铝周报：国内利好政策连发 铝价上方空间打开

核心观点及策略

• 国内外宏观环境宽松，风险偏好上升。
• 四川复产产能增加量级不大，且铝水比例走高，供应压力不大。
• 消费端铝加工开工率持续回升，终端新能源车、光伏、白电、线缆板块持续发力，房地产板块消费预期改善，十月旺季维持概率较大。
• 铝价偏多对待。
• 策略建议：逢低做多。
• 风险因素：美国陷入衰退、去库不及预期。

关键数据

• 现货市场：长江现货周均价19850元/吨，南储现货周均价19730元/吨。
• 供应端：电解铝行业运行产能4349.10万吨，较上周增加1.5万吨。
• 消费端：铝下游加工龙头企业开工率63.8%，环比涨0.3个百分点。
• 库存方面：铝锭库存69.7万吨，较上周减少4.6万吨；铝棒11.6万吨，较上周减少0.41万吨。

行情展望

• 国内政策加码宽松支持经济，美国降息开启年内降息周期，市场风险偏好明显抬升。
• 四川计划复产12.5万吨产能，预计11月出量。
• 房地产政策集中释放，新能源车产销稳增，9月白电排产整体增长，十月消费旺季可期。
• 现货市场到货有限，补库意愿强，成交较好，贴水稳定在-50元/吨。

行业要闻

1. 四川启明星完成技改，计划近期通电复产，电解铝总建成规模约12.5万吨。
2. 挪威海德鲁公司与Padnos美国公司在密西根州启动先进的废铝分拣业务的商业运营。
3. 河南国储物流股份有限公司巩义市孝义路2号仓库的铝期货核定库容增加至2.5万吨。