传媒行业月报：重磅利好政策推动行情回升，关注广告营销、游戏等板块

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 重磅利好政策推动行情回升，关注广告 营销、游戏等板块 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2024年10月09日 16% 9% 3% -3% -9% -16% -22% -28%2023.10 2024.02 2024.06 2024.10 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业月报：《黑神话：悟空》爆火，关注游戏板块估值修复》2024-09-13 《传媒行业点评报告：《黑神话：悟空》热度爆表，游戏产业价值获得重视》2024-08-21 《传媒行业月报：政策发布助力文化产业发展，关注近期财报季变化》2024-08-14 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾与估值表现：9月传媒板块上涨25.73%，同期创业板指、沪深300、上证指数分别上涨37.62%、20.97%、17.39%，传媒板块分别跑赢上证指数和沪深300指数8.34pct和4.77pct，跑输创业板指11.89pct。传媒板块排在9月涨跌幅第9名。 子板块中，互联网影音视频、社交与互动媒体涨幅均超过30%，互联网广告营销、其他广告营销、游戏、信息搜索与聚合涨幅超28%。 9月板块估值相比8月有所提升，截至9月30日，中心传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为22.92倍，2019年以来板块市盈率均值为24.52倍，中位数为23.98倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍，当前PE历史分位为44.4%。 11733 投资建议：在9月24日国务院新闻办公室举行的新闻发布会中，央行、金融监管总局、证监会等部门推出包括下调存款准备金、降低7天逆回购操作利率、降低存量房贷利率、下调房屋首付比例等在内的多项组合政策，旨在促进中长期资金入市，减少居民家庭负担，释放国内居民消费潜力，推动经济高质量发展。同时全国多地针对家电、数码产品、汽车等领域先后推出以旧换新、政府补贴等惠民政策；9月25日上海市政府面向餐饮、住宿、电影、体育四个领域发放共计5亿元的服务消费券。结合近期政策端表现，政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈，预计未来还将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求，电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域也有望受益。考虑到国内广告营销市场的景气度和经济、消费等数据具有较高的相关性，政策推动下消费和经济的回暖也有望有效带动广告市场的景气度回升。 8月20日，国产单机买断式3A游戏《黑神话：悟空》上线，最高 同时在线人数超过300万，总销量超2000万份，成为国内游戏产业的标杆性事件。在游戏上线初期包括CCTV、东方卫视等主流媒体都进行了相关报道，多家媒体也在其官方视频号进行游戏直播体验。在游戏热度带动下，国庆假期期间山西省小西天、云冈石窟、玉皇庙景区、木塔景区等游戏取景地点的客流量同比大幅增长，游戏产业的IP价值开始实现通过文旅的方式实现对地方实体经济的反哺，也进一步验证了游戏产业能够为国内的经济发展带来更加积极、正面的价值。 根据8月3日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》，首次将网络游戏产业和电子竞技产业直接出现在国家级 政策文件中，意味着监管部门对于游戏产业的态度由“重监管”向“重良性发展”转变。在版号层面，截至9月末，2024年共发放游戏版号959款，已经接近2023年全年发放版号的数量，进口游戏版号发放76款，同比增加31.03%，预计未来也将继续保持稳健的版号发放节奏。 在AI方面，近期OpenAI发布o1模型，字节跳动旗下豆包发布两款视频模型PixelDance和Seeweed。从技术演进的趋势来看，通过不断的改进迭代，人工智能技术的能力持续提升，边界不断拓展，覆盖了包括文本、图像、音频、视频等在内的多个领域，适用性也有较大程度的提升，未来将更加深入到传媒相关的内容创作领域，包括游戏、影视、出版、沉浸式体验等领域都能够受益。 基于目前的政策端的表现，建议关注能够受益于国内消费需求回升的游戏、广告等板块；从技术长期发展角度，建议关注AI应用领域。建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒。 风险提示：短期巨大涨幅后出现回调，宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期； 内容目录 1.投资建议5 2.9月行情回顾6 2.1.行情回顾6 2.2.估值水平7 3.行业要闻7 4.行业月度数据10 4.1.电影市场10 4.2.影视剧市场12 4.3.综艺节目市场13 4.4.游戏市场13 4.5.广告市场15 4.6.AI产品16 5.豫股专栏17 5.1.河南省传媒上市公司走势与公告17 5.2.河南省传媒产业要闻17 6.风险提示18 图表目录 图1：2024年9月A股主要板块涨跌幅（%）6 图2：中信传媒板块PE7 图3：国内电影市场票房情况（亿元）10 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）10 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）10 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）10 图7：国内电影市场上座率11 图8：国内电影市场放映影片数11 图9：国内游戏市场实际销售收入14 图10：国内移动游戏市场实际销售收入14 图11：国内客户端游戏市场实际销售收入14 图12：中国自主研发网络游戏海外市场收入14 图13：游戏版号发放情况14 图14：2024年8月中国手游收入TOP3015 图15：2024年8月中国手游发行商收入TOP3015 图16：2024年1-8月分媒体广告花费同比变化16 图17：2024年1-8月广告市场整体TOP10行业花费变化16 图18：2024年9月AIWeb产品榜全球总榜17 图19：2024年9月AIWeb产品榜国内总榜17 图20：2024年9月AI应用产品榜全球总榜17 图21：2024年9月AI应用产品榜国内总榜17 表1：2024年9月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅6 表2：2024年9月传媒板块个股涨跌幅TOP107 表3：2024年9月影片票房情况11 表4：2024年10月部分上映电影档期11 表5：2024年9月院线数据（不含服务费）12 表6：2024年9月影投数据（不含服务费）12 表7：2024年9月电视剧/网剧全网正片播放量13 表8：2024年9月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率13 表9：手机游戏排行榜（2024年9月30日）15 1.投资建议 在9月24日国务院新闻办公室举行的新闻发布会中，央行、金融监管总局、证监会等部 门推出包括下调存款准备金、降低7天逆回购操作利率、降低存量房贷利率、下调房屋首付比例等在内的多项组合政策，旨在促进中长期资金入市，减少居民家庭负担，释放国内居民消费潜力，推动经济高质量发展。同时全国多地针对家电、数码产品、汽车等领域先后推出以旧换新、政府补贴等惠民政策；9月25日上海市政府面向餐饮、住宿、电影、体育四个领域发放共计5亿元的服务消费券。结合近期政策端表现，政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈，预计未来还将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求，电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域也有望受益。考虑到国内广告营销市场的景气度和经济、消费等数据具有较高的相关性，政策推动下消费和经济的回暖也有望有效带动广告市场的景气度回升。 8月20日，国产单机买断式3A游戏《黑神话：悟空》上线，最高同时在线人数超过300万，总销量超2000万份，成为国内游戏产业的标杆性事件。在游戏上线初期包括CCTV、东方卫视等主流媒体都进行了相关报道，多家媒体也在其官方视频号进行游戏直播体验。在游戏热度带动下，国庆假期期间山西省小西天、云冈石窟、玉皇庙景区、木塔景区等游戏取景地点的客流量同比大幅增长，游戏产业的IP价值开始实现通过文旅的方式实现对地方实体经济的反哺，也进一步验证了游戏产业能够为国内的经济发展带来更加积极、正面的价值。 根据8月3日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》，首次将网络游戏产业和电子竞技产业直接出现在国家级政策文件中，意味着监管部门对于游戏产业的态度由“重监管”向“重良性发展”转变。在版号层面，截至9月末，2024年共发放游戏版号959 款，已经接近2023年全年发放版号的数量，进口游戏版号发放76款，同比增加31.03%，预计未来也将继续保持稳健的版号发放节奏。 在AI方面，近期OpenAI发布o1模型，字节跳动旗下豆包发布两款视频模型PixelDance和Seeweed。从技术演进的趋势来看，通过不断的改进迭代，人工智能技术的能力持续提升，边界不断拓展，覆盖了包括文本、图像、音频、视频等在内的多个领域，适用性也有较大程度的提升，未来将更加深入到传媒相关的内容创作领域，包括游戏、影视、出版、沉浸式体验等领域都能够受益。 基于目前的政策端的表现，建议关注能够受益于国内消费需求回升的游戏、广告等板块；从技术长期发展角度，建议关注AI应用领域。建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒。 2.9月行情回顾 2.1.行情回顾 9月传媒板块上涨25.73%，同期创业板指、沪深300、上证指数分别上涨37.62%、20.97%、 17.39%，传媒板块分别跑赢上证指数和沪深300指数8.34pct和4.77pct，跑输创业板指 11.89pct。传媒板块排在9月涨跌幅第9名。 子板块中，互联网影音视频、社交与互动媒体涨幅均超过30%，互联网广告营销、其他广告营销、游戏、信息搜索与聚合涨幅超28%。 图1：2024年9月A股主要板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 二级子板块涨跌幅三级子板块 涨跌幅（%） 出版 21.18% 广播电视 20.86% 互联网广告营销 28.34% 其他广告营销 28.89% 影视 18.22% 动漫 19.75% 游戏 28.30% 其他文化娱乐 18.48% 信息搜索与聚合 29.33% 互联网媒体32.85%社交与互动媒体 38.25% 互联网影音视频 31.27% 表1：2024年9月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 媒体21.07% 广告营销28.62% 文化娱乐24.69% 资料来源：Wind，中原证券研究所 板块内143只个股中141只上涨，2只下跌。单月涨幅最高的有无线传媒（C无线）、旗天科技、三六五网、佳云科技、果麦文化、华闻集团、福石控股、唐德影视、流金科技、中文在线；跌幅最高的有ST凯文、*ST富润，涨幅靠后的有广西广电、华立科技、新华文轩、山东出版、中南传媒、ST明诚、长江传媒、凤凰传媒。 表2：2024年9月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） 无线传媒（C无线） 359.74% ST凯文 -25.96% 旗天科技 102.63% *ST富润 -25.49% 三六五网 70.36% 广西广电 4.58% 佳云科技 66.81% 华立科技 7.49% 果麦文化 61.89% 新华文轩 8.73% 华闻集团 59.50% 山东出版 9.01% 福石控股 54.90% 中南传媒 10.13% 唐德影视 51.72% ST明诚 10.22% 流金科技 47.56% 长江传媒 11.14% 中文在线 41.66% 凤凰传媒 12.98% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.2.估值水平 9月板块估值相比8月有所提升，截至9月30日，中心传媒板块PE（ttm，整体法，剔除 负值）为22.92倍，2019年以来板块市盈率均值为24.52倍，中位数为23.98倍，最大值为 42.7