港股市场大涨点评：基本面资金面共振 港股国庆开门红

证基本面资金面共振港股国庆开门红 券 研——2024.9.30-10.4港股市场大涨点评 究日期: 报 2024年10月07日 告分析师:陈健宓 Tel:021-53686133 E-mail:chenjianmi@shzq.comSAC编号:S0870514080001 沪深300 % % % % 10/2312/2302/2405/2407/2409/24 最近一年沪深300走势 9 6 3 0 -3% -6% -8% -11% -14% 事件 上周（2024.9.30-2024.10.4），港股主要指数全面上涨。恒生指数上涨10.20%，恒生中国企业指数上涨11.73%，恒生科技指数上涨17.38%，恒生港股通指数上涨10.75%。恒生大型股指数上涨9.88%，恒生中型股指数上涨14.64%，恒生小型股指数上涨16.22%。 主要观点 国庆长假期间地产销售数据温和复苏 9月30日至10月6日当周，30大中城市商品房成交面积为86.50 万平方米，同比-5.17%，前值为-20.97%，降幅缩窄15.80个百分点。 10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、 认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。广州部分楼 策相关报告：盘日到访量超过150批，较平时增加200%；据湖南省初步统计，新房 略 点《日本市场深度调整对A股影响或有限》 评——2024年08月08日 《持续关注需求端政策》 ——2024年08月12日 《外资压力缓解，关注需求端边际变化》 ——2024年08月05日 带看量环比增长106%、二手房带看量环比增长80%。 9月底以来，各地陆续出台促进房地产市场平稳健康发展的政策措施，带来房地产市场整体上呈现积极变化，市场信心有所恢复。 国庆假期各地餐饮旅游消费热情高涨 国庆假期，各地旅游消费热情高涨，文娱休闲需求持续升温。10月6日，美团发布的“十一”黄金周消费数据显示，全国生活服务到店消费同比增长41.2%，上海、北京、成都、深圳、重庆消费规模位居全国前五。美团数据显示，国庆前5天，餐饮堂食消费日均值相比 2023年国庆假期增长33.4%，分消费时段来看，夜间时段消费较2023 年假期增长44.8个百分点。餐饮场景中，游客的消费较2023年假期上升超75%。 此次黄金周期间，本地玩乐、零售、美食与景区深度跨界合作形成新模式，多元业态的合作带动了全年龄段消费，展现出一加一大于二的消费复苏趋势。 外资积极做多中国资产 上周（2024.9.30-2024.10.4）纳斯达克中国金龙指数上涨11.85%。根据Refinitiv的数据显示，过去两周内有超过30亿美元的 策略点评 外资流入港股市场，同时一些资金正在逐渐撤离其他新兴市场，如印度和巴西。 美国银行引述全球资金流向监测机构EPFRGlobal数据称，截至10月3日当周，全球新兴市场股票型基金实现155亿美元资金流入， 创出历史次高。中国股市当周有139亿美元资金流入，同样创历史次高。 基本面+资金面共振利好港股 10月4日，美国劳工部发布9月非农就业数据。9月美国非农就 业人数增长25.4万，超出预期，但美联储降息周期并未改变，目前市 场预期美联储11月降息25个基点的概率大幅提升至接近100%。我们预计，我国一系列宏观调控政策落地后的基本面催化效应有望于节后逐步显现。 从估值看，港股目前处于历史中游水平，往上尚有空间。截至10 月4日，恒生指数当前PE（TTM）为10.84倍，约处于2007年1月1日以来的59%分位数附近。恒生指数当前PB为1.03，处于2007年1月1日以来的26%分位数附近。估值PE（TTM）处于历史较低分位的行业如恒生综合业、恒生必需性消费业和恒生医疗保健业有望得到资金青睐。 风险提示 地缘政治风险； 美联储降息幅度不及预期；宏观经济超预期下滑； 海外市场大幅波动。 策略点评 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。