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平均通胀目标制：在多大程度上审视过去和未来？

AI智能总结

近年来，自然利率下降的趋势促使人们关注能够应对有效下限（ELB）问题的新货币政策规则。这些规则包括价格水平目标制（PLT）和平均通胀目标制（AIT）。AIT已成为美国联邦储备银行的新货币政策策略之一。本文旨在探讨AIT的关键组成部分——最优窗口长度，并分析其对福利的影响。

本文采用新凯恩斯主义模型，结合认知折扣和家庭异质性，以研究在不同认知折扣程度下的最优窗口长度。我们通过局部和全局求解模型来区分ELB存在时对未来不确定性的影响。此外，我们还研究了平均通胀回到目标路径速度对福利的影响。

认知折扣程度较低时：当认知折扣程度较小时，最优窗口长度为无限长，即等同于价格水平目标制（PLT）。这意味着，在认知偏差较小的情况下，长期平均通胀目标制的福利最优。
认知折扣程度较高时：即使认知折扣程度较高，最优窗口长度仍然较长，接近于PLT而不是传统的通胀目标制（IT）。这表明，即使在认知偏差较大的情况下，制作型规则（如PLT和AIT）对理性预期形成偏差的抵抗力较强。
速度效应：我们发现，速度效应对福利比较有影响。如果中央银行试图迅速缩小平均通胀与目标路径之间的差距，那么IT可能会产生较低的福利损失。然而，这种差异在较强的认知折扣下会逐渐消失，因为外部风险会被更多地折现。
ELB的影响：我们通过局部和全局求解模型来分离ELB导致的通缩偏差。结果显示，AIT有助于减轻通缩偏差，但在较强的认知折扣下，这种差异开始消失。