钢矿策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢矿策略周报 2024年4月21日 钢材：螺纹库存降至低位，政策仍有宽松预期 钢材：螺纹库存降至低位，政策仍有宽松预期 目录 1、本周钢材期现货价格震荡上涨，螺纹涨幅大于热卷； 2、3月粗钢、生铁日均产量维持相对低位，本周螺纹周产量、热卷周产量、五大品种周产量回升； 3、本周高炉开工率、产能利率及铁水产量小幅回升，电炉开工率、产能利用率回落； 4、3月地产表现疲弱，基建维持韧性，本周全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落； 5、本周螺纹表需回落、热卷表需回落； 6、本周螺纹库存降幅扩大，热卷库存下降； 7、本周螺纹热卷盘面利润回落，长流程钢厂盈利收窄、短流程钢厂亏损收窄。 1.1价格：本周黑色系商品价格延续涨势，原料涨幅大于钢材，螺纹涨幅大于热卷 商品类型 指标 本期价格（元/吨） 上期价格（元/吨） 周涨跌（元/吨） 周涨跌幅（%） 期货 螺纹2410 3,672.00 3,611.00 61 1.69% 热卷2410 3,825.00 3,778.00 47 1.24% 铁矿2409 870.00 837.00 33 3.94% 焦炭2409 2,317.00 2,170.00 147 6.77% 焦煤2409 1,803.50 1,714.00 89.5 5.22% 现货 上海20mm螺纹 3,640 3,590 50 1.39% 上海5.5mm热卷 3,860 3,810 50 1.31% 上海1.0mm冷卷 4,370 4,310 60 1.39% 上海20mm中板 3850 3820 30 0.79% 普氏62%铁矿指数 117.50 112.00 5.5 4.91% 日照港61.5PB粉 881 859 22 2.56% 唐山钢坯 3,490 3,410 80 2.35% 唐山焦炭 2080 1950 130 6.67% 主焦煤 1750 1600 150 9.38% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：本周国际市场热卷价格涨跌互现，美国、欧盟、独联体、中东震荡下跌，印度、东南亚小幅上涨 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 4月19日 4月12日 涨跌 4月19日 4月12日 涨跌 4月19日 4月12日 涨跌 美国钢厂(中西部) 915 945 -30 890 910 -20 - - - 美国进口 825 840 -15 850 850 0 - - - 欧盟钢厂 690 705 -15 675 680 -5 - - - 欧盟进口 625 625 0 635 650 -15 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资 源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 725 731 -6 728 734 -6 - - - 日本出口 (FOB)(10) 540 540 0 - - - - - - 印度出口（FOB） 560 560 0 - - - 470 470 0 印度进口 550 545 5 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 600 600 0 595 590 5 575 575 0 东南亚进口(CFR) 535 525 10 518 513 5 510 500 10 独联体出口(FOB黑海) 560 565 -5 605 605 0 500 500 0 中东进口(迪拜CFR) 575 585 -10 630 647 -17 515 530 -15 南美出口（FOB） 575 575 0 - - - 505 500 5 中国市场 535 524 11 500 489 11 482 471 11 中国出口（FOB） 525 515 10 512 510 2 - - - 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：螺纹基差略有扩大，热卷基差收窄 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 191020102110221023102410 0 1910 2010 2110 2210 2310 2410 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 100 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-04-19 3,675 3,640 -35 0.04 3,835 3,860 25 0.38 2024-04-12 3,628 3,590 -38 0.03 3,779 3,810 31 0.39 变化 47 50 3 0.01 56 50 -6 -0.01 1.4价格：本周各地螺纹现货价格全面上涨，各地价格涨在50-120元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201920202021202220232024 7000 6000 5000 4000 201920202021202220232024 3000 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格全面上涨，涨幅在40-100元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-04-12 2024-04-19 56 3,779 3,835 热卷期货价格 47 3,628 3,675 螺纹期货价格 9 151 160 期货卷螺差 0 3,860 3,860 上海热卷现货 20 3,620 3,640 上海螺纹现货 -20 240 220 现货卷螺差 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差收窄 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2900 2400 1900 1400 900 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差略有扩大、热卷与带钢价差收窄 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 510 500 10 北京螺纹-唐山钢坯 260 220 40 上海螺纹-张家港废钢 1,110 1,020