碳酸锂季报（2024年四季度）：部分锂矿减产停产，碳酸锂仍面临过剩压力

摘要

宏观面整体向好：我国央行出台强力政策支撑经济，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，以及多项房地产支持政策，以减轻房贷负担、提振消费水准并助力经济回暖。美联储首次降息50个基点，开启宽松周期，年内还有降息空间。

基本面供给过剩压力仍存：

• 供给端：2024年以来锂价持续下跌导致供应端增长不及预期，国内外锂矿停产减产，但非洲锂矿产量大幅提升，新投产项目众多，过剩风险并未根本改变。
• 需求端：动力电池销量为68.4GWh，同比增长26.6%，但增速放缓，动力电池占比下降10.2个百分点。新型储能快速发展，上半年新增投运装机规模13.67GW/33.41GWh，功率规模和能量规模同比均增长71%。

后市行情研判：综合来看，宏观面整体宽松向好，但供需矛盾依然存在，近期虽有部分锂矿停产减产，整体供给过剩压力并未根本改变，预计碳酸锂还将低位运行。

关键数据：

• 8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长2.1%。
• 8月我国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比降26.8%，同比增加63.1%。
• 2024年上半年新型储能新增投运装机规模13.67GW/33.41GWh，功率规模和能量规模同比均增长71%。
• 2024年非洲锂精矿产量将突破100万吨，折合碳酸锂当量16万吨左右。

研究结论：预计碳酸锂还将低位运行。