食品饮料行业周报总结
投资要点
- 板块推荐顺序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品
- 白酒板块观点：板块回调主要因前期上涨幅度大及会议信息不及预期，但整体行情以分化为主，食品饮料尤其是白酒板块仍为低估值低配置板块，震荡上行可能性大。关注财政政策出台与政策落地情况。国庆动销分化，需求整体承压，短期关注三季报，长期依靠商务场景恢复与整体信心提升。重点推荐茅五泸、山西汾酒、今世缘、古井贡酒，关注洋河股份、迎驾贡酒、老白干、珍酒李渡。
- 大众品板块观点：大众品整体需求平稳，国庆餐饮消费边际修复。关注三季报超预期标的。东鹏饮料业绩持续超预期，看好其在能量饮料主赛道上提升市场份额及电解质水等新品增长。三只松鼠“高端性价比”战略信心充足，通过SKU优化、打造爆款、加大费投等方式实现渠道扩张与品牌势能建设。中期关注大众品子行业龙头个股，包括调味品（海天味业、中炬高新）、速冻食品（安井食品、三全食品、千味央厨）、啤酒（青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒）、休闲食品（盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等）、乳制品（伊利股份、蒙牛乳业、新乳业）、软饮料（东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘）。
- 投资评级：维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
关键数据与信息
- 白酒行业：2023年白酒产量449.20万吨，同比下降33.08%；营收7563亿元，同比增长9.70%。
- 调味品行业：2014-2022年市场规模从2595亿增至5133亿，8年CAGR为9%；百强企业产量从700万吨增至1749万吨，9年CAGR为11%。
- 啤酒行业：2024年8月规上企业啤酒产量1908.80万千升，累计同比增长0.1%。
- 葡萄酒行业：2024年8月产量6.0万千升，累计同比下降6.3%。
- 休闲食品行业：2016-2022年市场规模从0.82万亿增至1.2万亿，6年CAGR为6%。
- 饮料行业：能量饮料2014-2019年销售额CAGR为16%。
- 预制菜行业：2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元。
- 餐饮收入：2010-2023年从1.8万亿增至5.29万亿，13年CAGR为9%。
重点公司反馈
- 东鹏饮料：2024Q1-3营收预计124.0-127.2亿元，同增43.50%-47.21%；归母净利润预计26.0-27.3亿元，同增57.04%-64.89%。2024Q3净利率19.91%，同比+2.70pcts。补水啦产品持续放量，多品类战略为远期规划。
- 三只松鼠：2024Q1-Q3归母净利润预计3.38-3.42亿元，同增99%-101%。2024Q3归母净利润预计0.48-0.52亿元，同增200%-225%。公司推进“业务、供应链和组织”三大结构性变革，坚定小鹿蓝蓝“儿童高端健康零食”新定位。
三季度业绩前瞻
- 食品饮料行业2024年三季报业绩前瞻显示，各子板块公司普遍预计业绩增长，尤其是大众品板块公司表现亮眼。
风险提示
- 疫情波动风险、宏观经济波动风险、推荐公司业绩不及预期风险、行业竞争风险、食品安全风险、行业政策变动风险、消费税或生产风险、原材料价格波动风险等。
