庆长假期,节后持货商上调报价,价格重心有所上移,下游按需采购,实际成交一般。 供应:本周全国开炉数与上周持平,四川、云南地区个别企业减产、停产,北方地区个别厂家新增投产,整体维持增减平衡。因长期成本倒挂,预计各地生产企业均会不同程度的减产。其中,西南地区临近枯水期,部分地区开始上调电价,生产成本上升,存在进一步减产预期。 需求:本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨,与上周持平。目前多晶硅的供应充足,下游采购积极性不足,消耗库存为主,供需进一步失衡,多晶硅面临进一步减产预期,多工业硅需求减弱;国庆假期后,DMC成交一般,目前市场DMC主流价格在13800-14300元/吨,本月部分有机硅厂开始检修,预计月底可以恢复,短期对工业硅需求有所减少;本周铝棒企业开工率恢复节前水平,但整体对工业硅需求变化不大;�口方面,数据有所回暖,据海关数据显示,2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨,环比增加20%,同比增加50%,2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存:本周工业硅库存持续小幅下降,但是依旧维持高位,据百川盈孚统计,截至10 月11日,中国金属硅行业库存合计约56.33万吨(含注册仓单);其中百川统计厂库 14.89万吨;百川统计港口库存12.5万吨,其中黄埔港4.5万吨,天津港4.2万吨,昆明港3.8万吨;交割库注册仓单折合成实物约为28.94万吨。 成本:本周原料价格持稳,西南地区部分地区开始上调电价,工业硅生产成本与上周有所增加;临近枯水期关注电力成本的变化。 生产情况 当周原料价格持稳,电价有所上调,生产成本有所上升。产量及开工情况:据百川盈 孚统计,10月11号当周工业硅产量9.50万吨,目前金属硅总炉数746台,本周金属 硅开炉数量与上周持平,截至10月11日,中国金属硅开工炉数373台,整体开炉率 50%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅:多晶硅行业开工率维持稳定,下游硅片行业供需失衡加剧叠加高库存,对多晶硅需求进一步减弱,多晶硅存在进一步减产预期。多晶硅价格较上周持平,截止到2024年10月11日,多晶硅市场均价为3.50万元/吨。 有机硅:当周有机硅价格继续小幅上涨,目前市场主流成交价在13800-14300元/吨,市场成交一般。10月份部分企业开始检修,但供需失衡仍较为严重。 铝合金:铝棒企业开工率恢复到节前水平,铝棒小幅累库。 库存情况 据百川盈孚统计,截至10月11日,中国金属硅行业库存合计约56.33万吨(含注册 仓单);其中百川统计厂库14.89万吨;百川统计港口库存12.5万吨,其中黄埔港4.5 万吨,天津港4.2万吨,昆明港3.8万吨;交割库注册仓单折合成实物约为28.94万吨。 据SMM统计,截至10月11日,金属硅行业库存49.0万吨(含注册仓单),港口库 存14.8万吨,其中黄埔港2.8万吨,天津港5.5万吨,昆明港6.5万吨;其他34.2万吨。(SMM统计库存样本进行调整,库存数据变化较大) 图1:华东553#价格走势丨单位:元/吨图2:华东421#价格走势丨单位:元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价(左轴)553#涨跌幅(右轴) 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价(左轴)421#涨跌幅(右轴) 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位:元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位:元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价(左轴)涨跌幅%(右轴) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位:元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位:元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位:万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位:吨 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源:百川盈孚华泰期货研究院数据来源:百川盈孚华泰期货研究院 表1:中国工业硅开炉数量统计(10-11) 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 37 23 23 0 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 1 1 0 黑龙江 22 4 4 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 51 24 23 1 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 3 0 陕西 13 2 2 0 四川 110 47 49 -2 新疆 226 148 145 3 云南 137 90 96 -6 重庆 20 10 6 4 合计7463733730 数据来源:百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在