2024年上半年煤炭行业信用分析及展望

2024年上半年，受安全监察形势较严影响，国内煤炭产量增速放缓，但原煤产量仍处于高位，煤炭进口量保持增长。火力发电量同比保持稳定，下游钢铁、建材行业需求疲软，导致煤炭消费增速回落，价格震荡回落。煤炭行业盈利规模较上年同期下降，融资需求加大，债券发行规模明显增加。

核心观点与关键数据：

• 供给：国内煤炭产量增速放缓，原煤产量仍处高位；山西原煤产量同比减少13.34%；煤炭进口量同比增长12.45%。
• 需求：火电行业发电量同比增长1.66%；钢铁和建材行业产量分别同比下降1.10%和10.00%。
• 价格：动力煤价格从高位震荡回落，截至6月底仍处于历史较高水平；焦煤价格快速下滑后小幅恢复。
• 效益：煤炭行业利润总额同比下降24.80%。

政策回顾：

• 恢复煤炭进口关税，缓解供给紧张。
• 建立煤炭产能储备制度，提升供给弹性。
• 推动煤矿智能化生产，提高生产效率。
• 加强矿山安全生产工作，遏制重特大事故。

债券市场与信用风险：

• 2024年上半年煤炭行业债券发行规模同比增长455.34亿元，发债主体信用等级仍以高等级为主。
• 煤炭企业财务指标显示盈利水平下降，债务负担略有上升。
• 评级上调2家，下调1家，郑煤集团信用风险需持续关注。
• 2024年6月底至2025年6月底煤炭企业债券到期规模不大，以AAA为主，整体信用风险可控。

信用风险展望： 预计2024年全年煤炭产量稳中有增，供需维持供略大于求，煤炭价格企稳。个别债务负担重的煤炭企业在价格波动下可能存在风险。综合评估，2024年下半年煤炭行业信用风险展望为稳定。