科技周期探索之五：2002-2016年：移动互联网的大时代

核心观点

2002年后，互联网进入UGC时代，但大部分UGC公司盈利困难，最终被大公司收购或破产。社交网络的出现重启了新一轮盈利模式，SaaS也随之发展。移动互联网成为引领科技进步的主旋律，改变了以个人为中心的服务形式，催生了社交网络、基于位置的服务、移动支付和短视频等杀手级应用。中国在移动互联网领域后来居上，培养出了一批具有世界级领先地位的科技企业。

关键数据

• 全球3G网络始于2001年，但大发展是在4G时代（2009年之后）。
• 中国移动宽带渗透率在2011年达到17%，2012-2015年加速提升，2016年超过50%。
• 2012-2015年，A股创业板指数涨幅接近1994-2002年纳斯达克指数，两者都处于渗透率曲线的加速期。
• 2016年，全球移动视频下载量最大的应用是Tiktok，是第二名Netflix的5倍以上。

研究结论

• 好公司也要买得便宜，部分公司因IPO定价较高，留给二级市场的收益率较低。
• 千万不要错过定义产业的公司，这类公司能带来难以想象的回报。
• 移动互联网有上下半场，上半场是基础设施阶段，下半场是应用阶段，下半场往往行业会进入到加速期。
• 投资者最重要的是把握住下半场的机会。