钢材周报：宏观偏暖 钢材震荡偏强

2024年10月14日 宏观偏暖 钢材震荡偏强 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：国务院新闻办公室10月12日上午举行新闻发布会，介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。 产业方面，上周螺纹产量236万吨，环比增加11，表需249万吨，环比增加61，螺纹厂库138万吨，增加1，社库302万吨，下降13，总库存441万吨，减少12万吨。热卷产量308万吨，增加2，厂库85万吨，环比下降4，社库298万吨，环比减少3，总库383万吨，环比减少8，表需316万吨，环比增加 2万吨。 总体上，财政部重磅发声，拟加大逆周期调节力度，有利于稳定市场预期。基本面，上周钢联公布的产业数据延续节前势头，整体钢材产量增加，表观需求增加，库存下降，处于近年偏低水平。表需增至节前水平，但仍是近年最低水平，显示出弱现实的状态，产量延续增势，达到7月限产前的水平。总体看，供需良好但驱动也不强，政策支撑，预计期价延续偏强走势，参考区间螺纹3300-3620元/吨热卷3400-3750元/吨。 策略建议：逢低做多 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3468 -83 -2.34 16496018 2567297 元/吨 SHFE热卷 3599 -44 -1.21 4143102 1011580 元/吨 DCE铁矿石 789.0 -32.5 -3.96 2493078 455235 元/吨 DCE焦煤 1484.0 -62.0 -4.01 657254 183603 元/吨 DCE焦炭 2139.0 -118.0 -5.23 109036 28064 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货冲高回落，节后市场降温，期价调整，周末财政部宣布政策，周五期价反弹。现货市场，唐山钢坯价格3250（-50）元/吨，上海螺纹报价3700（+20）元/吨，上海热卷3640（-10）元/吨。 宏观方面，国务院新闻办公室10月12日上午举行新闻发布会，介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。财政部部长蓝佛安：拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。10月8日上午，国务院新闻办公室就“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况举行新闻发布会。国家发改委主任郑栅洁表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作。抓紧研究扩大专项债用作资本金的领域规模比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革的举措。要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用，加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。 产业方面，上周螺纹产量236万吨，环比增加11，表需249万吨，环比增加61，螺纹厂库138万吨，增加1，社库302万吨，下降13，总库存441万吨，减少12万吨。热卷产 量308万吨，增加2，厂库85万吨，环比下降4，社库298万吨，环比减少3，总库383万 吨，环比减少8，表需316万吨，环比增加2万吨。 财政部重磅发声，拟加大逆周期调节力度，有利于稳定市场预期。基本面，上周钢联公 布的产业数据延续节前势头，整体钢材产量增加，表观需求增加，库存下降，处于近年偏低水平。表需增至节前水平，但仍是近年最低水平，显示出弱现实的状态，产量延续增势，达到7月限产前的水平。总体看，供需良好但驱动也不强，政策支撑，预计期价延续偏强走 势，参考区间螺纹3300-3620元/吨热卷3400-3750元/吨。 三、行业要闻 1.10月8日上午，国务院新闻办公室就“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况举行新闻发布会。国家发改委主任郑栅洁表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作。抓紧研究扩大专项债用作资本金的领域规模比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革的举措。要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用，加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。 2.据Mysteel不完全统计，2024年前三季度中国贸易救济信息网陆续公布了89起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。 3.10月10日，中国工商银行宣布，将于10月25日实施存量房贷利率的批量调整，统一调整至贷款市场报价利率（LPR）减30个基点（BP）。对于利率高于LPR-30BP的贷款，将调整至LPR-30BP的水平。 4.国务院新闻办公室10月12日上午举行新闻发布会，介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。财政部部长蓝佛安：拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。财政部副部长廖岷：将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施。用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。财政部副部长王东伟：2024年安排新增专项债限额3.9万亿，为历次规模最大。将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2501-2505 螺纹钢2501 3,800螺纹钢2505 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2024-07-082024-09-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2501-2505 热卷2501 热轧卷板2505 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-07-082024-09-06 图表4热卷基差走势 元/吨 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 00 00 00 00 0 2024-03-13 100 2024-06-13 2024-09-13 元/吨上海螺纹-螺纹10月 4 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-03-13 -50 2024-06-13 2024-09-13 100 1 31 2 1 - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 - -150 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 -250023-11-08 100 150 200 2024-02-08 2024-05-082024-08-08 1 1 400 200 0 2023-11-082024-02-082024-05-082024-08-08 -200 -400 - - - -250 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-12-302023-06-302023-12-312024-06-30 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110