豆类周报：美农报告整体偏空 豆类期价持续承压

核心观点

• 美豆：USDA报告下调美豆产量预测，但产量仍将创下历史最高，确认近期干旱未显著影响单产，美豆供应前景稳固。报告对期货市场影响有限，美豆期价继续承压，转为震荡偏弱运行。投机基金连续7周削减看空押注，市场资金压力减轻。
• 豆粕：国内豆类市场供强需弱，进口大豆供应充裕，库存压力持续。油厂压榨扭亏为盈，节后开工率上升，豆粕库存或再次面临胀库压力。关注下游补库节奏和远月船期买船节奏对基差的影响。豆粕期价短期转为震荡走势。
• 菜粕：国庆假期后情绪降温，菜粕期价高位回落。国内菜籽供应短期充裕，长期看反倾销调查将减少进口量。远期采购谨慎，现货成交少。水产消费旺季结束，下游提货情绪转弱，部分油厂菜粕胀库停机。短期期价动荡加剧，走势或相对独立。

关键数据

• 美豆：2024/25年度美豆单产下调0.1蒲/英亩至53.1蒲/英亩，总产量调减400万蒲至45.82亿蒲，期末库存维持5.50亿蒲。
• 巴西大豆：2024/25年度大豆播种进度为5.1%，低于去年同期。预计2024/25年度阿根廷谷物和油籽产量可能达到1.432亿吨。
• 巴西大豆出口：2024年10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年同期。
• 美国大豆出口：2024/25年度迄今美国对华大豆销售总量为812万吨，同比减少9.1%。
• 投机基金：截至2024年10月8日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单21,798手。

研究结论

• 美豆：短期美豆期价区间震荡偏弱，关注基本面改善情况对价格的推动。
• 豆粕：短期豆粕期价转为震荡走势，后期关注基本面改善情况。
• 菜粕：短期菜粕期价动荡加剧，走势或相对独立，关注资金波动风险。