不锈钢周报- 美非农数据超预期增长，国内“涨声”中或先释放多头情绪

不锈钢周报 |2024-10-08 美非农数据超预期增长，国内“涨声”中或先释放多头情绪 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】1、国务院常务会议强调要打好组合拳，着力解决经济运行中的突出问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议部署加快“十四五”规 划102项重大工程实施的有关举措。 2、美国9月非农就业人数增加25.4万人，远超预期的15万人。 3、住建部要全力促进房地产市场止跌回稳，持续推动建筑业工业化、智能化、绿色化转型升级。支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。 4、9月23日-9月29日10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 257.78万平方米，环比大增116.4%，同比下降14.6%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计183.9万平方米，环比增长89%，同比增长37.7%。 5、9月28日，上期所注册仓单量102405吨（-2365吨）。      【基本面分析】1、成本端：产业链负反馈持续，测算目前304冷轧生产成本约为13850元/吨左右，但随政策强预期交易，期镍持续高位或带涨镍铁。 2、供需情况：现货维持刚需成交状态，国内43家不锈钢厂粗钢排产量 预计稳中有增，随重磅政策落地，“买涨不买跌”氛围中成交有望好转，关注去库情况。3、主流交易逻辑：空头—（1）9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量 333.42万吨，环比减0.74%，10月排产预计325.33万吨，钢厂高排产状态持续；（2）仓单成交较好交割库存持续下降，但社库仍处于相对较高水平。多头—（1）社库低于去年同期水平，涨价氛围中成交或回暖；（2）随国内地产端政策落地及“十四五”项目等加快部署，需求存扩张预期。  【总结】 1、观点：国内政策密集落地，外资提高对中国资产看多评级，SS或随商品大势偏强运行。 2、核心逻辑： 1）政策持续交易，市场积极看涨做多，信心得到提振；2）当前宏观影响大于基本面，政策效果还需时间验证；3）地产政策落地，涨价氛围中现货需求存回暖预期。 一、不锈钢上游行情   9月27日全国铬矿港口库存总量环比增加4.3万吨至247.6万吨。天津港铬矿入库30.24万吨，出库22.62万吨，天津港铬矿库存增加7.6万吨。本周出入港口量基本持平，港口库存总量变化不大，月末铬矿期货成交大跌，逐渐带动现货价下移，市场成交同样稍显冷清，预计铬矿市场偏弱运行。国庆期间铬铁市场价格保持弱稳，铬铁交易处于休市状态成交较为冷清，铬铁工厂生产成本高位，市场多处于观望状态。受限于实际铬铁需求有限，下游压价情绪仍存，供 需错配情况仍存，叠加节前高碳铬铁10月大型钢厂铬铁招标价跌400元出台，与当前现货零售价依旧存在价差，节后铬铁零售价格或仍将有一定下调空间。  14港口镍矿库存较上周减少23.75万湿吨，库存总量1432.62万湿吨，降幅1.63%。其中，自菲律宾进口量1349.62万湿吨，降幅1.77%。国庆期间镍铁市场交投氛围平淡，镍铁价格维持平稳运行，镍铁价格受镍矿端价格高位支撑叠加铁厂挺价，底部支撑仍强。钢厂在高排产下对镍铁刚性需求仍存，叠加9月散单成交较少，预计节后或将密集成交。宏观利好政策是否能给节后镍铁市场带来提升，还需关注行情变化。 国内进口铬矿数量(万吨) 20202021202220232024 200190180170156.226160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨)20202021202220232024 423936333028.156272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨) 20202021202220232024 480450420390360330300270247.6240210180150 01-0102-0903-1904-2405-3107-0708-1209-1711-0312-17 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,0008,80085008,6008,4008,2008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-3011-18 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 493.067 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 01-0102-1103-22 1432.62 04-29 06-0507-1408-2009-2711-1312- 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 101.76 02-29 04-30 06-30 08-31 10-3112-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 52.232 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 23.84 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 975 04-29 06-1007-1908-27 10-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-122021-01-082022-07-082023-12-29 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 130944 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾   国庆节小长假期间，无锡不锈钢市场商家基本处于放假状态多保持销售停滞，6号复工的贸易企业很少，现货价格多维持节前价格。  据反馈，假期期间钢厂仍有正常到货，叠加假期销售停滞，节后市场库存或较节前有所增加。由于小长假前市场采购情况不及预期，商家提货积极性不高，商家现货库存不高，考虑到节后存在部分急单交货，商家多数挺价为主，由于下游整体需求一般，价格是否探涨还要以节后市场补货情况为主。 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2021-07-272022-04-142022-12-282023-09-132024-06-03 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2019-09-062020-07-162021-05-212022-03-252023-01- 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-09-30上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 53081 157604 -104523 -66.32% 85279 -32198 -37.76% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13755 13195 560 4.24% 14820 -1065 -7.19% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13930 13110 820 6.25% 14800 -870 -5.88% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13800 13800 - 0% 15500 -1700 -10.97% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨) 13750 13400 350 2.61% 15250 -1500 -9.84% 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13900 13350 550 4.12% 15200 -1300 -8.55% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市 14100 13550 550 4.06% 15350 -1250 -8.14% 场价(元吨) 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年9月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计333.42万吨，月环比减少0.74%，同比增加4.59%。其中：200系101.67万吨，月环比减少0.64%，同比增加3.78%；300系169.88万吨，月环比增加 0.76%，同比增加0.43%；400系61.87万吨，月环比减少4.8%，同比增加19.76%。   2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计325.33万吨，月环比减少2.43%，同比增加4.94%。其中：200系96.97万吨，月环比减少4.62%，同比减少2.45%；300系169.09万吨，月环比减少0.47%，同比增加10.26%；400系59.27万吨，月环比减少4.2%，同比增加3.53%。  库存方面，9月26日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1014982吨，周环比降1.58%。其中冷轧不锈钢库存总量659564吨，周环比减2%，热轧不锈钢库存总量355418吨，周