周观点：政策信号积极，非银板块短期调整带来布局良机
核心观点：
- 财政政策表态积极，明确稳增长、稳地产和稳股市方向，非银板块短期调整带来布局机会。
- 3季报显示，自营投资弹性先于证券经纪和2C金融信息服务反应，寿险和传统券商业绩增速改善明显。
- 券商看好低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息服务商、并购主线标的。
- 保险看好TPL权益弹性突出标的。
券商方面：
- SFISF新工具可提高券商增持股票资产能力，提振投资者信心，大型券商有望率先试点。
- 国泰君安和海通证券换股吸收合并方案发布，换股价基于市价，看好双方整合带来的规模效应和协同效应。
- 继续看好券商板块机会，关注低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息服务商、并购主线类标的。
保险方面：
- 3季度负债和资产端有望进一步扩张，寿险负债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于降低利差损担忧。
- 新准则下寿险公司权益弹性突出，3季报以及全年业绩有望充分受益于本轮AH股市上涨，净利润和ROE有望明显提升。
- 继续看好寿险板块机会，权益弹性突出标的短期弹性突出。
推荐及受益标的组合：
- 推荐标的组合：东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国太保，中国平安；拉卡拉，江苏金租。
- 受益标的组合：指南针，同花顺，新华保险，招商证券，中国银河，国信证券。
市场回顾：
- A股整体下跌，非银板块跑赢沪深300，券商和保险分别-0.68%/-0.26%。
- 海通证券/国泰君安表现较好。
数据追踪：
- 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金8只，发行7亿份，环比-97%，同比-59%。
- 券商经纪业务：本周市场日均股基成交额29979亿元，环比-1.4%，同比+242%。
- 券商投行业务：截至10月11日，全市场IPO/再融资/债券承销规模485/1210/100712亿元，分别同比-85.2%/-76.1%/+0.7%。
- 券商信用业务：截至10月11日，全市场两融余额达到15884亿元，两融余额占流通市值比重为2.10%。
- 寿险保费月度数据：2024年1-8月累计，5家上市险企总保费同比+5.9%，增速较7月+3.1pct。
- 财险保费月度数据：2024年8月4家上市险企财险保费收入810亿元，同比+9.4%，较7月+2.4pct。
行业及公司要闻：
- 上交所：尽快推动一批标志性、高质量的产业并购案例落地。
- 国泰君安、海通证券重大资产重组预案披露今日复牌。
风险提示：
- 资本市场波动对投资收益带来波动风险。
- 保险负债端不及预期。
