原木：主港延续去库，现货价格小幅上涨

期货研究 二〇 二2024年09月29日 四年度 原木：主港延续去库，现货价格小幅上涨 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国金启恒（联系人）从业资格号：F03119420jinqiheng028808@gtjas.com泰君报告导读： 安 期价格走势：本周原木现货价格普遍上涨，价格变动主要发生在山东市场。对于主流交割品3.9米30+ 货辐射松，山东市场报价820元/方，较上周上涨15元/方，江苏市场报价815元/方，与上周持平，目前研两地区价差为5元/方。山东市场3.9米20+辐射松报价上涨至780元/方（较上周+20元/方），5.9米究30+辐射松报价上涨至870元/方（较上周+15元/方），5.9米40+辐射松报价下跌至1040元/方（较上周所 -10元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至830元/方（较上周+25元/方），11.8米20+云杉报价上涨至 1180元/方（较上周+80元/方）。江苏市场3.9米20+辐射松报价上涨至765元/方（较上周+5元/方）， 5.9米30+辐射松报价上涨至865元/方（较上周+5元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至815元/方（较上周+5元/方）。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。下游锯材方面，本周山东、江苏市场均出现价格上涨。对于3米A级材辐射松木方，山东市场平均报价1545元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1535元/方，较上周上涨10元/方。 供应：截止到9月22日，9月从新西兰出发的船只总共有30条，其中有27条去往中国，3条去往韩 国减载。预计9月到港量为133万方。 需求及库存：上周原木港口出货量总体小幅下降。岚山港日均出货量较上周下降至3.23万方（-0.88万方，-21.4%），太仓港日均出货量下降至1.22万方（-0.19万方，-13.5%）。港口库存方面，岚山港库存约为167.4万方（-7.5万方，-4.3%），太仓港库存约为39.5万方（-5.3万方，-11.7%），新民洲库存约为26.4万方（-3.9万方，-12.8%），江都港库存约为23万方（-1.7万方，-6.8%），四大港口总库存量为256.2万方，较上月同期库存水平有所下降（-25.6万方，-9.1%）。 其他影响因素：航运指数方面，本周SCFI指数回落，BDI指数延续反弹。截至9月29日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2091点，较上周上升114点（+5.8%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得712点，与上周小幅上升0.7%，原油价格指数BDTI录得860点，较上周下降3.8%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2135点，较前一周下降231点（-9.8%），中国进口集装箱运价指数CICFI综合指数录得797点，较上周小幅下降，欧洲航线指数录得625点，较上周小幅下降。汇率方面，本周美元指数整体区间震荡，截止当周，美元兑人民币汇率下降0.6%，美元兑新西兰元汇率较上周下降1.5%。 目录 1.市场回顾以及价格表现3 1.1现货市场3 1.2价差变动4 1.2.1主流材种区域价差4 1.2.2树种、规格间价差5 1.3其他价格影响因素6 2.供需情况分析7 2.1供应7 2.2需求及库存8 1.市场回顾以及价格表现 1.1现货市场 本周原木现货价格普遍上涨，价格变动主要发生在山东市场。对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价820元/方，较上周上涨15元/方，江苏市场报价815元/方，与上周持平，目前两地区价差为5元/方。山东市场3.9米20+辐射松报价上涨至780元/方（较上周+20元/方），5.9米30+辐射松报价上涨至870元/方（较上周+15元/方），5.9米40+辐射松报价下跌至1040元/方（较上周-10元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至830元/方（较上周+25元/方），11.8米20+云杉报价上涨至1180元/方（较上周+80元/方）。江苏市场3.9米20+辐射松报价上涨至765元/方（较上周+5元/方），5.9米30+辐射松报价上涨至865元/方（较上周+5元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至815元/方（较上周+5元/方）。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 下游锯材方面，本周山东、江苏市场均出现价格上涨。对于3米A级材辐射松木方，山东市场平均报价1545元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1535元/方，较上周上涨10元/方。 表1：原木现货价格行情数据 项目 价格指标 树种规格 地区 T T-7 T-14 T-21 T-28 较上周 较上周变化 较四周前 较四周前变化 近四周趋势图 价格数据 现货市场价 （元/立方米） 3.9米30+辐射松 山东 820 805 810 800 815 15 1.9% 5 0.6% 江苏 815 815 815 815 815 0 0.0% 0 0.0% 3.9米40+辐射松 山东 940 940 900 880 880 0 0.0% 60 6.8% 江苏 895 895 895 895 875 0 0.0% 20 2.3% 3.9米20+辐射松 山东 780 760 770 750 750 20 2.6% 30 4.0% 江苏 765 760 760 760 760 5 0.7% 5 0.7% 5.9米30+辐射松 山东 870 855 860 835 835 15 1.8% 35 4.2% 江苏 865 860 860 860 860 5 0.6% 5 0.6% 5.9米40+辐射松 山东 1040 1050 1010 990 990 -10 -1.0% 50 5.1% 江苏 955 955 955 955 935 0 0.0% 20 2.1% 5.9米20+辐射松 山东 830 805 810 790 770 25 3.1% 60 7.8% 江苏 815 810 810 810 810 5 0.6% 5 0.6% 11.8云杉20+ 山东 1180 1100 1120 1120 1110 80 7.3% 70 6.3% 江苏 / / / / / / / / / / 锯材价格:均价（元/立方米） 4米A级材辐射松 山东 1515 1505 1505 1485 1485 10 0.7% 30 2.0% 江苏 1515 1515 1515 1475 1475 0 0.0% 40 2.7% 3米A级材辐射松 山东 1545 1515 1515 1495 1495 30 2.0% 50 3.3% 江苏 1535 1525 1525 1485 1485 10 0.7% 50 3.4% 2米A级材辐射松 山东 1505 1475 1475 1455 1455 30 2.0% 50 3.4% 江苏 1495 1485 1485 1445 1445 10 0.7% 50 3.5% 4米A级材云杉 山东 1885 1905 1905 1915 1915 -20 -1.0% -30 -1.6% 江苏 1955 1955 1955 1835 1835 0 0.0% 120 6.5% 3米A级材云杉 山东 1855 1875 1875 1875 1875 -20 -1.1% -20 -1.1% 江苏 1885 1885 1885 1795 1795 0 0.0% 90 5.0% 2米A级材云杉 山东 1835 1855 1855 1845 1845 -20 -1.1% -10 -0.5% 江苏 1855 1855 1855 1755 1755 0 0.0% 100 5.7% 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2价差变动 1.2.1主流材种区域价差 图1：3.9米30+辐射松山东-江苏价差图2：3.9米40+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200山东：3.9米30+辐射松 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 100 1050山东：3.9米401000江苏：3.9米40 + 辐射松 120100 50 950 80 900 60 0 850 40 800 20 -50 750 0 -100 700650 -20-40 +辐射松 元/方 1100 1000 900 800 700 600 江苏：3.9米30+辐射松 600 -60 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 元/方 元/方 1100 山东：5.9米30+辐射松 江苏：5.9米30+辐射松 150 图3：3.9米20+辐射松山东-江苏价差图4：5.9米30+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200 山东：3.9米20+辐射松 江苏：3.9米20+辐射松 1100 1000 900 800 700 600 元/方 100 50 0 -50 -100 700 1000 100 900 50 800 0 600 山东-江苏价差（右） -50 -100 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图5：5.9米40+辐射松山东-江苏价差图6：5.9米20+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200 山东：5.9米40+辐射松 江苏：5.9米40+辐射松 1100 1000 900 800 元/方 150 100 50 0 元/方山东-江苏价差（右） 山东：5.9米20+辐射松 1200江苏：5.9米20+辐射松 1100 1000 900 800 元/方 100 50 0 -50 700 -50 700 -100 600 -100 600 -150 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图7：11.8米20+云杉山东-江苏价差图8：11.8米30+云杉山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 山东：11.8米20+云杉 江苏：11.8米20+云杉 150 100 50 0 -50 -100 -150 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 山东：11.8米30+云杉江苏：11.8米30+云杉 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2.2树种、规格间价差 图9：3.9米辐射松中A-大A价差图10：3.9米辐射松中A-小A价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 元/方价差（右） 1200山东：3.9米30+辐射松 元/方 100 1100 1000 900 800 700 600 山东：3.9米40+辐射松 0 -50 -100 -150 -200 1100 1000 900 800 700 600 山东：3.9米20+辐射松 80 60 40 20 0 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 元/方 元/方 价差（右） 山东：3.9米30+辐射松 元/方 50 1200 山东：5.9米40+辐射松 0 0 1100 -50 1000 -100 图11：3.9米中A辐射松-5.9米中A价差图12：3.9米中A辐射松-5.9米大A价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 1200山东：5.9米30+辐射松 800 800 -200 -150 700 600 -200 600 -300 1000 -100 900 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图13：3.9米中A辐射松-5.9米小A价差图14：3.