期货研究报告|养殖日报2024-10-10 二育入场增加,猪价偏强运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2501合约16055元/吨,较前交易日上涨255元/吨,涨幅 1.61%。现货方面,河南地区外三元生猪价格17.98元/公斤,较前交易日上涨0.30元/公斤,现货基差LH01+1925,较前交易日上涨45;江苏地区外三元生猪价格18.10元/公斤,较前交易日上涨0.21元/公斤,现货基差LH01+2045,较前交易日下跌45;四川地区外三元生猪价格18.26元/公斤,较前交易日上涨0.2元/公斤,现货基差LH01+2205,较前交易日下跌55。 据农业农村部监测,10月9日“农产品批发价格200指数”为133.60,比昨天下降0.07个点,“菜篮子”产品批发价格指数为136.80,比昨天下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.84元/公斤,比昨天下降1.0%;牛肉61.08元/公斤,比昨天下降1.1%;羊肉59.24元/公斤,比昨天上升1.4%;鸡蛋10.12元/公斤,比昨天下降1.1%;白条鸡17.60元/公斤,比昨天下降2.8%。 昨日生猪期价偏强运行。综合来看,本次双节的消费略显疲软,而供应端的增长较为明显。从当前的�栏价格来看生猪养殖利润依旧较为可观,未来供应端或仍有增量预期。当前生猪养殖成本较低,部分集团养殖成本在13元/公斤左右。当下生猪较高的均重已经维持了大半年之久,随着产能的逐步恢复,未来或将进入去体重周期,但以当前的消费或将难以承载。未来需要关注消费情况以及产能回补的速度,长期来看生猪价格或仍将偏弱震荡。 ■策略 中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2501合约3469元/500千克,较前交易日上涨3元,涨幅 0.09%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.14元/斤,较前交易日下跌0.1元/斤,现货基差JD01+671,较前交易日下跌103;山东地区鸡蛋现货价格4.22元/斤,较前交 易日持平,现货基差JD01+751,较前交易日下跌,3;河北地区鸡蛋现货价格4.04元/斤,较前交易日下跌0.11元/斤,现货基差JD01+571,较前交易日下跌113。 近期市场资讯,10月9日,全国生产环节库存为1.37天,较前交易日减少0.03天, 流通环节库存为1.52天,较前交易日减少0.01天。 昨日鸡蛋期价窄幅震荡。综合来看,中秋节前市场维持旺季需求,市场交投尚可,节后终端消费恢复常态化需求,需求的下滑带动现货价格下跌;本月初国庆假期,节后各环节存在补货需求,随后转为淡季常态化需求,各环节按需补库,短期内无利好因素支撑需求增加,整体需求明显减弱。在季节性消费淡季,不断减少的市场需求和不断降低的养殖成本难以支撑养殖利润高位,预计本月现货价格震荡偏弱运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近,盘面价格震荡运行,建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只5 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 100 80 60 40 20 0 2021/1/1 2021/2/25 2021/4/21 2021/6/15 2021/8/9 2021/10/3 2021/11/27 2022/1/21 2022/3/17 2022/5/11 2022/7/5 2022/8/29 2022/10/23 2022/12/16 2023/2/16 2023/4/12 2023/6/6 2023/7/31 2023/9/24 2023/11/18 2024/1/12 2024/3/7 2024/5/1 2024/6/25 2024/8/19 -20 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/21 2021/4/13 2021/6/3 2021/7/24 2021/9/13 2021/11/3 2021/12/24 2022/2/13 2022/4/5 2022/5/26 2022/7/16 2022/9/5 2022/10/26 2022/12/15 2023/2/11 2023/4/3 2023/5/24 2023/7/14 2023/9/3 2023/10/24 2023/12/14 2024/2/3 2024/3/25 2024/5/15 2024/7/5 2024/8/25 0.5 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 12141618110112114116118120122124126128130132