中国医药：预期基本面改善，看好高弹性板块

2024-10-07 武煜,王云逸招银国际江边的鸟

MSCI中国医疗指数年初至今累计下跌5.7%，跑输MSCI中国指数36.9%。受海外降息及国内宏观刺激政策影响，医药行业作为高弹性板块有望跑赢市场。随着第一波估值修复完成，股价表现将主要由估值修复和基本面双重驱动。看好CXO、创新药、消费医疗、医疗设备板块。

核心观点与关键数据：

CXO板块：受益于海外研发需求复苏，《生物安全法案》影响有限，龙头企业估值存在较大修复空间。参议院NDAA草案未包含生物安全法案，众议院版本草案限制范围有限且有“祖父条款”，预计单独立法阻力大。
创新药：国内新一轮医保谈判即将落地，医保资金收支存在压力，但支持创新药政策趋势不变。
医疗设备：国内刺激政策落地后，设备更新节奏有望加快，预计未来1-2个月招标将加快落地。截至9月15日，全国已批复957个设备更新项目，总金额超410亿元。

研究结论：看好药明康德、百济神州、信达生物、三生制药、固生堂、科伦博泰、巨子生物、迈瑞医疗等龙头企业。医疗设备或将于4Q24或1Q25迎来业绩复苏。