碳酸锂季报（2024年四季度）：部分锂矿减产停产，碳酸锂仍面临过剩压力

和合期货：碳酸锂季报（2024年四季度） ——部分锂矿减产停产，碳酸锂仍面临过剩压力 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面整体向好。面对国内外经济弱势局面，我国央行出台强力政策来支撑，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，以及多项房地产支持政策，减轻房贷负担，提振消费水准，并助力经济形势回暖。美联储降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息，美联储开启了宽松周期，点阵图显示年内还有降息空间。 基本面供给过剩压力仍存。供给端，2024年以来锂价持续下跌导致供应端增长不及预期，导致国内外锂矿停产减产，但今年以来非洲矿投产进度快速，大部分中资矿山在津巴布韦和尼日利亚的项目顺利推进，新投产项目众多，过剩风险并未根本改变。需求端，动力电池销量为68.4GWh，同比增长26.6%,动力电池增速放缓，同时，动力电池占比下降10.2个百分点，而新型储能快速发展，上半年新型储能新增投运装机规模13.67GW/33.41GWh，功率规模和能量规模同比均增长71%。 综合来看，我国出台支撑经济的强有力政策，美联储开启了降息通道，宏观面整体宽松向好，但供需矛盾依然存在，近期虽有部分锂矿停产减产，整体供给过剩压力并未根本改变，预计碳酸锂还将低位运行。 目录 一、行情回顾：碳酸锂弱势运行.-3- 二、我国央行出台强力政策支撑经济，美联储开启降息通道............-4- 1、我国经济增长数据继续放缓，央行出台强力政策支撑经济......- 4 - 2、政策面：出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》..- 7 - 3、美联储首次降息50基点，降息通道开启年内还有降息空间.....- 8 - 三、部分锂矿减产停产，非洲锂矿产量大幅提升供给压力仍存.....-10- 1、价格持续下行压力下，国内外锂矿减产停产.................- 10 - 2、非洲产量大幅提升，海外锂矿供应压力仍存.................- 11 - 3、库存有所回落，但压力仍存...............................- 12 - 四、我国动力电池增速放缓，新型储能快速发展......................................-13- 1、我国动力电池增速放缓，占比下降.........................-13- 2、新型储能快速发展.......................................-14-五、后市行情研判................................................................................................................-16-风险揭示：................................................-16- 免责声明：................................................-16- 一、行情回顾：碳酸锂弱势运行 碳酸锂主力合约走势 数据来源：文华财经和合期货 碳酸锂现货价格走势 数据来源：上海有色网 7月，碳酸锂现货市场持续弱势运行。供应方面，海外供应持续增加，国内锂矿开采加速推进，同时回收锂再利用也在加快布局，供给端利空。在此情况下，碳酸锂企业选择停产保价，据统计，7月国内7家生产企业停产检修，预计减少供应1400吨，但提价效果不明显，场内供大于求情况未见明显改善，碳酸锂库 存量超过11万吨，达到新高，高库存引发下游市场观望情绪，由于价格不确定性，下游企业普遍选择低库存运行，按需采购，以减少风险。需求方面，新能源汽车市场不及预期，上半年纯电动车销量同比增长11%，远不及插电混合动力汽车销量增速（88%），因此实际碳酸锂消费量增速远小于新能源汽车销量增速。 8月，国内碳酸锂市场行情持续弱势运行。供应方面，碳酸锂持续下跌走势， 锂盐厂面临成本压力，部分企业8月排产预期下调，但下调幅度有限，未对现货市场起到提振作用，进口方面，下半年阿根廷多个盐湖项目投产放量，预计下半年进口量酱高于上半年，过剩压力仍较为明显。成本端，锂辉石进口维持高位，国内锂辉石新产能投产较多，海外矿企的挺价情绪较强，一些大型锂盐厂库存充足，对新增采购持观望态度。需求方面，正极材料市场表现平平，囤货意愿不高，客供和长协基本满足下游生产需求，下游企业对后市持谨慎观望态度。 9月，国内碳酸锂市场行情低位震荡运行。供应方面，中旬宁德时代宜春项目将停产检修，暂停江西锂云母事业，九岭锂业发布公告，旗下江西春友锂业和宜丰九宇锂业将于9月12日全面停产检修，大厂减产，碳酸锂市场供需边际有所改善，但长期积累的过剩产能，短时间内格局难改，对价格支撑有限。需求方面，下游材料厂“金九银十”到来，碳酸锂下游正极材料厂的传统旺季，排产上行，锂电池产量环比增加，对碳酸锂需求有所回暖，需求旺季的来临和新能源汽车、储能领域的需求增长为市场提供了一定的支撑。 二、我国央行出台强力政策支撑经济，美联储开启降息通道 1、我国经济增长数据继续放缓，央行出台强力政策支撑经济 9月14日，国家统计局发布数据显示，中国8月规模以上工业增加值同比 4.5%，低于前值5.1%，1—8月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 数据来源：国家统计局 8月我国工业增加值回落，连续第四个月增长放缓。统计局表示，8月工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快，其中，装备制造业增加值同比增长6.4%，高技术制造业增加值增长8.6%，分别快于全部规模以上工业增加值1.9和4.1个百分点；规模以上工业中，发电量表现突出，达9074亿千瓦时，同比增长5.8%。 国家统计局公布数据显示，8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%，同比增速较上月小幅回落。 数据来源：国家统计局 1—8月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，为连续五月增速下跌。 数据来源：国家统计局 1-8月全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%，上月降速为10.2%。新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%，降速较上月收窄。 全国房地产开发投资增速（%） 数据来源：国家统计局 1—8月份，新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%，其中住宅销售面积下降20.4%。新建商品房销售额59723亿元，下降23.6%，其中住宅销售额下降25.0%。 总的来看，国内有效需求依然不足，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战，面对国内外经济弱势局面，我国央行出台强力政策来支撑。 9月24日国务院新闻办公室举行新闻发布会，我国央行行长潘功胜宣布了几项重磅政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。 降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向 金融市场提供长期流动性约1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，央行的资金支持比例从60%提高至100%，将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项 政策文件延期至2026年底。 我国存款准备金率持续下行（%） 数据来源：全球经济指标数据网 潘功胜表示，此次存量房贷利率下调预期平均降幅0.5个百分点，预计惠及 5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。 通过实施降息、调整准备金率以及下调现有住房贷款利率等策略，其目标在于减轻实体产业的融资负担，解决国内需求疲软问题，并通过价格优惠措施以维持经济稳定增长。本次政策增进房地产市场的有序运作，减轻房贷负担，提振消费水准，并助力经济形势回暖。 2、政策面：出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 8月中共中央、国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。 主要目标是：到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用效率达到国际先进水平，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。 加强化石能源清洁高效利用。加强能源产供储销体系建设，坚持先立后破，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，持续优化能源结构，加快规划建设 新型能源体系。坚决控制化石能源消费，深入推动煤炭清洁高效利用，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，接下来5年逐步减少，在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制，积极有序推进散煤替代。加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快油气勘探开发与新能源融合发展。推进二氧化碳捕集利用与封存项目建设。 加快构建新型电力系统。加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同，鼓励在气源可落实、气价可承受地区布局天然气调峰电站，科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力。建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设。加强电力需求侧管理。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。到2030年，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦。 推广低碳交通运输工具。大力推广新能源汽车，推动城市公共服务车辆电动化替代。推动船舶、航空器、非道路移动机械等采用清洁动力，加快淘汰老旧运输工具，推进零排放货运，加强可持续航空燃料研发应用，鼓励净零排放船用燃料研发生产应用。到2030年，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右，到2035年，新能源汽车成为新销售车辆的主流。 3、美联储首次降息50基点，降息通道开启年内还有降息空间 美东时间9月18日，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50个基点。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息，自2022年3月至去年7月，美联 储一年多时间连续11次加息，累计加息525个基点，自去年7月以来连续八次 会议按兵不动，将政策利率保持在2001年来高位。 如市场所料，美联储开启了宽松周期，四年来首次降息，更令市场兴奋的是，联储一开头就超常规大幅降息，并在决议声明中进一步强调双重目标中的就业目标，体现了遏制劳动力市场大幅放缓的决心。 美国联邦基金利率（%） 数据来源：全球经济指标数据网 点阵图显示，相比今年6月美联储公布的上次更新点阵图，本次美联储官员对最近三年降息的预期力度大幅提升。点阵图预期的今年利率预