中秋国庆系列十一双节白酒渠道情况总结政策积极叠加国庆基本面有亮点继续看好

中秋国庆系列（十一）双节白酒渠道情况总结：政策积极叠加国庆基本面有亮点，继续看好白酒弹性表现 （20241007） ■投资建议：#政治局会议召开财政政策预期推升+国庆期间高端酒动销/批价反馈较此前预期偏好，看好短期白酒弹性，同时关注十月底业绩披露情况。 建议关注业绩扎实&24Q3业绩风险小的优质酒企： ①前期超跌优质白酒股：泸州老窖/ft西汾酒*等； ②强品牌力酒企：贵州茅台*/五粮液*等； 中秋国庆系列（十一）双节白酒渠道情况总结：政策积极叠加国庆基本面有亮点，继续看好白酒弹性表现 （20241007） ■投资建议：#政治局会议召开财政政策预期推升+国庆期间高端酒动销/批价反馈较此前预期偏好，看好短期白酒弹性，同时关注十月底业绩披露情况。 建议关注业绩扎实&24Q3业绩风险小的优质酒企： ①前期超跌优质白酒股：泸州老窖/ft西汾酒*等； ②强品牌力酒企：贵州茅台*/五粮液*等； ③区域龙头酒：迎驾贡酒/古井贡酒/今世缘等。 ■双节总结：双节动销符合预期，国庆高端酒动销/批价表现略超预期。 ■此前预期：国庆高档酒动销依旧表现偏弱，中档酒动销向好的延续会缩窄整体动销降幅，预计中秋动销动销-30%，双节整体动销-10%~-15%左右。 ■预期差： ①相较中秋调研预期，国庆高端酒消费情况好于预期，导致双节动销降幅的缩窄主由高端酒修复+中档酒延续动销态势贡献，而非完全由中档酒贡献。 具体看：预计双节整体动销-10%~-15%，高端酒下小幅下滑，中档酒接近持平，次高端酒下滑明显（主观）； ②国庆期间部分单品批价上行（比如飞天/八代五粮液/青花20等），核心单品批价基本表现稳定。 具体看：控货叠加需求向好推动茅台批价小幅上行；需求推动五粮液批价小幅上行；青花20升级换代推动其批价上行。 ■符合预期的点： ①区域酒动销表现延续中秋态势平稳符合预期； ②大部分酒企回款进度顺利，完成目标回款任务问题不大； ③库存水平当前都还处于可控范围内有余地。 ■决定基本面预期的核心点： 我们认为若是基本面有彻底预期改善，需要消费意愿（量）/能力（价）双提升，目前看到消费意愿已有积极变化，因此我们较此前态度更乐观，随着后续财政政策逐步出台（消费预期提升），基本面预期有望迎来翻多。 ■【探究】为什么国庆期间高端酒消费比预期好？