总量周六长言道20240928

核心观点与关键数据

• 会议重点：2024年9月政治会议首次在九月讨论经济形势，强调加大财政货币政策周期调节力度，特别关注房地产、资本市场和就业民生领域。
• 政策表态：会议提出加大财政货币政策周期调节，强调针对性、有效性和区域部门责任，虽未超预期但体现政策转向和对稳信心的重视。
• 市场信心：市场观点强调信心提振，建议关注消费股、地产链、计算机传媒等股票，破净股估值修复受政策支持和市场情绪推动。
• 港股表现：港股被看好，恒生科技指数有较大上涨空间，形成W底形态，人民币升值和政策刺激下加速上涨。
• 市场转变：A股和港股市场从低风险偏好转向高风险资产，经历普涨行情，创业板指收复前期高点。

研究结论

• 破净股估值修复：政策支持和市场情绪升温推动破净股估值修复，建议关注顺周期消费、成长股及央国企并购机会。
• 港股反弹：恒生科技指数未来上涨空间较大，港股投资者对调整结束的乐观态度更强。
• 债市分析：央行政策导致债市利多出尽，隐含1-2次降息预期，财政政策对债市和经济基本面有潜在影响。
• 上市公司回购：政策刺激下上市公司回购积极，建议关注现金回购企业作为未来市场投资策略的一部分。
• 财政政策：财政预算外发力受阻，地方债务处理难度大，四季度信贷增速可能延续前三季度水平。
• 市场预期：四季度财政发力力度预计不会特别大，特殊新增专项债可能用于化债，短期内股债跷跷板效应难以看到。