消费电子：印度果链工厂突发火灾，大陆供应链地位持续加强

核心观点与关键数据

• 事件背景：苹果印度塔塔零部件厂于2024年9月28日发生严重火灾，导致工厂无限期停产，主要生产iPhone背板等零部件。
• 短期影响：火灾可能导致少量库存缓冲，但订单预计将转移至中国大陆供应链，涉及蓝思科技、比亚迪电子及立讯精密等企业。
• 中长期趋势：事件凸显印度供应链风险，长期看苹果对印度供应链的态度将更谨慎，关键零部件向印度转移速度减慢，大陆供应链地位将进一步加强。

投资要点

• 投资建议：推荐立讯精密，受益标的包括蓝思科技和比亚迪电子。
• 市场预期：苹果计划于2024年10月推出AI功能Apple Intelligence，预计随iOS 18.1系统更新上线；2025年iPhone 17系列硬件升级幅度较大，短期内16系列销量担忧见底，市场对2025年iPhone销量增长信心有望提升。

风险提示

• 主要风险：AI功能表现不及预期，中美贸易摩擦不确定性。

推荐标的

• 立讯精密：证券代码002475，收盘价42.76元，EPS预测2024E为1.91元，2025E为2.30元，PE预测2024E为22.39，2025E为18.59，评级为“增持”。

研究结论

• 短期订单转移至大陆供应链，中长期看大陆供应链地位将持续加强；苹果AI功能发布及新机NPI分配有望提振市场信心。