科技行业调研：新能源车渗透率持续上扬，智能手机需求稳定

核心观点与关键数据

• 新能源车：中国新能源车销量在渗透率持续提升下保持较高增长，四季度有望创新高。插混车型表现优于纯电车型，同比增长75% vs 16%。价格竞争缓和，车企毛利率空间提升。激光雷达、智驾芯片等零部件价格趋于稳定，通过设计降本和推出新品缓解价格压力。
• 智能手机：受高基数影响，下半年全球出货量同比持平。存储价格见顶有助于手机品牌和ODM厂商毛利率改善。高端手机占比提升，AI带动硬件配置提升，为头部供应商提供增量。
• 功率半导体：中国功率半导体价格企稳，中低压MOS产品上行动能明显。光伏IGBT等产品需求弱但价格下行空间小，开始有上行可能。海外库存有望在下半年或明年年初进入健康位置，带动国内行业周期上行。

研究结论

• 新能源车：四季度销量有望创新高，明年渗透率仍将大幅上行。插混车型成为主要增长动力，具备插混/增程车型的车企有望达成年初销量目标。产业链零部件通过设计降本和新品推出实现毛利率稳定或提升。
• 智能手机：下半年出货量同比持平，高端化和AI驱动带来价值量提升。头部供应商受益于行业趋势变化。
• 功率半导体：价格企稳并有望上行，海外库存调整带动国内行业周期上行。

投资建议

• 新能源车：关注零跑汽车、理想汽车、比亚迪。
• 消费电子：关注立讯精密、蓝思科技、比亚迪电子；以及舜宇光学科技、丘钛科技。
• 晶圆代工和功率半导体：关注华虹半导体、新洁能。