钢矿策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢矿策略周报 2024年2月25日 钢材：库存增幅有所放缓，关注需求启动情况 钢材：库存增幅有所放缓，关注需求启动情况 目录 1、本周钢材期现货价格震荡下跌，市场需求仍未启动； 2、本周螺纹周产量小幅回落，热卷周产量回落，五大品种周产量回落； 3、本周高炉开工率、产能利率及铁水产量小幅回落，电炉开工率回落、产能利用率小幅回升； 4、本周全国建材成交量仍处于历史低位，水泥磨机开工率回升； 5、本周螺纹表需回升、热卷表需小幅回落； 6、本周螺纹库存连续第13周回升，热卷库存回升； 7、本周螺纹热卷盘面亏损收窄，长流程钢厂亏损收窄、短流程钢厂亏损扩大。 1.1价格：节后黑色系商品表现分化，煤焦价格上涨，钢矿下跌 商品类型 指标 本期价格（元/吨） 上期价格（元/吨） 周涨跌（元/吨） 周涨跌幅（%） 期货 螺纹2405 3,767.00 3,849.00 -82 -2.13% 热卷2405 3,887.00 3,975.00 -88 -2.21% 铁矿2405 895.50 958.00 -62.5 -6.52% 焦炭2405 2,369.00 2,335.50 33.5 1.43% 焦煤2405 1,774.00 1,724.00 50 2.90% 现货 上海20mm螺纹 3,840 3,920 -80 -2.04% 上海5.5mm热卷 3,930 4,030 -100 -2.48% 上海1.0mm冷卷 4,800 4,790 10 0.21% 上海20mm中板 4030 4060 -30 -0.74% 普氏62%铁矿指数 121.10 130.00 -8.9 -6.85% 日照港61.5PB粉 935 1,015 -80 -7.88% 唐山钢坯 3,550 3,650 -100 -2.74% 唐山焦炭 2280 2290 -10 -0.44% 主焦煤 2100 2150 -50 -2.33% 注：本表期货价格为本周五夜盘收盘与上周五夜盘收盘对比，其他图表期货价格为截止本周五日盘收盘价格。数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：节后国际热轧板卷欧美明显下跌，其他区域窄幅波动，印度、独联体小幅上涨，日本、东南亚小幅下跌 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 2月23日 2月9日 涨跌 2月23日 2月9日 涨跌 2月23日 2月9日 涨跌 美国钢厂(中西部) 990 1160 -170 940 950 -10 - - - 美国进口 860 950 -90 860 860 0 - - - 欧盟钢厂 775 820 -45 695 690 5 - - - 欧盟进口 705 725 -20 665 665 0 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 744 754 -10 748 748 0 - - - 日本出口 (FOB)(10) 640 640 0 - - - - - - 印度出口（FOB） 635 625 10 - - - 510 500 10 印度进口 585 585 0 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 670 675 -5 605 613 -8 590 600 -10 东南亚进口(CFR) 550 560 -10 566 566 0 525 530 -5 独联体出口(FOB黑海) 605 600 5 605 605 0 515 520 -5 中东进口(迪拜CFR) 625 625 0 650 665 -15 515 520 -5 南美出口（FOB） 610 630 -20 - - - 505 505 0 中国市场 548 563 -15 530 547 -17 493 499 -6 中国出口（FOB） 560 565 -5 575 575 0 - - - 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：现货价格跌幅大于期货，螺纹热卷基差收窄 图表1：05合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：05合约热卷基差（单位：元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20052105220523052405 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 800 600 400 200 0 -200 -400 20052105220523052405 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-02-23 3,790 3,840 50 0.07 3,905 3,930 25 0.55 2024-02-08 3,854 3,920 66 0.10 3,984 4,000 16 0.53 变化 -64 -80 -16 -0.03 -79 -70 9 0.03 1.4价格：节后各地螺纹现货价格震荡下跌，华东地区价格跌幅达60-80元，其他地区下跌10-40元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201920202021202220232024 7000 6000 5000 4000 201920202021202220232024 3000 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：节后各地热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-70元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 图表11：05合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-02-08 2024-02-23 -79 3,984 3,905 热卷期货价格 -64 3,854 3,790 螺纹期货价格 -15 130 115 期货卷螺差 -20 3,950 3,930 上海热卷现货 -40 3,880 3,840 上海螺纹现货 20 70 90 现货卷螺差 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-