汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年9月30日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,6323.6%21.0%中資企業指數7,2993.0%26.5%紅籌指數3,9653.2%18.3%滬深300指數3,7034.5%7.9%上海A股3,2362.9%10.0%上海B股2543.0%10.0%深圳A股1,8176.1%-5.5%深圳B股1,1713.9%8.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指42,3130.3%12.3%標普5005,738-0.1%20.3%美國納斯達克指數18,119-0.4%20.7%日經平均指數39,8292.3%19.0%英國富時指數8,3200.4%7.6%法國證商公會指數7,7910.6%3.3%德國法蘭克福指數19,4731.2%16.2%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,658-0.5%29.2%鋼價(美元/盎司)2,0952.9%-5.8%銀價(美元/盎司)31-1.4%33.8%原油(美元/桶)68-24.1%-4.9%銅價(美元/盎司)9,9821.7%16.6%鋁價(美元/盎司)2,6464.3%11.0%鉑價(美元/盎司)1,003-0.8%1.7%鋅價(美元/盎司)3,0893.1%16.2%小麥(美分/蒲式耳)580-1.6%-7.6%玉米(美分/蒲式耳)4180.7%-17.0%糖(美分/磅)N/AN/A-11.6%黃豆(美分/蒲式耳)1,0651.2%-14.4%PVC(美元/噸)N/AN/A17.2%CRB指數285-0.1%3.0%BDI2,1104.7%0.8%匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9142.20.87.0港元0.10.118.310.80.9歐羅1.18.7158.81.17.8日元0.05.50.60.60.0瑞郎1.29.21.1169.18.3人民幣0.11.10.120.30.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘N/AN/A愛爾蘭83-2.4%義大利139-0.6%葡萄牙207-0.0%西班牙1080.3%波動率指數165.0% 今日焦點: ►德永佳（321.HK–0.96港元–13.3億港元）–現場參觀記錄 上周，我們對德永佳位於中國東莞的生產基地和班尼路(Baleno)新物流中心進行了實地考察，並與其核心管理團隊進行了對話。德永佳目前在中國東莞和越南海河工業區兩個地點經營其紡織業務。對於零售品牌班尼路，該公司最近將其總部和物流中心搬遷至東莞以提高效率。 預計越南工廠將有助重振其紡織業務-德永佳從事針織面料業務已有半個世紀的歷史，其主要客戶包括著名的日本和美國休閒品牌以及中國的主要運動服裝品牌。管理層預期，由於毛利率較高的海外訂單量出現反彈 ，公司的面料業務正在逐漸改善。截至2024年3月止年度，該部門的收入為39.2億港元，佔總收入約73%，並貢獻了1930萬港元的經營利潤。儘管營收同比下降9%，但營業利潤同比增長13%，因為同期毛利率僅為16.3%，低於去年的18.1%。相比以前當海外訂單較多時，其毛利率可以在最少20%的水平。相信越南工廠將協助公司爭取更多的海外客戶訂單 。管理層的長遠目標是能實現10%的營業利潤率，而最近一個財年的營 業利潤率只有4.9%。 班尼路正在努力縮小虧損–為零售業務扭虧為盈是管理層的首要任務。公司在24財年內在中國市場關閉了超過一半的自營店，同時還將其物流配套整合並搬遷到東莞以提高效率。展望未來，該品牌計劃在電子商務方面投入更多精力，並增加在中國的寄售和特許經營比例，以提高整體盈利能力。班尼路在香港以其優質服裝和極具競爭力的價格在市場上站穩陣腳，業務一直穩步發展。截至2024年3月底，中國大陸、香港和印尼分別有1,034、88和14家店鋪，同比變化分別為-653、+3和+6。 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 淨現金為708百萬港元-公司手頭現金充裕，有15.6億港元現金，而截至24財年3/24財年末，總債務為8.2億港元，應付股息為2800萬港元。換算成每股凈現金約為0.512港元或現時股價的53%。公司在越南的廠房在未來兩到三年的資本支出估計約為1億美元，並預期到2027年其產能將翻一番。 我們的觀點-相信全球紡織業正在逐漸復甦，德永佳的新越南工廠將有助於抓住機遇。公司將其零售業務重新定位向特許經營和在線方式可能是降低成本的好辦法，但這也意味著公司需要在營銷和產品開發方面作出更多努力。我們認為班尼路這品牌有一定的潛力，特別是母公司能掌握到市場對服裝面料的應用和趨勢，使品牌在產品質素方面佔據上風。目前的關鍵是管理層否願意投資以培養班尼路的品牌價值。公司股票目前的估值約為10倍FY3/24歷史市盈率，歷史收益率約為7.3%。管理層預期公司將維持其凈現金狀態及未來派息率不低於70%。（研究部） 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 20,632.30 3.6 10.5 9.8 9.2 3.8% 13.0 14.7 16.4 國企指數 HSCEI 7,299.90 3.0 9.6 9.0 8.3 3.6% 14.4 15.3 15.3 滬深300指數 SHSZ300 3,703.68 4.5 14.9 13.5 12.0 3.1% 15.7 11.5 7.0 福耀玻璃 3606 HK 150,424 49.35 (1.3) 長倉 41.50 (15.9) 18.5 16.1 13.8 3.8% (1.0) 10.8 8.8 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,778 0.50 (2.0) 長倉 1.80 260.0 8.1 6.7 5.6 5.6% 2.0 (2.0) (2.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,301 19.18 2.6 長倉 23.50 22.5 9.1 8.5 7.3 8.8% 7.4 12.3 16.8 N/A 比亞迪電子 285 HK 72,103 32.00 3.9 中性 17.60 (45.0) 16.1 14.5 11.0 2.1% 19.6 11.5 (17.9) N/A 中國利郎 1234 HK 4,970 4.15 1.2 長倉 5.32 28.2 8.3 8.0 7.1 N/A** 5.3 1.2 (9.1) N/A 中國軟件國際 354 HK 13,096 4.77 6.0 長倉 12.80 168.3 17.6 15.9 13.2 1.5% 18.4 26.9 16.1 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,633 3.70 4.5 長倉 8.70 135.1 7.5 N/A** N/A** N/A** 14.6 6.9 (8.6) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 285 0.27 8.6 長倉 5.55 1994.3 N/A** N/A** N/A** N/A** 17.8 1.9 0.0 N/A 中滙集團 382 HK 2,593 2.27 (0.4) 長倉 4.50 98.2 3.5 3.2 3.0 9.4% 6.6 2.7 0.4 3-May-22 訓修實業 1962 HK 349 0.54 (3.6) 長倉 1.75 224.1 7.8 N/A** N/A** N/A** (6.9) (12.9) 14.9 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 39,531 19.02 5.1 中性 26.30 38.3 46.3 39.5 19.4 0.0% 16.7 11.9 (13.7) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 29,081 8.11 12.0 中性 17.62 117.3 N/A** N/A** 121.9 0.0% 34.0 31.4 10.8 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,419 2.54 14.4 長倉 19.76 678.0 41.6 61.9 8.8 3.0% 39.6 46.0 21.0 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,080 2.61 9.7 中性 28.00 972.8 N/A** N/A** N/A** 1.0% 38.8 35.9 28.6 N/A 珩灣科技 1523 HK 4,339 3.94 (0.3) 長倉 1.70 (56.9) 16.0 14.9 12.4 0.9% 7.1 1.0 6.5 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,929 0.55 3.8 長倉 2.80 409.1 4.9 4.6 4.1 10.4% 3.8 (3.3) (6.4) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 33,510 3.76 15.0 長倉 7.20 91.5 7.0 8.9 7.1 6.7% 27.0 23.3 (4.3) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 60,214 55.00 9.2 長倉 160.80 192.4 31.0 22.2 18.0 1.2% 20.7 13.9 14.0 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,256 1.03 5.1 長倉 2.80 171.8 12.1 N/A** N/A** N/A** 8.4 9.6 14.4 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 7,602 0.92 2.2 長倉 1.62 76.1 9.2 8.3 7.2 7.5% 7.0 21.1 (8.9) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 36,927 8.74 11.9 長倉 18.60 112.8 6.2 6.9 6.9 6.8% 24.5 23.8 2.1 28-Feb-23 信義光能 968 HK 33,510 3.76 15.0 長倉 7.20 91.5 7.0 8.9 7.1 6.7% 27.0 23.3 (4.3) 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 15,338 5.80 7.6 長倉 11.91 105.3 11.9 11.1 9.9 4.8% 22.6 22.9 32.6 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 3,216 1.70 4.9 長倉 6.73 295.9 10.5 11.5 7.5 5.9% 17.2 28.8 (1.2) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 24,837 6.17 16.4 長倉 13.00 110.7 7.9 6.7 6.5 5.6% 39.3 51.2 21.0 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 4,955 1.61 5.9 長倉 14.40 794.4 N/A** N/A** N/A** 0.0% 23.8 26.8 16.7 25-Nov-21 361度 1361 HK 8,436 4.08 4.6 長倉 5.00 22.5 7.3 6.7 5.8 5.4% 23.6 15.9 1.2 17-Mar-23 100 原油(桶) 天然氣(百萬英熱)-右軸 4 90 3 80 2 70 1 60 0 9/2312/233/246/249/24 澳洲-動力煤 中國-焦煤(右軸) 1802800 2400 160 2000 140 16