商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2024年10月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：高位回落2 白银：快速下行2 铜：缺乏明确驱动，价格震荡4 铝：近期宏观情绪波动较大，铝价宽幅震荡6 国氧化铝：受宏观情绪影响，价格抬升6 泰 君锌：高位运行8 安铅：承压运行9 期镍：窄幅震荡10 货不锈钢：库存小幅去化，预期与现实博弈10 研锡：震荡回升12 究工业硅：关注库存变化14 所碳酸锂：定价逻辑逐步回归供需，锂价或震荡偏弱16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年10月11日 研究 黄金：高位回落 白银：快速下行 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 0.36% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 0.37% 592.43 0.74% Comex黄金2412 2628.30 0.79% - 伦敦金现货 2628.95 0.70% - - 沪银2412 7527 0.40% 7683.00 2.26% 白银T+D 7499 0.10% 7651 1.97% Comex白银2412 31.375 2.10% - - 伦敦银现货 31.620 -1.23% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 157,441 -86,938 190,664 -7,517 Comex黄金2412 190,966 52,153 434,375 -542 沪银2412 1,098,254 -214,935 418,578 -2,829 Comex白银2412 54,611 3,588 117,696 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 876.26 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,634.81 -28 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,823 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,048,314 0 沪银（千克） 1,127,280 -1111 Comex白银（金衡盎司）（前日） 306,932,500 0 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -0.38 -0.44 0.06 沪金2412合约对2502合约价差 1.82 2.00 -0.18 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 212.24 -4.80 217.04 白银T+D对AG2412价差 5 22 -17 沪银2412合约对2502合约价差 28 28 0 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,653 -332 2,985 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 102.86 -0.02% 美元兑人民币（CNY即期） 7.07 0.12% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.10 0.00 美元兑日元 149.22 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国9月CPI全线超预期。美联储多位高官称不担心9月CPI，但今年票委亚特兰大联储主席称 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 对11月暂停降息持开放态度。 2 2、美国10月5日当周首次申请失业救济人数25.8万人，飙升至一年多来的最高水平。 3、突出平等对待原则，中国民营经济促进法草案向社会公开征求意见。 4、Robotaxi发布会来袭，特斯拉将迎分水岭时刻。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年10月11日 研究 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 76,870 -0.89% 77270 0.52% 伦铜3M电子盘 9,738 0.55% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 106,236 2,900 162,402 -3,650 伦铜3M电子盘 19,273 -2,896 268,916 -1,499 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 52,594 -476 - - 伦铜 299,350 4,525 10.03% 0.13% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -145.17 -147.93 2.76 保税区仓单升水 69 69 0 保税区提单升水 58 60 -2 上海1#光亮铜价格 71,000 71,000 0 现货对期货近月价差 30 70 -40 近月合约对连一合约价差 80 90 -10 买近月抛连一合约的跨期套利成本 245 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -62 52 -114 沪铜连三合约对LME3M价差 -422 -312 -111 上海铜现货对上海1#再生铜价差 2,028 2,258 -230 再生铜进口盈亏 -1,259 -985 -274 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期的2.3%。(金十数据APP) 微观方面，未来矿产公司宣布其在阿根廷圣胡安省的卢纳瓦西（Lunahuasi）铜金银项目勘探计划和战略，这也是该矿目前最大勘探计划。（SMM） 随着8月份盘点工作的完成，西南铜业搬迁项目阴极铜单月产量首次突破4万吨。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 根据冶炼企业提供的计划计算显示，由于维护活动减少和需求强劲，日本2025财年下半年的精炼铜产量预计将较上年同期增长5.5%。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月11日 铝：近期宏观情绪波动较大，铝价宽幅震荡氧化铝：受宏观情绪影响，价格抬升 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.全球领先的铝生产商俄罗斯铝业（Rusal）计划在西伯利亚的Boguchansky铝生产基地将冶炼厂的产能提升至60万吨，预计在未来几年内将产能提高一倍。这座由俄铝和国有电力公司RusHydron共同拥有的工厂自2019年起开始运营，初期投资达到16亿美元。俄铝的一位代表表示，Boguchansky的建设项目将于2025年启动，相关投资金额和财务模型将在2024年底前确定。俄铝是全球仅次于中国铝企的第二大铝生产商，旗下目前拥有11家冶炼厂，总产能为460万吨，占全球铝总产量的约5.5%。在被询问与Taishent新冶炼厂的扩张计划时，俄铝的代表未予以确认，该冶炼厂自2021年投入使用，现有产能约43万吨。预计2024年俄铝的跨国铝储量将达到约50万吨，而到2025年，这一数字将减少至20万吨至30万吨。（上海有色整理） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月11日 锌：高位运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 24800 -0.96% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3032.5 -1.43% 沪锌主力成交量 （手） 199820 -1546 伦锌成交量（手） 10979 -3279 沪锌主力持仓量 （手） 112980 -3357 伦锌持仓量（手） 260144 -364 上海0#锌升贴水 （元/吨） 115 15 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -25.51 0.22 广东0#锌升贴水 （元/吨） 35 -15 进口提单溢价（美 元/吨） 140 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 105 5 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -428.42 168.47 ZN00-ZN01 （元/吨） 80 -10 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -748.67 148.51 沪锌期货库存（吨） 26782 -825 LME锌库存（吨） 242450 -1575 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4625 -35 LME锌注销仓单 （吨） 24225 -1375 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 24225 -1375 氧化锌≥99.7% （元/吨） 23600 -200 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 美国9月CPI全线超预期，同比涨2.4%，为2021年2月以来最低，较前值2.5%放缓，但超出预期值2.3%；核心CPI同比涨3.3%，预期和前值为3.2%。美联储多位高官称不担心9月CPI，但今年票委亚特兰大联储主席称，对11月暂停降息持绝对开放的态度。“新美联储通讯社”：美国9月CPI喜忧参半，通胀降温之路继续坎坷。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月11日 铅：承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪铅主力收盘价 （元/吨） 16525 -1.31% 伦铅3M电子盘 收盘（美元/吨） 2076 -1.42% 沪铅主力成交量 （手） 65925 5957 伦铅成交量（手） 5032 -927 沪铅主力持仓量 （手） 43510 -2165 伦铅持仓量（手） 146804 -411 上海1#铅升贴水 （元/吨） -15 10 LMECASH-3M 升贴水（美元/吨） -50.84 -1.97 PB00-PB01 （元/吨