周度评估
上周锌价偏强运行，沪锌指数收至25255元/吨，单边交易总持仓22.33万手；伦锌3S收至3092美元/吨，总持仓26.01万手。内盘基差120元/吨，价差10元/吨；外盘基差-16.23美元/吨，价差27美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.151，锌锭进口盈亏为-682.27元/吨。SMM0#锌锭均价25510元/吨，上海基差120元/吨，天津基差100元/吨，广东基差30元/吨，沪粤价差90元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.61万吨，LME锌锭库存录得24.2万吨。国内社会库存录增至11.31万吨。
产业数据
- 锌精矿：国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。精矿港口库存18.7万吨，工厂库存天数15.8天。
- 下游开工率：镀锌结构件开工率59.09%，原料库存1.2万吨，成品库存41.8万吨；压铸锌合金开工率55.45%，原料库存1.1万吨，成品库存1.4万吨；氧化锌开工率54.25%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
总体来看
国内政策密集期，商品投机情绪退潮，但节后下游补库好转。法国电力税计划翻倍，法国Auby存减产风险。锌矿边际转松，若海外减产落地，国内仍有一定元素缺口，近期锌价偏强运行。
锌产业链
供给方面
- 中国锌精矿产量：2024年8月产量36.7万金属吨，同比增11.5%，环比降0.2%；1-8月共产249.59万金属吨，累计同比增1.2%。
- 中国锌精矿进口：2024年8月净进口35.78万干吨，同比降16.2%，环比降4.7%；1-8月累计净进口244.53万干吨，累计同比降20.9%。
- 中国锌精矿供给：2024年8月总供应54.59万金属吨，同比增0.6%，环比降1.7%；1-8月累计供应371.85万金属吨，累计同比降7.3%。
- 锌矿库存：精矿港口库存20.2万吨，工厂库存天数15.0天。
- 中国锌锭产量：2024年9月产量49.93万吨，同比降8.21%，环比增2.67%；1-9月共产465.7万吨，累计同比降3.94%，预计10月产量增至50.29万吨。
- 中国锌锭进口：2024年8月净进口2.46万吨，同比降15.4%，环比增56.4%；1-8月累计净进口25.63万吨，累计同比增28.3%。
- 中国锌锭供给：2024年8月总供应51.09万吨，同比降8.0%，环比增1.1%；1-8月累计供应441.38万吨，累计同比降2.0%。
- 中国锌冶炼厂利润：本周锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。
需求方面
- 初端周度汇总：镀锌结构件开工率59.09%，原料库存1.2万吨，成品库存41.8万吨；压铸锌合金开工率55.45%，原料库存1.1万吨，成品库存1.4万吨；氧化锌开工率54.25%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
- 中国锌锭表需：2024年8月表观需求54.25万吨，同比降8.8%，环比降2.1%；1-8月累计表观需求436.28万吨，累计同比降2.1%。
供需平衡
- 中国锌锭平衡：2024年8月供需差为短缺-3.16万吨，1-8月累计供需差为过剩5.10万吨。
现货库存
- 上期所锌锭期货库存：录得2.68万吨。
- LME锌锭库存：录得24.25万吨。
- 国内社会库存：录增至11.31万吨。
价格价差
- 基差价差：内盘基差115元/吨，价差80元/吨；SMM0#锌锭均价25010元/吨，上海基差115元/吨，天津基差105元/吨，广东基差35元/吨，沪粤价差80元/吨。
- 比价持仓：外盘基差-25.51美元/吨，价差11.2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.156，锌锭进口盈亏为-462.53元/吨。
