食品饮料行业周报：板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻

证 券 研2024年10月13日 究 报板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）酱香型白酒溯源研究新突破。2）宁夏1.4亿元酒庄项目正式开工。 公司新闻：1）贵州茅台：召开2025年度生产·质量大会。2）五粮液：华涛已任五粮液股份公司党委副书记。3）泸州老窖：智能酿造技改项目进展。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 26.6 10.0 -11.5 沪深300 23.0 11.9 6.1 市场表现 (%)食品饮料沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：节后市场信心继续恢复，看好板块估值继续修复》2024-10-07 2、《食品饮料行业周报：政策强刺激，信心快速回升》2024-09-29 3、《食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中》2024-09-26 行业研究 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块出现回调，主要系前期上涨幅度较大叠加周二会议信息释放略不及预期，市场信心出现分歧。周六国务院新闻办公室举行发布会，提出将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括支持地方化债、发行特别国债、支持推动房地产止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等，另外中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。我们认为整体行情预计以分化为主线，其中食品饮料尤其是白酒板块仍为低估值低配置板块，震荡上行可能性大，后续重点关注财政政策出台与此次一揽子政策落地情况。基本面来看，国庆动销反馈仍分化，需求整体承压，短期建议关注三季报披露情况，长期仍依靠商务场景恢复与整体信心提升，我们重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：大众品整体需求较为平稳，国庆拉动餐饮消费边际修复，后续关注三季报超预期标的。东鹏饮料与三只松鼠发布三季报预告，东鹏饮料来看，业绩持续超预期，我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，成为第二增长曲线；三只松鼠来看，公司“高端性价比”战略长期发展信心充足，通过SKU优化/打造爆款/加大费投等方式实现渠道扩张与品牌势能建设，高端性价比战略与全品类布局有望推动公司持续发展，保障业绩目标实现。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料： 东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 2024-10-11 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 公司代码 600519.SH 名称贵州茅台 股价1604.99 2024E69.85 2025E81.13 2026E93.85 2024E22.98 2025E19.78 2026E17.10 投资评级 买入 000858.SZ 五粮液 149.65 8.75 9.91 11.28 17.10 15.10 13.27 买入 000568.SZ 泸州老窖 141.38 10.07 11.76 13.81 14.04 12.02 10.24 买入 600809.SH 山西汾酒 199.36 10.60 13.01 15.94 18.81 15.32 12.51 买入 002304.SZ 洋河股份 86.61 6.72 7.14 7.59 12.89 12.13 11.41 买入 000799.SZ 酒鬼酒 50.00 0.87 1.01 1.18 57.47 49.50 42.37 买入 600702.SH 舍得酒业 65.51 3.67 4.60 5.47 17.85 14.24 11.98 买入 600779.SH 水井坊 41.42 2.90 3.31 3.82 14.28 12.51 10.84 买入 000596.SZ 古井贡酒 188.98 10.91 13.64 16.78 17.32 13.85 11.26 买入 603369.SH 今世缘 46.28 3.00 3.61 4.31 15.43 12.82 10.74 买入 603589.SH 口子窖 42.82 3.32 3.78 4.28 12.90 11.33 10.00 买入 603198.SH 迎驾贡酒 62.89 3.57 4.40 5.30 17.62 14.29 11.87 买入 600199.SH 金种子酒 13.06 0.08 0.29 0.42 163.25 45.03 31.10 买入 603919.SH 金徽酒 19.15 0.80 1.01 1.24 23.94 18.96 15.44 买入 600197.SH 伊力特 16.44 0.80 0.86 0.94 20.55 19.12 17.49 买入 600559.SH 老白干酒 20.12 0.92 1.11 1.30 21.87 18.13 15.48 买入 603288.SH 海天味业 46.02 1.12 1.23 1.34 41.09 37.41 34.34 买入 603027.SH 千禾味业 13.01 0.54 0.58 0.61 24.09 22.43 21.33 买入 603317.SH 天味食品 12.62 0.49 0.56 0.60 25.76 22.54 21.03 买入 600872.SH 中炬高新 22.04 0.94 1.12 1.30 23.45 19.68 16.95 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 14.44 0.73 0.75 0.78 19.78 19.25 18.51 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.73 0.13 0.17 0.20 59.46 45.47 38.65 买入 603755.SH 日辰股份 23.33 0.69 0.82 0.96 33.81 28.45 24.30 买入 603170.SH 宝立食品 13.07 0.60 0.73 0.84 21.78 17.90 15.56 买入 300999.SZ 金龙鱼 33.89 0.57 0.71 0.84 59.46 47.73 40.35 买入 300908.SZ 仲景食品 28.32 1.58 1.94 2.29 17.92 14.60 12.37 买入 600298.SH 安琪酵母 37.18 1.57 1.82 2.13 23.68 20.43 17.46 买入 300138.SZ 晨光生物 8.91 0.60 0.75 0.96 14.85 11.88 9.28 买入 300755.SZ 华致酒行 16.78 0.59 0.73 0.92 28.44 22.99 18.24 买入 605499.SH 东鹏饮料 220.62 7.92 10.14 12.74 27.86 21.76 17.32 买入 603711.SH 香飘飘 11.65 0.70 0.80 0.92 16.64 14.56 12.66 买入 605337.SH 李子园 9.61 0.57 0.61 0.70 16.86 15.75 13.73 买入 000729.SZ 燕京啤酒 10.59 0.35 0.44 0.52 30.26 24.07 20.37 买入 600132.SH 重庆啤酒 62.53 2.98 3.30 3.60 20.98 18.95 17.37 买入 600600.SH 青岛啤酒 70.65 3.37 3.81 4.31 20.96 18.54 16.39 买入 603345.SH 安井食品 94.95 5.56 6.57 7.59 17.08 14.45 12.51 买入 603517.SH 绝味食品 15.75 1.00 1.19 1.41 15.75 13.24 11.17 买入 603057.SH 紫燕食品 16.52 0.83 0.93 1.04 19.90 17.76 15.88 买入 002847.SZ 盐津铺子 51.98 2.62 3.58 4.73 19.84 14.52 10.99 买入 603719.SH 良品铺子 11.68 0.25 0.27 0.28 46.72 43.26 41.71 买入 002991.SZ 甘源食品 61.55 4.28 5.28 6.43 14.38 11.66 9.57 买入 002557.SZ 洽洽食品 29.61 1.94 2.30 2.75 15.26 12.87 10.77 买入 003000.SZ 劲仔食品 13.12 0.70 0.86 1.05 18.74 15.26 12.50 买入 605338.SH 巴比食品 15.32 1.02 1.17 1.30 15.02 13.09 11.78 买入 300973.SZ 立高食品 34.08 1.48 1.90 2.45 23.03 17.94 13.91 买入 002216.SZ 三全食品 11.11 0.72 0.78 0.85 15.43 14.24 13.07 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告9 2.3、本周公司涨跌幅11 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览12 2.5、重点信息反馈16 2.6、三季度业绩前瞻17 3、行业评级及投资策略18 4、重点推荐个股19 5、风险提示20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：9.24-10.11消费行业细分板块涨跌幅9 图表3：9.24-10.11食品饮料板块二级行业涨跌幅11 图表4：9.24-10.11食品饮料板块三级行业涨跌幅12 图表5：9.24-10.11白酒板块个股涨跌幅12 图表6：本周食品饮料重点上市公司公告9 图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览11 图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%12 图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%12 图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%12 图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%12 图表12：全国大豆市场价（元/吨）13 图表13：白砂糖现货价（元/吨）13 图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）13 图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）13 图表16：2024年8月规上企业啤酒产量1,908.8014 图表17：2024年8月啤酒行业产量累计同增0.1%14 图表18：2024年8月葡萄酒行业产量6.0万千升14 图表19：2024年8月葡萄酒行业产量累计同减6.3%14 图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%15 图表21：休闲食品各品类市场份额15 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，