北交所策略专题报告：北交所投资者结构大盘点：公募配置增长，还需多元耐心资本

公募基金北交所配置系数增长，还需多元化“耐心资本”

• 北交所整体呈现在逐步吸引更多类型活跃增量资金的趋势，与对比上一轮北证50指数周期低点成交额相比，本轮周期低点成交额均值整体高于上一轮周期低点。
• 投资者数量稳步增长，截至2024上半年末，北交所个人合格投资者704.57万户，较2023年末增加8.5万户。
• 高净值个人投资者为北交所的主要投资力量，2024Q2个人投资者持流通股市值占比为71.77%。
• 机构投资者结构中，基金和券商自营在北交所机构投资者中占比较高，但整体占比稳定。
• 对比科创板和创业板来看，北交所当前的机构投资人占比较小，需要进一步提高。
• 北交所当前投资机构的多元化尚需要加强，相较科创板和创业板，北交所机构投资者目前缺少QFII、企业年金、信托公司和银行。
• 公募配置北交所系数环比增长，2024H1末配置系数为0.48，环比2023年末的0.42增长0.06。
• 公募北交所投资机构数量增长偏缓慢，参与度仍低，截至2024H1，有26家公募参与北交所投资。
• 北证50指数基金规模整体稳定，2022-2024年北证50指数基金规模分别为29.4亿元、27.69亿元和29.17亿元。

北交所创新举措渐次落地，新股低估值对资金吸引力高

• 北交所的政策红利不断释放，上市条件更为包容，未来几年高质量扩容仍是北交所发展的主要目标。
• “深改19条”提出大力推进投资端建设，通过扩大投资者队伍、优化投资者结构、提升投资者参与度，为市场引入更多增量资金。
• 截至2024年9月25日，2024年北交所上市企业14家，2024Q1-Q3分别有8家、2家、4家。
• 截至2024年9月25日，2024年北交所IPO募集27.15亿元。
• 北交所首发市盈率整体低于行业市盈率，2024H1北交所首发平均市盈率为15.97 X，与相关行业市盈率折价70.69%。
• 从新股上市首日涨幅来看，2022年开始打新收益率较高，2022-2024年前三季度北交所平均网上中签率为3.28%、1.85%、0.12%。

2024H1营收成长性良好，企业回购+分红提振市场信心

• 根据北交所公司2024半年报数据，共有155家公司实现营业收入同比增长，108家公司实现归母净利润的同比增长。
• 在全A股整体营收降幅扩大、归母净利润降幅收窄的情况下，北交所公司在2024年二季度呈现营收降幅收窄、归母净利润降幅扩大的态势。
• 整体来看，北交所企业股票回购数量以及实施回购的企业数量稳步增长，2024年北交所有50家企业实施回购，回购股份数量为5860.71万股。
• 随着北交所行情回调的逐渐推进，2024年4月份开始增持企业数量开始远超减持数量。
• 股权激励计划上，截至2024年9月25日，北交所有97家有股权激励计划，数量占比达到38.34%。

风险提示

• 政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险。