10月12日财政部发布会点评：久逢甘露及时雨，财政央行背靠背

财政部发布会加大财政政策逆周期调节力度。10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，财政部副部长廖岷、副部长王东伟、副部长郭婷婷参加发布会并答记者问。 明确四大增量政策。发布会上，蓝佛安部长回顾了今年以来财政适度加力、积极防范风险的多重成效。除此以外明确了四季度后四大增量政策：1.加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；2.发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；3.叠加运用地方政府专项债券等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；4.加大对重点群体的支持保障力度。 赤字率有上调空间。发布会上蓝部长表示逆周期政策不仅仅以上四点，并明确表示“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。我们认为除了由于目前实施国债余额管理下年度发债规模可以适度高于当年赤字率所留出发债空间外，月底人大常委会或将上调赤字率。 财政“及时雨”将要落地，央行将加大协同。去年7月政治局会议提出“一揽子化债方案”，本次发布会对地方化债表述较多，其中蓝部长提到2023年财政部安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款，今年也已安排1.2万亿资金。同时蓝部长表示拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这无疑是一场政策及时雨，将大大减轻地方化债压力。我们认为结合此前赤字率上调等表述，本月人大或将公布地方化债方案与中央财政如何完成预算目标。 专项债用途将再度扩大。本次发布会上针对专项债的表述主要在于将使用范围从此前的“9+ 2”方面扩容至土地储备和收购存量商品房。其中收购土地储备是5月17日地产新政以及9月24日央行发布会的延续，但用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房是本次新提法，预计或在四季度开始试点。 特别国债补充大行核心一级资本。9月24日央行和金融管理总局曾就补充六大行核心一级资本作了介绍，本次发布会上廖岷副部长介绍将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。由于目前该项工作已经启动，我们认为不排除资金或初步来自今年已下达但尚未使用的特别国债中剩余部分。 多渠道兜牢“三保”。“三保”即“保基本民生、保工资、保运转工作”。发布会上蓝佛安部长表示按照“县级为主、市级帮扶（兜底）、省级兜底、中央激励”的原则，层层压实责任，做细“三保”风险应急处置预案。我们认为在整体促销费的政策背景下，民生方面财政支出比例或将会进一步扩大。 全面深化财税改革体系。三中全会《决定》提出多项财税改革，蓝部长发布会表示拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，特别是一些事关顶层设计的基础性制度将逐步形成基础性制度先行引领、细分领域改革举措接续跟进的改革成果体系。同时表示在部分地区开展财政科学管理试点，我们预计后续会结合各地实际情况进一步下放部分财权，深化改革具体措施将逐步细化。 关注本月人大常委会与12月中央经济工作会议。本次财政部发布会积极诚恳，直面问题，提出针对性方案回应社会关切，对于市场关心的增量措施雏形已基本作了预告。由于预算调整和增发国债等需要人大常委会批准，需要密切关注人大常委会，我们预计12月中央经济工作会议有望在Q4基础上，进一步定调明年逆周期发力方案。 风险提示：海外政策转向不及预期、内部改革任务繁重、政策落地不及预期 表1：10月12日财政部发布会要点