PVC月报：短期受宏观影响偏强震荡，后续关注需求变化

核心观点与关键数据

1. PVC价格

• 期货：9月先跌后涨，V2501收于5799元/吨，持仓量减少。
• 现货：价格重心下移，华东电石法5505元/吨，乙烯法5600元/吨。
• 基差：01盘面升水，9月先走强后走弱。
• 价差：1-5价差变动不大，乙电价差小幅走弱。

2. 供给端

• 开工：9月环比提升至76.81%，10月预计继续小幅上行。
• 检修：9月检修损失量26.502万吨，环比减少。
• 产量：9月预计192.7万吨，10月预计200万吨。
• 成本：
  • 电石：乌海地区出厂价2800元/吨（环比+300元/吨），10月预计变动有限。
  • 乙烯原料：国际原油价格下移，乙烯、EDC、VCM价格均有所下降。
• 企业利润：外采电石法PVC企业亏损，山东氯碱一体化企业小幅盈利，成本支撑不明显。

3. 需求端

• 订单：9月下游订单不佳，“金九”需求未起色，10月硬制品需求改善有限，软制品旺季带动有限。
• 开工：管材、型材开工10月预计继续回落。
• 出口：1-8月出口146.01万吨（同比+7.8%），9月预计继续增加，四季度将逐步下降。

4. 库存端

• 社会库存：9月下降但仍处高位，10月预计小幅增加。
• 上游库存：下游刚需补货，套保商采购增加，企业接单改善，库存略减。

5. 研究结论

• 10月供需：供应端开工提升，需求改善有限，出口交付增加，国庆假期后库存压力可能上升。
• 宏观政策：国内政策有宽松预期，但需关注实际落地情况。
• 价格预测：受政策影响反弹后，10月PVC可能重归弱现实，但价格重心较9月上移。

策略建议

• 10月PVC价格重心上移，但仍有重归弱现实的可能，需关注宏观政策及库存变化。