宝城期货贵金属有色早报（2025年10月10日）

品种观点参考

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：上涨
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：昨日金价冲高回落，纽约金和伦敦金跌破4000美元关口，沪金跌至900元关口。短期因以色列与哈马斯达成停火协议，地缘政治紧张情绪降温，叠加前期涨幅较大，短期多头了结意愿较强。国庆假期国际金价上涨，突破4000美元/盎司关键关口，假期涨幅超4%，年内涨幅超50%。金价强势主要源于三大驱动因素：1.避险需求激增（政府停摆与地缘冲突）；2.货币政策预期（降息交易与美元信用受损）；3.资金结构性涌入（央行与ETF买盘共振，全球央行净购金潮延续）。技术上，关注海外金价4000美元多空博弈，对应国内900元关口。

铜（CU）

• 日内观点：上涨
• 中期观点：上涨
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：昨日铜价冲高回落，受贵金属回落及自身技术压力影响，短期多头了结意愿较强。国庆期间伦敦金属交易所铜价突破10500美元，触及10800美元，创年内新高。这轮上涨由三大因素驱动：1.供应紧张（矿端与冶炼端双重挤压）；2.宏观与金融属性（降息预期与板块联动）；3.需求韧性（传统旺季与长期趋势）。技术上，关注海外伦铜11000美元关口压力，国内关注2024年5月高位压力。