养殖周报：供应持续增量，生猪价格偏弱运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏节奏明显加快，天气转凉生猪生长速度较快，预计未来集团出栏量依旧会偏多。从目前的养殖端供应可以看出生猪供应已经完全走出了去年底疫病的影响，并且养殖端的产能增长非常稳定，预计未来供应仍将保持增长态势。消费方面，受到节前消费的透支影响节后的消费情况或将较为疲软，加之养殖端的供应压力显现，导致近期价格下滑较快，预计未来消费端或将有一定的好转但幅度有限。综合来看，中秋节后生猪消费的快速下滑体现出来目前消费的疲软，未来可以看出供应端的增长确定性较强但消费端的增长目前还看条件尚未成熟。从当前的出栏价格来看生猪养殖利润依旧较为可观，预计供应端仍将处于增长状态。并且当前生猪养殖成本快速下降，集团养殖成本已经进入13元/公斤左右的水平。目前生猪的高体重已经维持了大半年之久，随着产能的逐步扩张，未来将进入去体重周期，但当前的消费或将难以承载。未来需要关注消费增长和体重下降等问题，长期来看生猪价格或仍以偏空为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格震荡运行，养殖企业淘汰积极性一般，多选择顺势淘汰适龄老鸡，考虑到当前可淘老鸡有限，屠宰企业开工率不足且对高价货源接受有限，上周淘汰量略有增加，预计本周淘汰量维持增加走势；8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.09亿只，环比增幅0.17%，8月新开产蛋鸡主要为4月份前后补栏鸡苗，4月养殖企业补栏情绪增加，鸡苗销量环比增加1.56%，新开产蛋鸡持续增加，整体供应持续宽松。需 求方面，上周受国庆提振，商超电商、旅游餐饮均有小幅补货，不过节日期间学校需求停滞，另外因市场对后市较为悲观，贸易商拿货较为谨慎，市场交投放缓，整体需求不断下滑。综合来看，在季节性消费淡季，市场需求逐步减弱，现货价格如期下滑，各环节避险情绪增加，短期来看，预计现货价格震荡回调，重点关注淘汰鸡出栏量。因鸡蛋期货主力2501合约价格处于养殖成本价附近，短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元