双焦9月报：短期延续上涨趋势 后续观察基本面改善情况

前言概要

• 研究员：周涛
• 日期：2024年9月27日
• 核心观点：9月双焦价格先跌后反弹，短期延续上涨趋势，后续观察基本面改善情况。

基本面情况

• 9月双焦价格走势：上旬加速下跌，中旬企稳，下旬在宏观政策拉动下快速反弹，期现货价格共振上涨。
• 安全形势好转：国内矿山安全形势改善，煤矿产能利用率提升，四季度产量有望上升。
• 进口焦煤：1-8月进口量同比增幅明显，蒙煤占比近一半，四季度蒙煤通关量预计下滑，澳煤进口量可能提升，全年进口焦煤预计同比增加1000万吨以上。
• 焦炭出口：1-8月出口量同比增加，8月出口量环比下降，预计全年出口量同比增加20万吨左右。
• 焦企产能利用率：跟随铁水变化，产能仍维持净增趋势，10月部分焦企计划退出产能，但影响较小。
• 高炉复产：10月计划复产高炉，但预计铁水产量仍低于同期水平。
• 库存情况：焦煤库存同比增幅明显，焦炭整体库存偏低。

后市展望与策略

• 短期：宏观利好政策推动市场情绪好转，预计10月上中旬双焦维持上涨趋势。
• 中长期：谨防市场过热带来的回调风险，政策对钢材需求的改善程度不宜过于乐观，四季度焦煤供应不存在大的制约，铁水产量难以达到去年同期水平。
• 策略推荐：
  • 单边：短期跟随趋势，中长期关注钢材需求增量，注意需求不及预期风险。
  • 期现：可关注双焦期现正套机会。