一德黑色·钢矿周报 宏观情绪消退,主逻辑暂不清晰 撰写人:董良 期货从业资格号:F3065228 交易咨询从业证书号:Z0020800 邮箱:718740435@qq.com 期货交易咨询业务资格:证监许可〔2012〕38号 审核人:韩业军 期货从业资格号:F0273312 交易咨询从业证书号:Z0003142邮箱:hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期:2024-10-13 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 铁矿观望 钢材观望 核心逻辑 节后宏观会议对市场的扰动增大,从基本面来看,随着钢材利润恢复,复产节奏加快,短期需求季节性回升,供给压力继续积累,整体供需维持紧平衡状态。考虑到宏观因素扰动仍大,因此市场还没有进入到一个稳定的周期中,会形成有预期但预期不强,没现实但现实不弱的状态。从炉料角度看,当下属于供给稳定+需求恢复的窗口期,现货端支撑较强,所以黑色处于成本支撑+预期利好的状态,短期偏倾向震荡偏强。 从交易角度看,黑色市场也处于定性未定价的状态,需要见到宏观影响结束后,重新以产业矛盾进行定价,如果未来估值中性+产业矛盾积累不明显,那么价格会维持稳定;如果估值偏高+产业矛盾积累不明显,那么价格会有所回落;如果估值偏高+产业矛盾积累明显,那么会重新走向悲观预期,价格大幅回落。 成材要素评估 供应 五大材本周供应863.82万吨,环比增加10.24万吨,建材产量回升明显。 需求 五大材表观消费量为892.85万吨,其中建材消费环比升25.5%,板材消费环比升3.3%,属于季节性回升。 库存 五大材总库存1310.08万吨,环比减少29.03万吨,库存再次出现下降。 利润 短期钢厂利润环比有所收缩。 基差 北方螺纹基差300+,华东螺纹基差200+。热卷价差-20左右。 资料来 源 黑 :一德期货 事 色 业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量2981.2万吨,环比减少396.8吨;10月全球发运量周均2981万吨,环比9月增加50万吨。 需求 日均生铁产量为233.08万吨/天,环比增加8.22万吨/天,同比减少12.87万吨/天。 库存 45港铁矿石库存总量15105.9万吨,环比增加53万吨,较年初累库2861.2吨,同比去年高4260.3万吨。 利润 部分品种进口利润有所收窄,整体变化不大。 基差 主力合约最适交割品基差10左右。 平衡表:螺纹钢库存推演 资料来源 :钢联资讯 、一德 平衡表:热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表:铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 :钢 联 资讯 、一德期货黑色事业部 价格:上海螺纹钢价格(单位:元/吨)价格:北京-上海螺纹钢价差(单位:元/吨) 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格:北京螺纹钢#12-#20价差(单位:元/吨)价格:上海热卷-螺纹钢价差(单位:元/吨)期 货 500 400 2020年2021年2022年2023年2024年 800 600 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 300400 200200 1000 0-200 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:上海热卷价格(单位:元/吨)价格:上海冷卷价格(单位:元/吨) 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格:上海冷卷-热卷价差(单位:元/吨)期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:弹簧钢价格指数(单位:元/吨)价格:优特钢价格指数(单位:元/吨) 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格:轴承钢价格指数(单位:元/吨)价格:合金工具钢价格指数(单位:元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:H型钢价格指数(单位:元/吨)价格:镀锌板卷价格指数(单位:元/吨) 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2750 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 :钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格:盘扣式脚手架价格指数(单位:元/吨)价格:无取向硅钢价格指数(单位:元/吨)期 色 货 8500 8000 7500 7000 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 8250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 65007250 6000 5500 5000 6250 5250 4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:华北地区水泥磨机开工率(单位:%)价格:华东地区水泥磨机开工率(单位:%) 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 :钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 价格:中南地区水泥磨机开工率(单位:%)价格:西南地区水泥磨机开工率(单位:%)期货黑 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2022年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:西北地区水泥磨机开工率(单位:%)价格:东北地区水泥磨机开工率(单位:%) 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格:全国水泥磨机开工率(单位:%) 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:P.O42.5水泥价格(单位:元/袋)期 货 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:华北水泥出货(单位:万吨)价格:华东水泥出货(单位:万吨) 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格:东北水泥出货(单位:万吨)价格:西南水泥出货(单位:万吨)期货 黑 2021202220232024 25 20 250 200 2021202220232024色 事业部 15150 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格:华南水泥出货(单位:万吨)价格:华中水泥出货(单位:万吨) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 :钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格:西北水泥出货(单位:万吨)价格:全国水泥出货(单位:万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给:唐山主流钢坯库存(单位:万吨)供给:唐山调坯轧钢厂库存(单位:万吨) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 80 70