策略摘要
新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。
周度产业信息
- 市场分析
- 海外价格：截至9月27日，散装小颗粒中国FOB报268美元/吨（-6），波罗的海小颗粒FOB报313美元/吨（+5），印度小颗粒CFR报345美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报273美元/吨（-6）。
- 生产利润：截至9月27日，煤制固定床理论利润-431元/吨（-30），煤制新型水煤浆工艺理论利润101元/吨（-30），气制工艺理论利润90元/吨（-50）。
- 供应端：截至9月27日，企业产能利用率86.3%（+1.1%）。企业总库存量101.4万吨（+16.1），港口样本库存量为21.8万吨（+0.5）。
- 需求端：截至9月27日，复合肥产能利用率35.6%（-0.9%）；三聚氰胺产能利用率为64%（-4.1%）；尿素企业预收订单天数6.1日（-0.1）。
策略
中性：新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。
风险
装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响
核心观点与关键数据
- 尿素产量：截至9月27日，企业产能利用率86.3%，日产量高位延续，预计假期后仍将维持高位，供应端充足。
- 尿素库存：截至9月27日，企业总库存量101.4万吨，港口样本库存量为21.8万吨，上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。
- 尿素需求：秋季备肥启动延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计农需进入淡季。尿素下游开工率及订单情况显示需求疲软。
- 尿素价格：海外价格方面，波罗的海小颗粒FOB报313美元/吨，印度小颗粒CFR报345美元/吨，中国FOB价格有所回落。
- 尿素出口：现阶段出口未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。
研究结论
短期尿素市场震荡趋势，受供应端充足、需求端疲软、库存压力较大等因素影响。建议关注装置检修与复产情况、库存变动及尿素出口影响等因素。
