聚酯市场周报：成本支撑自身偏弱 聚酯市场高开低走

「2024.10.11」 聚酯市场周报 成本支撑自身偏弱聚酯市场高开低走 研究员：黄青青 期货从业资格号F3004212 期货投资咨询从业证书Z0012250 助理研究员：张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：美国9月季调后非农超过前值和预期值，显示美国经济仍具备韧性，衰退概率降 地缘局势处于紧张状态，市场谨慎偏空，宏观和基本面扰动减轻，12月沙特带领的OPEC+增产预期，原油基本面逐渐转弱。油 价难以看到强利好支撑，短暂地缘情绪计价后，长趋势偏弱。 息，软着陆概率加大。据CME观察：美联储到11月降25个基点的概率为86.9%，到12月累计降息50个基点的概率为86.2%。 国际原油 基本面：周度美国原油日均产量增加10万桶至1340万桶/日，美国原油开工率走低，美国炼厂检修量持续增加，后期开工率预计仍会走弱。美国周度数据显示原油库存上升，汽柴油库存下滑。地缘：美国方面再度要求不要袭击伊朗核设施或石油设施，内塔尼亚胡回应这是一个历史性机会。市场担忧以色列反击行动可能导致中东局势失控。供应方面，周内PX产量为71.05万吨。国内PX周均产能利用率84.71%。 观点：近期PTA多套装置提负，总体供应上升。PX供需平衡边际改善，调油逻辑接近尾声，自身供需向上驱动一般，PX预计跟随成本端偏弱震荡，策略：PX2501下方关注7200附近支撑，上方关注7750压力，区间操作。 需求方面，周内PTA产量为143.06万吨，较上周+0.12万吨，较同期+17.42万吨。PTA周均产能利用率至83.06%，环比+0.04%，同比+6.07%。PTA产量与开工均上升。 PX 装置计划，10月8日和10日，福建联合和宁波大榭装置检修两个月，浙江石化装置10月10日重启，福佳大化月初满负荷。下周未有装置变化，福建联合和宁波大榭延续检修。 「周度要点小结」 4 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为143.06万吨，较上周+0.12万吨，较同期+17.42万吨。 观点：节后聚酯开工回升至高位，织造订单和备货有望提升，PTA累库压力仍存，预计PTA跟随成本端偏弱震荡。策略：TA2501下方关注5100附近支撑，上方关注5400附近压力，区间操作。 PTA周均产能利用率至83.06%，环比+0.04%，同比+6.07%。PTA产量与开工均上升。需求方面，周内聚酯行业周度148.27吨，较上周+2.21万吨，环比涨1.51%。聚酯行业周度平均产能利用率：88.15%，较上周+0.57%。 PTA 库存方面，周内PTA工厂库存在4.70天，较上周+0.08天，较同期-0.20天；聚酯工厂PTA原料库存在8.10天，较上周-0.60天，较同期+1.74天。装置计划，周内海伦石化重启，新材料降负后恢复，新疆中泰停车，已减停装置延续检修。下周恒力惠州2#计划检修。供应方面，周内乙二醇产量37.61万吨，较上周增2.07%。本周国内乙二醇总产能 观点：乙二醇近期多套装置重启，产量和开工上升，港口库存有止跌回升迹象，受宏观氛围以及成本端支撑，下游备货情绪改善，库存偏低背景下，乙二醇走势以偏强看待，考虑逢低做多。 利用率62.9%，环比+1.28%。周内石脑油制生产毛利下跌，其它工艺制毛利上涨。需求方面，周内聚酯行业周度148.27吨，较上周+2.21万吨，环比涨1.51%。聚酯行业周度平均产能利用率：88.15%，较上周+0.57%。 MEG 库存方面，截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量53万吨，较上一统计周期增加0.99万吨。装置计划，周内三套装置重启，新疆广汇40万吨、河南濮阳20万吨以及北方化学20万吨。另有两套装置停车检修，远东联45万吨以及新疆天业60万吨。下周来看，远东联、福建联合、榆能检修，同期通辽、阳煤重启出料。 「周度要点小结」 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.33万吨，环比（20240927-1003）持平；产能 观点：国内多项利好政策刺激，短纤下游订单和备货情绪预期改善，纱企备货水平稍有上升，纱企自身订单疲软以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 利用率平均值为75.28%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为60.88%，较上期减少6.49%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在78.46%，较上期数值上升3.62%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存14.16天，较上期上升1.11天，纯涤纱原料备货平均9.43天，较上期上涨0.29天。供应方面，近一周聚酯瓶片产量为32.04万吨，较上周增加1.92万吨或+6.37%; 观点：考虑国内需求季节性下滑的影响，部分装置或提前进入检修季，供应端预计增量有限。下游需求维持逢低补货，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 国内聚酯瓶片产能利用率均值为76.94%，较上周提升4.60个百分点。 PR 出口方面，2024年8月中国聚酯瓶片出口50.29万吨，较上月减少1.15万吨，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。产能方面，10月三房巷一套75万吨瓶片装置存投产预期，产量增长或集中在10月中旬后。华东某工厂40万吨装置存重启预期。 6 02 期现市场 「期现市场」-本周PX期价上升，基差下降 截至2024年10月10日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为7382元/吨，较9月26日上涨414元/吨，增幅5.94%。 截至2024年10月10日，PX基差为-182元/吨，较9月26日减少564元/吨,降幅147.64%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 9000 8500 600 400 8000 7500 7000 6500 200 0 -200 -400 8 「期现市场」-本周PTA期价上升，基差上升 截至2024年10月10日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为5220元/吨，较9月26日上涨312元/吨，增幅6.36%。 截至2024年10月10日，PTA基差为-55元/吨，较9月26日增加23元/吨，增幅29.49%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 9 「期现市场」-本周乙二醇期价上升，基差上升 截至2024年10月10日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4732元/吨，较9月26日上涨243元/吨，增幅5.41%。截至2024年10月10日，乙二醇基差为63元/吨，较9月26日增加17元/吨,增幅36.96%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5500 5000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 4500 4000 -50 -100 3500 -150 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 3000 -200 10 「期现市场」-本周瓶片期价上升，基差上升 截至2024年10月10日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6448元/吨，较9月26日上涨264元/吨，增幅4.27%。截至2024年10月10日，瓶片基差为52元/吨，较9月27日上涨46元/吨，增幅766.67%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6600 6550 6500 6450 6400 6350 400 300 200 100 瓶片基差 6300 6250 6200 6150 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 0 08-30 09-01 09-03 09-05 09-07 09-09 09-11 09-13 09-15 09-17 09-19 09-21 09-23 09-25 09-27 09-29 10-01 10-03 10-05 10-07 10-09 -100 -200 11 「期现市场」-本周短纤期价上升，基差下降 截至2024年10月10日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为7144元/吨，较9月26日上涨278元/吨，增幅4.05% 。 截至2024年10月10日，短纤基差为181元/吨，较9月25日减少17元/吨,降幅8.59%。 图 短纤期价走势（元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 短纤基差 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 12 202410 「期现市场情况」-持仓情况聚酯系上游品种持仓量小幅回升 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2500000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 2000000 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0