计算机：新质生产力新一轮周期，OA双雄多倍成长之路

发展和培养新质生产力有望开启新一轮经济周期，企业管理效率质变离不开OA战略工具。新质生产力是以科技创新为主导，重塑劳动者、劳动资料、劳动对象等生产力基本要素，催生新产业、新模式、新动能，完善现代化产业体系，推动产业深度转型升级，有望带来新一轮产业革命。产业革命与经济周期密不可分，以科技创新为核心要素的新一轮产业革命有望摆脱传统经济增长方式，促进以先进生产力为主导的新一轮经济周期的开启。新一轮经济周期以科技创新为核心驱动力，离不开更为敏捷的组织架构与管理和制度层面的创新，与数字经济的发展紧密相连，未来企业的竞争将围绕管理效率与速度等全方位展开，OA或是数字经济时代新一轮经济周期企业打破内外部边界与信息孤岛，提升全方位管理效率的最佳手段。 信创+AI提升OA增长潜力，泛微与致远有望凭借高效管理突显的渠道与产品优势在市场角逐中胜出。我国协同管理软件行业整体格局较为分散，产品主导型的综合龙头厂商具备相对优势。当前，信创政策的稳步推进加速提升国产OA软件下游替换需求，以及AI深度适配OA软件提升智能化功能水平，将进一步打开协同管理软件行业增长空间，而龙头厂商有望凭借持续的研发投入与显著的品牌影响力进一步挤占中小厂商市场份额。我们认为，管理水平的高低已成为决定OA行业格局的重要因素，渠道的选择与产品升级节奏均为OA厂商管理能力反馈的重要结果。 OA双雄泛微网络和致远互联高管兼有管理与技术经验，二者紧跟技术发展趋势，产品持续迭代夯实竞争力，而在渠道选择中，二者根据自身发展背景，选择适宜方向，有望成为我国OA市场未来竞争赢家。具体来看，从产品上来看，二者完善的产品矩阵覆盖大中小客户，并针对信创与AI浪潮，推出对应的产品增强自身竞争力；从渠道上来看，泛微网络由于早期缺乏有效市场渠道，在人员投入成本约束下，采用独特的EBU机制，助力营收快速增长；而致远互联早期凭借用友网络渠道走分销路线，后期随着自身品牌崛起逐渐减少对用友的依赖，提高直销占比；从经营上来看，泛微与致远现金情况表现健康，保障了公司未来的可持续发展。 市场空间测算：预计27年我国OA市场规模达342亿元，OA双雄有望多倍成长。我们认为，2027年我国OA市场规模有望达到342亿元，2023-2027CAGR预计为10.42%。其中，泛微网络和致远互联作为OA领域重要龙头企业，二者高管团队管理水平领先，具备完善的产品矩阵把握信创与AI大模型的发展机遇，同时通过成熟的渠道路径形成规模化客户，下游应用场景广泛，形成了一定的品牌优势，随着中国企业数字化转型的深入推进，预计二者在OA市场的市占率逐步提升，2027年收入空间分别达到58、27亿元，较2023年分别增长1.4、1.6倍。 投资建议。我们认为，当前新质生产力有望开启新一轮经济周期，带来企业管理需求质的提升，同时OA市场一方面受益于信创的持续推进，迎来较大的国产化替代空间；另一方面AI正在重塑办公模式，催生协同办公产品与大模型的结合为OA注入新的活力。此外，用户的协同管理需求日益复杂，对厂商的技术水平、产品质量、综合服务能力要求越来越高，客户需求开始更倾向于具有一定品牌知名度的企业，以保障产品的持续更新迭代。建议关注OA双雄泛微网络和致远互联，在市场已有一定品牌影响，同时推出完善的产品矩阵充分受益于新一轮经济周期的开启。 风险提示：宏观经济变化不及预期、政策落地不及预期、AI+OA产品迭代不及预期等。 1.OA：新一轮经济周期，企业管理需求质的提升 1.1.发展新质生产力，有望开启新一轮经济周期 培育和发展新质生产力，激发高质量发展新动能。2023年7月以来，习近平总书记在地方考察期间和中央经济工作会议上，多次提出要发展新质生产力。 2023年9月7日，习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上强调，要积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。2024年1月，习近平总书记在主持二十届中央政治局第十一次集体学习时，对新质生产力的内涵和外延、发展新质生产力的理论和实践作出重要论述。此后，习近平总书记在多次考察和主持会议后，进一步对发展新质生产力作出深刻阐述，提出明确要求。2024年5月，《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》，对新质生产力的内涵和作用作出详细阐述。 发展新质生产力抢抓新一轮科技革命和产业变革。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进生产力质态，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，能够引领创造新的社会生产时代，为高质量发展注入强大动能。概括地说，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。 表1：创造和发展新质生产力的要求 发展新质生产力有望推动新一轮产业革命，从而为新一轮经济周期铺开先启之路。我们认为，新质生产力是以科技创新为主导，重塑劳动者、劳动资料、劳动对象等生产力基本要素，生产力要素间更高水平的协同匹配催生新产业、新模式、新动能，表现为改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系，推动产业深度转型升级，有望带来新一轮产业革命。产业革命与经济周期密不可分，以科技创新为核心要素的新一轮产业革命有望摆脱传统经济增长方式，促进以先进生产力为主导的新一轮经济周期的开启。 1.2.新一轮经济周期或开启，管理效率质变需求离不开OA战略工具协同管理软件打破了组织内部事务与事务间的孤立性，帮助企事业单位高效地协同工作。协同办公（OA）是指在企业内部，通过信息技术手段，以Internet/Intranet为技术，以“工作流”为引擎、以“知识文档”为容器、以“信息门户”为窗口，将企业和组织中孤立分离的人、财、物、信息等资源、角色和状态进行有效的关联整合，实现日常办公、资产管理、业务管理、信息交流等各类工作的协同和整合，帮助企业和组织规范组织行为、提升组织协作绩效、达成企业和组织的整体战略目标。 随着企业对协同办公需求的不断提高，协同办公的定义也在不断扩展，如今已经涵盖了智能化办公的范畴。不仅需要解决常规的办公需求，企业还提出了即时沟通、数据共享、移动办公等更高层次的要求。因此，低成本、高性能、高整合、智能化的管理平台成为企业的优先选择，形成了一系列的协同办公系统。广义的协同办公还包括ERP、CRM等管理软件。 图1：OA系统的特点与作用 新质生产力推动的新一轮经济周期，与数字经济的发展密不可分，以科技创新为核心驱动力，离不开更为敏捷的组织架构与管理和制度层面的创新，未来企业的竞争将围绕管理效率与速度等全方位展开，OA或是数字经济时代新一轮经济周期企业打破内外部边界与信息孤岛，提升全方位管理效率的最佳手段。新质生产力以数字化、网络化、智能化新技术为支撑。随着我国数字化的深入建设，企业内外部信息纵横交错，海量多维度信息涌入，如何打破信息孤岛，实现高效协作，成为了企业持续发展和提升竞争力的关键。协同是数字经济时代企业打破内外部边界，全方位提升管理效率的最佳手段，而基于数据的精细化运营则是落实企业战略，提升管理效益的重要途径。根据IDC，企业普遍认知到协同运营对其经营管理的重要性，是战略的重要组成部分，也是促进组织变革、员工工作协作等方面的重要力量。协同运营的价值得到企业重视，运营和管理优化、支持新业务拓展和提升组织的盈利能力是企业愿意在协同运营领域积极部署的主要驱动力。 目前，协同管理软件已逐步成为继ERP等企业级管理软件之后重要的软件之一，是企事业单位及政府机构实现信息化运营管理的重要手段。 图2：企业对于协同运营重要性的认识概况 图3：企业推进协同运营的三大驱动力 OA成为新一轮经济周期数字化转型升级的重要战略工具，协同办公的需求将进一步释放，行业发展基础愈加牢固。在全球经济与商业环境变革背景下，国内企业正步入经营模式转型时期，数字经济发展促使企业、政府进一步提高信息化水平，降低管理成本、提升管理水平和服务效率。目前企业管理信息化的需求已开始由外部推动型向企业内生自主需求转变，以适应数字经济时代的诸多变化。 同时随着用户对协同办公的需求不断叠加，个性化模块需求层出不穷，协同管理软件的价值和重要性愈发突显。根据艾媒咨询，2023年中国协同办公市场规模已达330.1亿元，且有望再创新高，预计2025年中国协同办公市场规模将达414.8亿元。未来的协同办公厂商将更多地把重心放在产品打磨和功能提炼上，以提升市场竞争力。根据华经产业研究院，在协同办公软件市场中，企业协同管理软件构成主要需求，办公套件占比约为31.3%，协同管理软件占比68.7%。 图4：中国协同办公市场规模及预测 图5：中国协同办公软件市场产品结构 2.信创+AI打开成长空间，泛微致远OA双雄或充分受益 2.1.信创打开OA替换需求，AI加持提升OA价值空间 “2+8+N”信创持续推进，企业应用为信创重点关注领域之一，仍存在较大替代空间。从主体来看，我国信创建设整体呈现出“2+8+N”的行业态势，信创建设从党政局部起步，在应用实践中迭代产品性能，逐步扩展至金融、电信、电力等对国计民生有重要影响的关基行业，基础产品正在从可用向好用提升、日益成熟，支撑起行业信创常态化采购；从领域来看，政策重点关注底层硬件（服务器、整机、芯片）和企业应用（办公软件、工业软件、应用软件），我们认为，底层硬件技术难度相对较高，企业应用领域相对能实现较快的信创替代；从办公管理系统国产替代节奏来看，党政信创开始向区县乡镇下沉，替代核心由电子公文系统转移到电子政务，国产化替代基本完成，金融、电信、电力等行业信创替换节奏快，但仍存在较大替代空间，其他行业有少数案例落地，是未来国产化替代的重点领域。 图6：信创产业发展进程和趋势变化 图7：政策重点关注的信创领域分布情况 图8：2023年“2+8+N”行业信创进度 国央企OA办公系统信创全面替代节奏确定，政企办公需求正迎来新一轮增长，有望带动行业信创OA需求增长。党政信创中，规定是电子公文先行，OA先替换，为办公软件的国产化打下良好基础。到目前行业信创，任何一个行业领域，都需要基础办公和协同办公，所以其在日常应用系统里面位置很高。根据亿欧智库，2022年9月底国资委下发79号文，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，要求央企、国企、地方国企全面落实信创国产化。总体目标是重点推进行业央、国企2027年底实现100%信创替代。替换要求涵盖“全面替换”、“应替就替”、“能替就替”三个层面，OA作为企业组织管理、内部审批、文档制发、电子签章等关键应用环节，是信创环节简单且高频使用的核心办公软件。 在信创推动下，政企办公需求迎来新一轮增长，根据艾瑞咨询，预计2021-2024年政企数智办公平台市场规模CAGR高达20%。 图9：国资委79号文件央国企信创替代方案 图10：政企数智办公平台市场规模（亿元） 此外，AI和大数据分析技术的应用，为协同办公软件注入新的活力。随着2022年11月OpenAI发布ChatGPT3.5，AI相关行业在2023年进入爆发式发展，2023年以来AI大模型性能及其多模态能力持续快速提升。最初的大模型通常为纯文本的LLM，而目前主流闭源大模型已具备图像理解、图像生成能力，这使得其不断拓展应用领域，已进入加速商业化的阶段。 OA与AI具有较强的适配性，OA行业汇集了大量流程、管理、业务数据为AI落地提供充分“基础燃料”，大模型能够进行足够的训练与微调。钛媒体数据显示，在行业数据支持下，国内外大模型已在办公、教育、医疗、金融等领域落地应用。办公场景凭借着适配大语言模型