新质生产力系列专题（七）：科技股盈利提升之路有哪些？

核心观点

• 中美科技股盈利能力对比: 美国科技股在市值、盈利能力和净资产规模方面均领先于中国科技股，但中国科技股成长性更强，未来提升空间较大。
• 盈利能力变迁: 美国科技股盈利能力相对稳定，中国科技股盈利能力持续提升，与其它股票的ROE差距逐渐缩小。
• 产业政策对科技股的影响: 美国产业政策对科技企业发展起到了重要推动作用，中国应借鉴其经验，制定普惠性、竞争性和适度的产业政策，并注重供给侧和需求侧协同发展。
• 科技股估值提升路径: 产业政策可以通过提升科技企业盈利能力和降低投资者风险溢价水平，促进科技股估值提升。

关键数据

• 美国科技股: 占据SPX成分股总市值的56.3%，净利润和净资产占比分别为42.6%和30.1%。
• 中国科技股: 占据中证A500成分股总市值的19.3%，净利润和净资产占比分别为8.6%和9.0%。
• ROE: 美国科技股ROE为25.8%，中国科技股ROE为10.3%。
• 中国科技股ROE增长趋势: 2014年至今，中国科技股ROE稳步提升，2023年已反超其它股票2.1个百分点。

研究结论

• 在新质生产力发展背景下，中国科技股盈利能力将持续提升，估值有望得到重塑。
• 建议关注未来产业、新兴产业和传统产业数字化转型等领域的投资机会。