碳酸锂季报

碳酸锂期货季报 2024年9月29日 联系我们 研究员：王凯 基本面逻辑： 旺季供需好转，碳酸锂止跌回升 从业资格：F3020226投资咨询：Z0013404研究员：王琛 从业资格：F03104620投资咨询：Z0021310联系方式：wangchen@greendh.com 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 三季度，市场过度看空碳酸锂价格，锂价一路下跌，8月开始碳酸锂基本面开始边际好转，9月进入金九银十旺季，宁德锂矿厂停产消息传出，叠加宏观方面强有力政策出台，市场信心转好，碳酸锂价格有所回升。旺季下游电芯厂订单表现良好，储能市场9月单量增长明显；叠加锂盐厂减产效果出现，9月开始呈现去库。 后市观点： 鉴于近期在盘面进行套保的锂盐厂增多，企业抵御风险能力上升，四季度进入淡季后，或将再次进入累库，然宏观情绪转好，预计碳酸锂价格震荡，表现较为抗跌。 风险提示：锂盐厂开工率变化；下游消费超预期回升；宏观政策落地情况 供给情况 Part2 需求情况 Part3 目录 Part1 基本面情况 Part1基本面情况 •截至9月27日，碳酸锂主力合约收盘价为76950元/吨，较二季度末下跌10650元/吨，本周均价80990元/吨；富宝锂电网电池级碳酸锂7.60万元/吨，较二季度末下跌14250元/吨；工业级碳酸锂7.30万元/吨，较二季度末下跌15000元/吨。 •三季度，市场过度看空碳酸锂价格，锂价一路下跌，8月开始碳酸锂基本面开始边际好转，9月进入金九银十旺季，宁德锂矿厂停产消息传出，叠加宏观方面强有力政策出台，市场信心转好，碳酸锂价格有所回升。 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 碳酸锂现货价格（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 碳酸锂价格及基差走势（元/吨） 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 86,000 84,000 82,000 80,000 78,000 76,000 74,000 72,000 LC2409 LC2410 LC2411 LC2412 LC2501 LC2502 LC2503 LC2504 LC2505 LC2506 LC2507 LC2508 70,000 碳酸锂期货价差结构图（元/吨） 价差（右）电池级工业级 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-02 24-09-02 基差（右）富宝现货价主力期货价 2024-09-242024-09-252024-09-27 24-01-02 24-02-02 24-03-02 24-04-02 24-05-02 24-06-02 24-07-02 24-08-02 2024-09-262024-09-23 请务必阅读文后免责声明数据来源：Wind，富宝锂电，格林大华期货 •截至9月27日，澳洲进口锂辉石现货平均价795美元/吨，较二季度末下降315美元/吨，矿石端价格跟随锂盐价格持续下调；外购锂辉石精矿（LiO2：6%）生产碳酸锂利润1570元/吨，澳矿延续去库节奏，外采辉石理论亏损情况没有继续恶化，对于部分冶炼厂来说，目前仍只 能承接代工业务。 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 24-01-04 24-02-04 24-03-04 24-04-04 24-05-04 24-06-04 24-07-04 24-08-04 24-09-04 750 进口锂辉石价格（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 -200 外购6%澳矿提锂成本利润（元/吨） 00 00 00 00 00 00 00 0 24-01-1724-02-1724-03-1724-04-1724-05-1724-06-1724-07-1724-08-1724-09-17 00 碳酸锂现货价 锂辉石提锂现金生产成本：外购6%澳矿外购辉石提锂利润 请务必阅读文后免责声明数据来源：富宝锂电，格林大华期货 •截至9月27日，碳酸锂注册仓单量43563手，较上季度末增加15119手。 数据来源：广期所，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 Part2供给情况 供给情况 •9月底碳酸锂周度产量12635吨，较上季度末下跌16.26%，三进度进入产量调整期，碳酸锂月度产量不再猛增，呈供需边际转好局面。 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 碳酸锂周度产量（吨） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 01-04 01-18 02-01 02-22 03-07 03-21 04-03 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-25 09-08 09-22 10-06 10-20 11-04 11-17 12-01 12-15 12-29 -20% 35,800 30,800 25,800 20,800 15,800 10,800 5,800 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 2024-06-30 2024-08-31 800 碳酸锂月度分原料产量（吨） 2023年2024年2024年周度产量增速 碳酸锂月度产量：锂辉石碳酸锂月度产量：锂云母碳酸锂月度产量：盐湖碳酸锂月度产量：回收量 数据来源：SMM，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 开工情况 数据来源：SMM，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 • 9月末碳酸锂冶炼端开工率45.13%，较上季度末下降18.58个百分点。其中锂辉石端开工率46.2%，较上季度末下降28.27个百分点；云母端 开工率30.22%，较上季度末下降15.6个百分点；盐湖端开工率70.08%，较上季度末下降8.71。回收端开工率17.54%，较上季度末下降4.21个百分点。在碳酸锂价格持续探底过程中，越来越多锂盐厂难以承受高成本开始阶段性减产，三季度碳酸锂开工整体呈下降趋势，9月市场传出宁德锂矿厂停工消息，开工率加速下降。 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 23-07-28 23-08-11 23-08-25 23-09-08 23-09-22 23-10-06 23-10-20 23-11-04 碳酸锂冶炼端周度总开工率（%） 23-11-17 23-12-01 23-12-15 23-12-29 24-01-11 24-01-25 24-02-08 24-02-29 24-03-14 24-03-28 24-04-11 24-04-25 24-05-09 24-05-23 24-06-06 24-06-20 24-07-04 24-07-18 24-08-01 24-08-15 24-08-29 24-09-12 24-09-26 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 23-07-28 23-08-11 23-08-25 23-09-08 23-09-22 23-10-06 锂辉石产碳酸锂开工率盐湖产碳酸锂开工率 23-10-20 23-11-04 23-11-17 碳酸锂周度开工率（%） 23-12-01 23-12-15 23-12-29 24-01-11 24-01-25 24-02-08 24-02-29 24-03-14 24-03-28 锂云母产碳酸锂开工率回收料周度开工率 24-04-11 24-04-25 24-05-09 24-05-23 24-06-06 24-06-20 24-07-04 24-07-18 24-08-01 24-08-15 24-08-29 24-09-12 24-09-26 进口情况 •8月，我国进口碳酸锂17685吨，同比增加63.10%，较上月下降26.77%，主要是由于8月份进口锂矿量下降，往年8月同样有8月进口量下降情况。进口来源看，澳矿占比达61%，津巴布韦进口占22% 30000 2020-2024年中国碳酸锂进口量（吨） 1600 2020-2024年中国碳酸锂出口量（吨） 25000 20000 1400 1200 1000 15000800 10000 5000 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 请务必阅读文后免责声明数据来源：富宝锂电，格林大华期货 Part3需求情况 •根据富宝锂电，8月三元正极材料产量6.2万吨，环比+3.33%，同比+19.23%，预计9月产量6万吨；磷酸铁锂产量20万吨，环比+17.65%，同比+37.93%，预计9月产量21万吨。进入旺季后正极材料产量环比走高。 •根据市场调研，头部电芯企业9月订单表现良好，排产环增约10%；消费电芯市场有回暖迹象，订单多向头部企业集中；储能市场9月单量增长明显，无论头部还是中小企业均有不同程度新单签订。 2022-2024年中国三元正极材料产量（万吨） 7 2022-2024年中国磷酸铁锂产量（万吨） 25 6 20 5 415 310 2 5 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 数据来源：富宝锂电，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 •富宝锂电数据显示，8月，汽车行业展现出积极的产销态势，当月产量达到249.2万辆，销量则为245.3万辆，环比上月均有显著提升，增长率分别为9%和8.5%。然而，与去年同期相比，产销均出现了小幅下滑，分别下降了3.2%和5%。8月国内新能源汽车零售渗透率达53.9%，同比增加16.6个百分点，批发渗透率达48.9%，同比增加13.2个百分点，渗透率显著提高。 •从总计装车量来看，8月动力电池产装量分别为101.3GWh和47.2GWh，环比分别+10.4%和+13.46%，同比分别+36.8%和+35.24%。 140 120 100 80 60 40 20 0 2022-2024年中国新能源汽车销量（万辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年环比同比 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 2022-2024年中国动力电池装车量（Gwh） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年环比同比 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 数据来源：富宝锂电，格林大华期货 请务必阅读文