天风汽车行业周报：Robotaxi正式亮相，FSD进一步升级

汽车 证券研究报告 2024年10月14日 天风汽车周报：Robotaxi正式亮相，FSD进一步升级 特斯拉Robotaxi正式亮相，FSD进一步升级 特斯拉Robotaxi正式亮相，没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能，成本未来将低于3万美元。出行成本上，Cybercab预计能够将当前高昂的交通运输成本从约1美元/英里降低至0.2美元/英里。量产规划上，马斯克对整条时间线持乐观态度，预计在2026年开始生产，2027年之前达到高产量。未来特斯拉还将推出CyberCab2。 FSD进一步升级，推动CyberCab和Robovan加速落地。发布会上马斯克表示，Model3以及ModelY的无人驾驶技术会大幅提升，将实现无人监管的FSD技术。时间规划上，预计2025年内，搭载Hardware3.0以上套件的汽车将在美国得州和加州实现完全自动驾驶（2019年3月以后出厂的特斯拉汽车到时都能做到这一点）。2026年，搭载Hardware5.0的Cybercab可上路营业。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。截止8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。根据乘联分会公众号测算，8月下半月单日新增报废更新已超过1.33万份，报废更新政策的拉动作用效果明显。同时，随着小米SU7上市、北京车展 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 邵将分析师 SAC执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙分析师 SAC执业证书编号：S1110524080003 guoyumeng@tfzq.com 行业走势图 汽车沪深300 13% 7% 1% -5% -11% -17% -23% 2023-102024-022024-062024-1 资料来源：聚源数据 上众多新车发布以及下半年比亚迪DM5.0和鸿蒙智行（享界S9、智界R7 等）一系列新车将陆续上市，供给端强势发力。 受原材料、海运费、海外税收等多方面因素压制，汽车零部件板块Q2业绩与估值承压。受益于奇瑞/吉利/理想等重磅车企8月销量环比提升，板块景气度上行，同时伴随三季报临近，汽车零部件板块业绩有望修复。建议优选业绩兑现程度有望较高的成长型零部件及赛道龙头标的。 智能化方面，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。特斯拉Robotaxi于北京时间10月11日发布，或将催化无人驾驶板块行情。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，推荐： 1、零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪、华达科技、新泉股份、 继峰股份、沪光股份、星宇股份、飞龙股份、松原股份等； 2、整车：江淮汽车等； 3、智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）等； 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期 风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 相关报告 1《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：智界R7正式上市，展现热卖潜质》2024-10-07 2《汽车-行业深度研究:三重成长共振， 新周期开启》2024-09-30 3《汽车-行业研究周报:天风汽车周报： 9月新车密集上市，供给端强势发力》 2024-09-24 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-10-11 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002997.SZ 瑞鹄模具 32.65 买入 0.97 1.67 2.08 2.71 33.66 19.55 15.70 12.05 601689.SH 拓普集团 44.57 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 34.82 25.61 19.55 15.48 603596.SH 伯特利 46.10 买入 1.47 2.01 2.41 3.15 31.36 22.94 19.13 14.63 600933.SH 爱柯迪 13.60 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 14.32 11.93 8.72 7.47 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS为天风汽车团队预测 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.每周聚焦 1.1.特斯拉Robotaxi正式亮相，FSD进一步升级 特斯拉Robotaxi正式亮相，没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能，成本未来将低于3万美元。北京时间10月11日上午，特斯拉Robotaxi正式发布，特斯拉自动 驾驶出租车名称为“Cybercab”。Cybercab没有方向盘和踏板，并且配备无线的感应充电功能。根据特斯拉发布的产品细节图片，Cybercab拥有一块中控屏，没有后视镜，配有超大掀背式后备箱。 出行成本上，Cybercab预计能够将当前高昂的交通运输成本从约1美元/英里降低至0.2 美元/英里。 量产规划上，马斯克对整条时间线持乐观态度，预计在2026年开始生产，2027年之前达到高产量。未来特斯拉还将推出CyberCab2。 图1：Cybercab外观图2：Cybercab内饰 资料来源：汽车纵横AutoReview公众号，天风证券研究所资料来源：汽车纵横AutoReview公众号，天风证券研究所 无人驾驶货运车Robovan和此前已发布的人形机器人Optimus悉数亮相。Robovan能够乘坐20人或运载货物。而Optimus机器人也取得了较大进展，未来有望价格降至以2万 ~3万美元；功能上，可帮助处理日常家务，包括遛狗和照顾孩子。 图3：Robovan外观 资料来源：汽车纵横AutoReview公众号，天风证券研究所 FSD进一步升级，推动CyberCab和Robovan加速落地。发布会上马斯克表示，Model3以及ModelY的无人驾驶技术会大幅提升，将实现无人监管的FSD技术。时间规划上，预计2025年内，搭载Hardware3.0以上套件的汽车将在美国得州和加州实现完全自动驾驶（2019年3月以后出厂的特斯拉汽车到时都能做到这一点）。2026年，搭载Hardware 5.0的Cybercab可上路营业。若特斯拉的无人监管版FSD能按照预期的时间落地并运行良好，那么有望成为特斯拉CyberCab和Robovan有效落地的催化剂，从而实现商业模式的最终闭环。 图4：随版本迭代，FSD接管次数快速下降 FSD接管次数 60 50 40 30 20 10 0 12.3.412.3.612.5.112.5.1.312.5.4 FSD发布版本 资料来源：晚点Auto公众号，天风证券研究所 2.本周市场 本周（2024/10/08~2024/10/11）A股汽车板块（申万一级行业）-4.57%，表现弱于沪深300（-3.25%），在31个申万一级行业中排名第11位。细分板块中，汽车零部件-5.26%、汽车服务-6.23%、摩托车及其他-4.29%、乘用车-4.07%、商用车-1.52%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为金固股份(12.01%)，兴民智通(9.46%)，江淮汽车(9.29%)，舜宇精工(7.79%)，上海沿浦(7.49%)；跌幅前五分别为山子高科(-14.18%)，爱玛科技(-14.48%)，金龙汽车(-15.57%)，同心传动(-16.97%)，华洋赛车(-17.06%)。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份(-4.94%)、比亚迪(-2.36%)、长城汽车(-4.65%)、上汽集团(-6.56%)、长安汽车(-11.36%)、广汽集团(-7.02%)、中国重汽(-7.48%)。H股：长城汽车(-3.61%)、广汽集团(-8.44%)、比亚迪股份(-2.23%)、吉利汽车(-0.92%)。美股：特斯拉(TESLA)(-12.91%)、蔚来(-7.83%)、小鹏汽车(0.70%)、理想汽车(-7.63%)。 图5：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 -3.25% -4.57% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 电子 非银金融 银行计算机通信 家用电器建筑装饰国防军工沪深300石油石化 环保汽车综合 公用事业 钢铁机械设备电力设备 煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒 社会服务 -10% 资料来源：Wind、天风证券研究所 12.01% 9.46%9.29%7.79%7.49% 图6：SW汽车子行业周涨跌图7：本周板块涨跌幅前五个股 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -5.26% -1.52% -4.29%-4.07% -17.06% -6.23% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -14.18%-14.48%-15.57%-16.97% 资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所 图8：汽车行业子板块与沪深300指数自2023年1月以来的表现 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 汽车零部件(申万)汽车服务(申万)摩托车及其他(申万) 乘用车(申万)商用车(申万)沪深300 资料来源：Wind、天风证券研究所 3.行业动态 3.1.公司公告 1、长安汽车：关于2024年9月份产、销快报的自愿性信息披露公告 10月8日公司公告，2024年1-9月，长安汽车销量1,904,979辆，自主品牌销量1,584,526辆，自主乘用车销量1,160,876辆，自主品牌海外销量287,722辆。9月长安汽车销量为213,180辆，同比-9.98%；自主品牌新能源9月销量54,383辆，1-9月累计销量447,618辆。 2、博俊科技：2024年前三季度业绩预告 10月8日公司公告，预计2024年前三季度归母净利润为34,504.20万元-39,952.20万元，同比增长90%-120%；扣非归母净利润为34,061.80万元-39,440.00万元，同比增长90%-120%。预计单三季度归母净利润为12,962.60万元-15,556.00万元，同比增长50%-80%，扣非归母净利润为12,807.80万元-15,370.00万元，同比增长50%-80%。 3、福赛科技：关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告 10月8日公司公告，持有公司股份6,720,000股（占公司总股本比例为7.92%）的股东陆体超计划在本减持计划公告之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,545,116股（占本公司总股本比例3%）。其中，在本减持计划公告之日起十五个交易日后的三个月内通过集中竞价交易减持的股份总数不得超过公司总股本的1%；在本减持计划公告之日起十五个交易日后的三个月内通过大宗交易方式减持的股份总数不得超过公司总股本的2%。 持有公司股份6,627,907股（占公司总股本比例为7.81%）的股东芜湖高新毅达中小企业创业投资基金（有限合伙）计划在自本减持计划披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份累计不超过2,545,116股（占本公司总股本比例3%），其中通过集中竞价方式减持的，在任意连续六十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式减持的，在任意连续六十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。 4、无锡振华：关于2024年前三季度业绩预增的公告 10月9日公司公告，经财务部门初步测算，预计2024