基金配置策略报告（2024年10月期）：股市会走向分化吗？ 基金投资如何布局？

大类资产展望

• 股市：预期集中兑现，普涨行情可能迎来分化。9月下旬政策发力信号明确，A股估值快速修复，但前期涨速过快导致市场波动上升。中国相对稳定的环境与较低的权益估值水平体现一定避险价值，海外资金和国内存款可能形成潜在增量支撑，但需持续赚钱效应和稳定预期。后续A股持续上涨仍需分子端验证，财政政策发力方向值得期待。建议关注沪深300、上证50、中证500、中证1000、创业板等宽基指数，后续逐渐关注TMT、医药、新能源等成长风格。
• 债市：短期波动加大，配置性价比抬升。9月政策组合拳对股票市场增量政策超出预期，引发债市资金被挤压担忧，但债市仍能提供确定无风险收益。建议对波动敏感者适度缩短久期或降低仓位，负债端稳定者耐心等待中长期加仓机会。

权益类组合配置思路

• 物价、上市公司盈利可能面临压力，政策发力能否改善基本面预期是关键。高景气行业、基本面预期改善领域及增量政策支持领域可作为配置重心。

固收类组合配置思路

• 短期纯债基金：保持适当谨慎，不进一步压降久期，回避信用下沉标的。
• 中长期纯债基金：久期维持中性配置，回避信用下沉标的。
• 固收+基金：遵循“核心+卫星”思路，底仓部分权益仓位适中、绝对收益型固收+为主，卫星部分相对增加转债增强类标的，权益端转向均衡成长。

基金组合构建

• 权益类基金重点推荐：关注具备动态再平衡能力和估值重要意义底仓基金经理，如任婧、薛莉丽、蔡志文等；低估和成长相结合的基金经理如温宇峰、刘莉莉等；轮动仓位关注翟相栋、王帅、费馨涵等。
• 固收类基金重点推荐：
  • 短期纯债型基金：陈钟闻、王黎骁、万莉、洪阳玚等。
  • 中长期纯债型基金：黄莹洁、吴迪、罗远航、黄纪亮、宋倩倩、郭振宇等。
  • 固收+型基金：陈玮、胡剑、张凯頔、黄华、宋洋、杨康等（底仓）；尹晓红、蔡振、祁洁萍、薛莉丽、孙鲁闽、杨旭、桂跃强、蒋利娟、胡剑等（增强）。

风险提示

基金的过往业绩不代表未来表现；模拟组合结果基于历史数据，未来可能失效，不构成投资建议。