显著宽货币引导阶段性反弹开启重点推荐中盘成长消费20241008

显著“宽货币”引导阶段性反弹开启：重点推荐中盘成长消费20241008_导读 2024年10月08日18：22 关键词 市场张弛海外经济数据黄金美国硬着陆降息A股市场资产端负债端货币政策财政政策信用预期市场上涨央行5000亿3000亿ETF资金入市企业自发赚钱效应 全文摘要 分析了本周市场观点，首先评估了海外经济数据对国内市场的关联，特别是失业率下降对黄金市场的影响以及美国经济数据对市场的短期效应。探讨了市场行情波动的原因，包括政策组合对市场的影响，国内外因素对市场的判断，市场大涨的原因和未来走势的预期。讨论了外资配置人民币资产的可能性以及如何在普涨的市场中选择投资方向。强调了央行引导下的5000亿和3000亿资金入市的重要性，资金进入市场的逻辑，包括ETF快速增加仓位、金融机构和企业的自发性购买行为。分析了海外风险的降温、经济数据好转、政策调整对市场的影响，包括货币政策的调整和房地产政策，强调了市场底的形成以及对居民消费意愿和企业盈利端改善的期待。讨论了房地产市场的去库存阶段及其对经济的压力，强调了资产端改善和居民薪资就业状况对房地产市场回暖的重要性。同时，指出政府对资本市场的支持成为重要政策方向，强调股市持续上涨对财富效应的贡献，以及盈利底对市场信心的影响。分析了美国经济状况对全球市场，特别是中国市场的潜在影响。讨论了外资布局人民币资产需要的两个核心条件，即海外降息且流动性限制解除。强调了流动限制解除对外资流动的影响，以及外资流入取决于新兴市场国家人力资产的升值预期。讨论了外资对中国股市的配置，强调了ETF快速增加仓位和大盘ETF及MSCI中国ETF规模上升，外资对中国股市的配置仍处于低配状态。最后，讨论了在当前市场环境下，看好电子计算机、国防军工、医药生物三个成长方向，以及消费类的白酒和医美行业，强调了回购行为作为市场重点。 章节速览 ●00：00本周市场观点及应对策略 讨论了本周市场的观点，首先分析了海外经济数据对国内市场的影响，强调了失业率下降对黄金市场的影响及美 国经济数据对市场的短期影响。接着，讨论了市场行情的缺化因素，包括政策组合对市场的影响。随后，探讨了国内外因素对市场的判断，以及市场大涨的原因和未来走势的预期。最后，就外资配置人民币资产的可能性以及如何在普涨的市场中选择投资方向进行了讨论。 ●05：12市场大涨背后的资金逻辑分析 讨论了市场短期内大涨的原因，强调了央行引导下5000亿和3000亿资金入市的重要性，指出这些资金虽然非央行 直接购买，但受其指引，是市场资金的重要来源。分析了资金进入市场的逻辑，包括ETF快速增加仓位、金融机构和企业的自发性购买行为，以及市场对这些资金的预期。同时，讨论了海外风险的降温、经济数据好转对市场的影响，以及政策对市场的影响，包括货币政策的调整和房地产政策。强调了市场底的形成以及对居民消费意愿和企业盈利端改善的期待，认为这些是市场持续上涨的关键因素。 ●13：30房地产政策与股市财富效应分析 讨论了房地产市场的去库存阶段及其对经济的压力，提出从主动去库存转向被动去库存的关键在于激发居民持续 性购房需求。强调了资产端改善和居民薪资就业状况对房地产市场回暖的重要性。同时，指出政府对资本市场的支持成为重要政策方向，强调股市持续上涨对财富效应的贡献，以及盈利底对市场信心的影响。分析了美国经济状况对全球市场，特别是中国市场的潜在影响。 ●17：12外资布局人民币资产的核心条件分析 讨论了外资布局人民币资产需要满足的两个核心条件：一是海外降息且流动性限制解除，二是若离岸美元收紧， 流动现金释放后，资金才会流向新兴市场国家。强调了流动限制解除对外资流动的影响，以及外资流入取决于新兴市场国家人力资产的升值预期。 ●19：36外资加速配置中国股市ETF 外资对中国的ETF配置显示出明显的增加趋势，尤其在互联网ETF方面，自八月份以来流入份额显著上升，相比八 月份翻了一番。大盘ETF和MSCI中国ETF也呈现出规模的上升，尽管涨幅有所不同。整体而言，外资对中国股市的配置仍处于低配状态，显示出结构性配置的特点，未来有较大的被动配置空间。 ●23：10海外资金流入A股市场分析 讨论了海外资金特别是被动型和主动型资金流入A股市场的情况。数据显示，10月份A股市场吸引了大约25亿美元 的被动资金，而主动型资金流入则约为1.5亿美元。强调了初期配置通常是被动的，随后会进行结构上的调整。同时指出，真正的市场趋势需看主动型资金的显著流入，因为这能真正反映中国市场对中国公司的权益资产的偏好。讨论还涉及到国内机构投资偏好变化，混合基金对权益市场配置的增加被视为市场从债券市场转向股市的迹 象。最后，虽然目前市场前景被看好，但未来的表现还需看主动型基金的具体行动和市场资金面的变化。 ●26：42中小盘指数及成长消费领域投资策略 讨论了在当前市场环境下，投资中小盘指数如中证500和科创一百的潜力较大，因其对流动性敏感且估值扩张， 更适合当前分母端主导的市场。同时强调了在上涨行情中，中小盘股通常占优，除非有防御性需求，否则大盘股可能有阶段性上涨机会。长期来看，投资应侧重于成长性和消费领域，如电子计算机，特别是具有主题性机会的领域，如无人驾驶和苹果新手机发布等，以把握经济复苏和消费增长带来的投资机会。 ●33：19看好电子计算机、国防军工、医药生物及消费类白酒、医美 在当前市场环境下，看好电子计算机、国防军工、医药生物三个成长方向，以及消费类的白酒和医美行业。医美 因其资本开支大幅减少和高敏感度的可选消费特征受到重视。筛选逻辑侧重于选择超跌、低估值、回购意愿强且股息率有望上升的股票。特别强调，应关注那些业绩可能尚未反映改善，但现金流已开始回升的行业，如计算机和京东。强调了在市场底出现后，超跌行业的持续性和估值的重要性。同时指出，回购意愿强的公司可能受益于国家的回购政策，增强投资者信心。 ●35：51重组与回购：市场关注点与投资策略 在当前市场环境下，回购被普遍认为比重组更重要，因为回购能更直接地改善企业现金流和财务表现。然而，近 期的重组案例显示，其对公司股价的正面影响有限，原因在于多数企业重组并未实质改善现金流和盈利能力。因此，主动进行的重组更可能带来积极影响。新国九条的出台，对重组产生了新的影 响，需要全面解读重组和回购的市场时机。投资策略上，建议关注回购行为作为市场重点，并在回购潮之后，特别是市场过热期，关注重组表现。报告中精选了20只股票，推荐关注小盘成长和消费领域。 要点回顾 本周市场观点的主要内容有哪些部分？ 本周市场观点主要包括四个部分。首先解读海外经济数据及其对国内市场的潜在影响；其次探讨整体市场行情和政策组合权的影响因素，并提供解决策略；接着分析国内外综合因素下对市场的判断以及市场大涨的原因；最后深入解读外资是否会配置人民币资产，以及在当前普涨行情下投资者应关注的主线逻辑和投资方向。 对海外经济数据有何具体解读？ 九月份海外经济数据显示，失业率略有下降至4.1，低于前几个月的数据。关键点是失业率上升至4.4时，将触发美国硬着陆的风险。之前美国经济数据恶化到一定程度时，建议投资者进行波段操作减仓黄金。目前黄金短期缓和对黄金不利，但在经济数据进一步恶化并达到硬着陆风险时，黄金可能会涨至2700-2800点左右。 海外数据变化如何影响A股市场？ 海外经济数据若有所缓和，短期内可能不会对A股资产端造成明显的下行压力，尤其是外需复苏的情况。企业盈利端和资产负债改善预期是促使市场上涨的核心逻辑，信用预期上升后，居民和企业会更愿意花钱消费，从而推动市场表现红火。央行窗口指导性资金入市是这一波行情的重要推动力，约5000亿和3000亿的资金规模对于市场进一步上涨具有重要意义。 市场能够迅速上涨的条件是什么？ 市场迅速上涨的条件包括央行窗口指导性鼓励的大量资金入市，尤其是通过ETF快速提升仓位，以及后续更多金融机构调整资产结构以适应市场变化。此外，央行虽然不直接购买股票，但其指示的地市资金对于市场持续推高起到关键作用。然而，需要注意的是，如果赚钱效应下降，金融机构可能会停止进一步买进股票。 在当前市场环境下，金融机构是否会持续买入大量额度，例如5000亿或3000亿？ 金融机构是否会持续买入大量额度取决于市场行情的逻辑强弱。如果行情逻辑强，即使有窗口指导，5000亿和 3000亿的额度也可能被超额使用，并可能引入第二次额度。因此，关键在于市场行情逻辑的稳健性。对于当前市场行情的操作策略是什么？ 在短期市场快速上涨的情况下，投资者应关注资金面，大胆在大的逻辑框架未出现问题时买入。看好未来至少一 个季度市场的反攻，尤其是知名资产负债表改善的预期是否出现拐点。同时，建议逢低买入而非追涨，尤其在市场关注度不高且处于初步启动阶段时。 当前市场大涨的核心逻辑是什么？ 市场人为持续大涨的核心逻辑在于是否能引发金融机构持续购买的行为，以及政府是否有新的政策或措施来进一步刺激市场。此外，海外经济数据转好以及居民和企业资产负债表名义改善也是推动市场持续上涨的因素。 货币政策在当前市场中的重要性体现在哪些方面？ 货币政策的重要性在于降低居民存量负债压力，通过降息使得居民贷款利率与无风险利率接近，从而提高居民消费意愿，打破债务通缩循环。此外，改善民生问题的核心在于解决居民就业和薪资问题，而这又取决于企业盈利状况，即资产端的优化。 房地产政策如何影响整体资产压力？ 当前房地产处于主动去库存阶段，价格下跌和销售量减少给整体资产和工作压力带来很大压力。为了扭转这一局面，需要有相应的政策支持，如降息、改善民生措施以及调整房地产政策等，以促进经济的整体健康发展。 房地产市场从主动去库存转变为被动去库存的核心因素是什么？ 房地产市场从主动去库存转变为被动去库存的核心因素在于居民是否有持续性的购房需求。这包括居民资产的改善以及就业、薪资水平的提升，这些因素直接影响到房地产市场的回升趋势和趋势性改善。 如何理解居民资产改善与新增就业改善对房地产市场的影响？ 居民资产改善和新增就业改善是促使房地产市场回升的关键。当看到居民资产尤其是资产端持续性改善以及新增就业和薪资水平的提升时，可以预见到房地产市场将开始回暖并呈现趋势性改善。 当前政府对资本市场的支持力度如何，并有何重要作用？ 当前政府对资本市场的关注度持续上升，尤其是资本市场要大力支持，这是前所未有的。这是因为房地产不再是居民财富效应的主要途径，国家倡导“住房不炒”，因此引入财富效益应更多地考虑股市。 股市能否持续上涨并带来财富效应的关键因素是什么？ 股市能否持续上涨并带来财富效应的关键在于其能否实现持续性的上涨，即使上涨幅度逐步减慢后仍能维持结构性机会。若能保持这样的状态，财富效应将逐步显现出来。 外资布局人民币资产的两个核心条件是什么？ 外资布局人民币资产有两个核心条件：一是海外降息且流动性限制解除；二是海外流动性收紧时，离岸美元持续收紧，资金难以流出。这两个条件在海外流动性解除后，通常会促使外资开始配置人民币资产。 互联网ETF的流入情况如何？大盘ETF和中资互联网公司ETF的情况如何？ 互联网ETF在9月份和10月份之间出现了明显的份额流入增长，相比8月份，流入份额上升了33%。年初至今，该ETF的流入份额涨幅约为7%。此外，互联网公司市值的增长也带动了整体流入规模翻番。大盘ETF跟踪中国大盘指数，其规模相比八月份翻了一倍，其中外资份额相比8月份上涨了70%。同时，年初至今，大盘ETF的份额涨幅为40%。 AMSCINCHIETF的表现如何？ AMSCINCHIETF在8月份至现在的规模上升了8%，但年初至今净流入份额下降了23%。这表明外资对中国股市的配置仍处于低配状态，但结构性被动配置趋势明显，未来存在较大被动配置空间。 海外资金流入A股市场的特点是什么？ 十月份海外资金流入A股市场大约为25亿美元，其中被动资金约为25亿美元，主动型资金流入量较小，约为1.5亿美元。目前的行情是