宝城期货煤焦早报（2024年10月10日）

宝城期货煤焦早报（2024年10月10日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 下跌 震荡 政策预期扰动，焦煤宽幅震荡 焦炭2501 震荡 震荡 下跌 震荡 多空博弈加剧，焦炭高位调整 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：现货市场方面，国内焦煤线上竞拍氛围好转，成交价格快速上涨。外蒙古炼焦煤竞拍氛围同样走强，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来一度连续17场流拍，9月期间ER公司下调蒙3#精煤起拍价100元/吨，月底终于有买方报价，按每场2万吨的量计算，截至目前已影响到34万吨蒙煤进口。10月8日，ER公司蒙3#精煤线上竞拍，起拍价1050元/吨，全部底价成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。值得关注的是，四季度到来，ETT矿蒙5#原煤长协将重新定价，并影响四季度蒙煤仓单成本。供需方面，本周焦煤供需边际好转，但幅度有限，基本面驱动依然不足。从供应端来看，主产区安监环保要求依然严格，但随着检查趋于常态化，目前煤矿生产基本平稳，维持在年内高位。山西省上半年经历过严格的安监减产，为了保障当地税收和收入，下半年再严控产量的可能性不大。相对而言，由于前期国内煤市氛围低迷，外煤进口受到一定影响，预计9月份炼焦烟煤进口环比8月有所下降。需求端，焦炭第五轮涨价落地，预计焦炭供应将开始回升。综合来看，焦煤基本面驱动有限，但宏观氛围好 转，带动期货反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及政策支持力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：货币宽松利好兑现，焦炭期货经历连续大幅上涨后，市场开始博弈财政政策力度，多空分歧明显加剧，焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策，往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善，因此仍需继续关注政策动态。现货市场方面，10月8日焦炭第五轮提涨顺利落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价升至1890元/吨，对应的期货仓单成本约2050元/吨。从基本面来看，近期焦炭供需两端均触底回暖，不过基本面改善幅度有限，价格反弹主要是受宏观情绪带动。供应端，焦炭在五轮涨价落地之后，焦企利润迎来好转，预计焦炭产量将逐渐改善。需求端，9月以来，钢厂经营压力缓和，但复产速度偏慢，铁水日均产量连续四周内仅小幅递增。综合来看，黑色产业链负反馈告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期黑色商品需求拖累逻辑仍未彻底证伪，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及政策支持力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。